AMD отчиталась о том, что должно было стать выдающимися результатами на этой неделе: доход от центров обработки данных вырос на 107% в годовом исчислении, прибыль на акцию (EPS) превысила консенсус-прогноз на 246%, а скорректированная валовая маржа увеличилась на 13%.
В сочетании с более ранним заявлением AMD о том, что она теперь контролирует около половины рынка CPU для центров обработки данных, объявление о прибыли должно было вызвать эйфорическую реакцию на рынке. Однако этого не произошло, и на то есть несколько причин.
Показатель кредиторской задолженности AMD вырос на 2,36 миллиарда долларов во втором квартале 2026 года, в то время как компания сообщила лишь о 1,55 миллиарда долларов свободного денежного потока за квартал
В последнем отчете AMD было много позитивных моментов, помимо упомянутых выше. Например, прогноз выручки на третий квартал превысил консенсус-оценку: AMD ожидает, что «продажи в сегменте центров обработки данных ускорятся во второй половине 2026 года».
Тем не менее компания увеличила капитальные затраты (CapEx) на огромные 808 миллионов долларов, что значительно выше консенсус-оценки в 298 миллионов долларов. Напомним, AMD является бесфабричным разработчиком чипов, и почти миллиард долларов капитальных затрат — это огромная сумма, которая затем оказала давление на настроения.
Однако, что интересно, выручка AMD выросла лишь на 13% по сравнению с предыдущим кварталом, в то время как ее кредиторская задолженность — показатель суммы, которую компания должна своим поставщикам и вендорам, и являющийся частью типичного цикла управления запасами — взлетела на целых 78%, увеличившись с 2,99 миллиарда долларов в первом квартале до 5,35 миллиарда долларов во втором.
Хотя за этим взрывом могут стоять внутренние причины, на первый взгляд можно предположить, что AMD задерживала платежи поставщикам для сохранения денежных средств, особенно учитывая, что она сообщила лишь о 1,55 миллиарда долларов свободного денежного потока за квартал, в то время как кредиторская задолженность выросла на 2,36 миллиарда долларов.
Если бы AMD увеличила свою кредиторскую задолженность пропорционально выручке, ей пришлось бы погасить 1,97 миллиарда долларов задолженности перед поставщиками, что привело бы к падению свободного денежного потока до -421,3 миллиона долларов во втором квартале при прочих равных!
Конечно, как уже отмечалось, существует множество причин, по которым кредиторская задолженность может не расти теми же темпами, что и выручка, и в этом нет ничего зловещего. Тем не менее тот факт, что рост кредиторской задолженности AMD превысил весь объем свободного денежного потока во втором квартале, заслуживает постоянного внимания.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Rohail Saleem
