По меньшей мере дюжина прямых инвесторов OpenAI были объявлены в качестве спонсоров раунда финансирования Anthropic на 30 миллиардов долларов, состоявшегося ранее в этом месяце, включая Founders Fund, Iconiq, Insight Partners и Sequoia Capital.
<>
Некоторые двойные инвестиции объяснимы, если они исходят из мира хедж-фондов или управляющих активами, поскольку их фокус по-прежнему в значительной степени сосредоточен на инвестировании в публичные акции (конкуренты или нет). К ним относятся D1, Fidelity и TPG.
<>
Одна из таких инвестиций оказалась несколько шокирующей. Аффилированные фонды BlackRock приняли участие в раунде финансирования Anthropic на 30 миллиардов долларов, несмотря на то, что старший управляющий директор и член совета директоров BlackRock Адебайо Огунлеси также входит в совет директоров OpenAI.
<>
В этом мире, конечно, если у различных фондов BlackRock появляется возможность владеть акциями OpenAI, они, вероятно, воспользуются ею, независимо от личной связи члена их высшего руководства. (BlackRock управляет всеми типами фондов, включая взаимные фонды, закрытые фонды и ETF). И мы все знаем историю отношений OpenAI и Microsoft и то, почему Microsoft хеджирует свои ставки. То же самое касается и Nvidia.
<>
Но венчурные фонды — до сих пор — действовали иначе.
<>
Венчурные капиталисты позиционируют себя как «дружественные к основателям» и «полезные», идея состоит в том, что когда венчурная фирма покупает долю в стартапе, инвестор помогает этому стартапу добиться успеха, особенно против его основных конкурентов. Если вы являетесь владельцем как OpenAI, так и Anthropic, кому принадлежит ваша лояльность, помимо ваших собственных инвесторов?
<>
Кроме того, стартапы — это частные компании. Они, как правило, делятся конфиденциальной информацией о своем бизнес-статусе со своими прямыми инвесторами — данными, которые не раскрываются публично, как это происходит с публичными компаниями. Во многих случаях венчурные фонды также занимают места в совете директоров, что накладывает еще один уровень фидуциарной ответственности перед компаниями из их портфеля.
<>
Что делает этот конкретный случай еще более интересным, так это то, что Сэм Альтман пришел из мира венчурного капитала, будучи бывшим президентом Y Combinator. Он знает правила игры. В 2024 году он, по сообщениям, предоставил своим инвесторам список конкурентов OpenAI, в которые он не хотел бы, чтобы они инвестировали. В основном в него входили компании, основанные людьми, покинувшими OpenAI, включая Anthropic, xAI и Safe Superintelligence.
<>
Позже Альтман отрицал, что говорил инвесторам OpenAI, что они будут исключены из будущих раундов, если поддержат его список предполагаемых конкурентов. Альтман признал, что говорил, что если они «совершат непассивные инвестиции», они больше не будут получать конфиденциальную деловую информацию OpenAI, согласно документам в иске между Илоном Маском и OpenAI, как сообщил Business Insider.
<>
ИИ также ломает устои из-за рекордных сумм денег, которые привлекают крупнейшие ИИ-лаборатории, поскольку они переживают беспрецедентный рост (и беспрецедентные потребности в центрах обработки данных). В какой-то момент, когда идет сбор средств, потребности настолько велики, а возможности для прибыли настолько огромны, кто может устоять и сказать «нет»?
<>
Оказывается, не все венчурные инвесторы еще скатились по скользкому склону. Andreessen Horowitz поддерживает OpenAI, но (пока) не Anthropic. Menlo Ventures поддерживает Anthropic, но (пока) не OpenAI, например.
<>
Фактически, в нашем, безусловно, не исчерпывающем исследовании мы обнаружили дюжину инвесторов, которые, по-видимому, имеют прямые инвестиции только в одну из этих компаний, а не в обе.
<>
К другим относятся Bessemer Venture Partners, General Catalyst и Greenoaks. (Примечание: Изначально мы просили Claude предоставить нам список двойных инвесторов. Он допустил почти столько же ошибок, сколько и правильных записей, так что все это ради очень крутой технологии, работа которой порой остается менее надежной, чем работа стажера.)
<>
Тем не менее, как мы сообщали ранее, тот факт, что это давнее правило было отброшено некоторыми из самых уважаемых фирм в Кремниевой долине, такими как Sequoia, является примечательным. Один инвестор, к которому мы обратились, просто пожал плечами и сказал, что пока у фирмы нет места в совете директоров, никто больше не видит в этом вреда.
<>
Тем не менее, политика в отношении конфликта интересов теперь должна стать еще одним пунктом, о котором основатели будут спрашивать перед подписанием соглашения (term sheet), независимо от того, от кого оно исходит.
<>
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Julie Bort
