Компания Beijing SiliconFlow Technology Co., Ltd., позиционирующая себя как открытая и независимая платформа для токен-снабжения в сфере ИИ-инфраструктуры, подала заявку на первичное публичное размещение акций (IPO) в Гонконге по Главе 18C — специальному каналу листинга для технологических компаний без выручки. По данным отчета Baobian, компания, основанная в августе 2023 года, всего за два с половиной года увеличила свою оценку с 280 миллионов юаней до 7,74 миллиарда юаней, привлекая инвестиции от Huawei, Alibaba, 360, SenseTime, фондов, связанных с Meituan, и Zhipu AI.
SiliconFlow выступает в качестве промежуточного слоя между облачными провайдерами и конечными пользователями, связывая вычислительные мощности, модели ИИ и разработчиков. Основатель компании Юань Цзиньхуэй, выпускник Университета Цинхуа, ранее основал OneFlow и был соучредителем Guangnianzhiji Ван Хуэйвэня до того, как последняя была приобретена Meituan. Его сотрудничество с Ван Хуэйвэнем охватывает несколько проектов, и Ван Хуэйвэнь делает вторую ставку на того же технического соучредителя.
Пользовательская база компании резко выросла с 127 000 до 9,197 миллиона человек в 2024–2025 годах, что составляет 70-кратный рост, в то время как выручка подскочила с 7,3 миллиона юаней до 55,3 миллиона юаней. Однако валовая прибыль рухнула с 83,3% до отрицательных 24%, а скорректированные чистые убытки увеличились с 12,2 миллиона юаней до 187 миллионов юаней. Компания сжигает денежные средства по двум направлениям: аренда вычислительных ресурсов (59,6 млн юаней в 2025 году) и маркетинг, при этом 64,7% маркетинговых расходов приходится на ваучеры на бесплатные токены.
SiliconFlow использует две бизнес-модели. Модель публичного облака, при которой компания арендует вычислительные мощности у поставщиков, включая Huawei Ascend, обрабатывает их и перепродает клиентам, демонстрирует валовые убытки в размере 119%. Модель локального развертывания (on-premise), где клиенты используют собственные вычислительные мощности с программным обеспечением SiliconFlow, поддерживает стабильную валовую маржу на уровне 82,5–92,4%. Стратегия заключается в привлечении клиентов через недорогое публичное облако и последующем переводе их на высокомаржинальные локальные решения по мере роста потребностей.
Huawei играет двойную роль, являясь вторым по величине клиентом SiliconFlow и пятым по величине поставщиком: компания закупает услуги по адаптации чипов для ИИ-моделей на сумму 7,1 млн юаней, поставляя при этом вычислительные ресурсы на сумму 12,6 млн юаней. Быстрое IPO компании, несмотря на отрицательную маржу, отражает рыночный спрос на чистые инфраструктурные проекты в сфере ИИ, хотя вопросы о пути к прибыльности остаются открытыми.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Pandaily
