Компания American Bitcoin завершила июнь с 8 002 BTC. Почти две пятых этого объема, или 3 090 BTC, были заложены в Bitmain для покупки майнингового оборудования. Остальные 4 912 BTC остаются за пределами раскрытого залога на приобретение майнеров.
Компания была создана в 2025 году компаниями Hut 8 и American Data Centers при поддержке Эрика Трампа и Дональда Трампа-младшего. На момент запуска Hut 8 владела 80% акций, а Эрик Трамп занимал должность сооснователя и главного стратега.
Заложенные биткоины составляли 38,6% резерва, и монеты оставались на балансе, поскольку компания сохранила права выкупа и экономическую подверженность.
American Bitcoin может до закрытия каждого окна выкупа внести наличные, чтобы сохранить монеты. Если окно истекает, заложенные BTC используются для покупки оборудования и списываются с баланса.
Как работает залог Bitmain
В отчете за второй квартал балансовая стоимость заложенных биткоинов составила $184,9 млн, а долгосрочное обязательство по покупке майнеров — $371,7 млн. Эти цифры отражают разные показатели.
Первая представляет справедливую стоимость монет на 30 июня, а вторая — договоры покупки и выкупа. Воспринимать их как коэффициент кредит-стоимость или немедленно подлежащий уплате дефицит означало бы смешивать две разные учетные меры.
Большая часть залогового остатка сформирована за счет нескольких траншей 2025 года общим объемом 2 776 BTC. Для каждого из них установлено окно выкупа примерно 24 месяца с даты залога. Сделки следуют схемам покупки майнеров у Bitmain, которые CryptoSlate изучала в прошлом году.
Соглашение от февраля 2026 года охватывало 11 298 майнеров стоимостью около $49,4 млн. American Bitcoin заложила 314 BTC для покрытия 80% цены.
Оставшиеся 20% подлежат оплате через год после отгрузки и могут быть погашены наличными, биткоинами по согласованному минимальному курсу или и тем, и другим. Залог в 314 BTC имеет собственное окно выкупа примерно на 24 месяца и опциональное продление на 12 месяцев.
Именно окна выкупа, а не цена биткоина определяют, когда требуются действия. Согласно заявленным условиям, изменение цены биткоина автоматически не запускает никаких действий.
Однако ослабление рынка все равно снизит стоимость резерва и изменит экономику внесения наличных для сохранения монет.
Биткоин торговался около $62 600 на 3 августа, что примерно на 50% ниже пика октября 2025 года. При такой цене залоговый пул стоил около $193 млн, а остальные 4 912 BTC — примерно $307 млн.
Однако эти спотовые цены взяты на 3 августа, а активы и обязательства в отчете датированы 30 июня и следуют другим правилам бухгалтерского учета.
American Bitcoin также сообщила об убытке по GAAP в $57,2 млн во втором квартале. В него вошли убыток по цифровым активам в $71,2 млн, прибыль по деривативам в $18,3 млн и $28,2 млн амортизационных отчислений.
Чистый убыток ничего не говорит о денежной позиции компании.
Но денежные средства поступили через рынок акций: American Bitcoin продала 2,15 млн обыкновенных акций класса А с учетом сплита в рамках программы продажи на рынке, привлекая $33,6 млн чистыми. Количество акций в обращении выросло примерно на 3% по сравнению с предыдущим кварталом, запасы биткоинов увеличились на 14%, а количество сатоши на акцию — на 11%.
Каждое окно выкупа ставит перед одним и тем же выбором. American Bitcoin может внести наличные, чтобы сохранить заложенные монеты, или позволить им погасить покупку майнеров.
Хотя цена биткоина может изменить экономику этих сделок, именно окна выкупа определяют их сроки.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
