Биткойн может выходить за рамки своего четырехлетнего цикла, поскольку институциональный капитал и макроэкономическая ликвидность оказывают все большее влияние на цену.
3 сентября аналитик Биткойна Вилли Ву заявил, что Биткойн может двигаться к 6-8-летнему ритму, более тесно связанному с краткосрочным долговым циклом традиционных финансов, чем с его графиком халвингов.
По его словам, этот сдвиг не делает халвинги неактуальными. Вместо этого он означает, что их влияние сокращается относительно масштабов капитала, который теперь проходит через биржевые продукты, казначейства компаний и другие институциональные каналы.
Халвинг Биткойна в апреле 2024 года сократил вознаграждение за блок до 3,125 BTC, оставив годовую новую эмиссию примерно в 164 250 BTC, или около 0,82% от текущего циркулирующего предложения. Следующий халвинг, ожидаемый в 2028 году, сократит этот темп еще больше, примерно до 82 125 BTC в год, что эквивалентно примерно 0,41% от текущей базы предложения.
Это делает каждый новый шок предложения меньше, в то время как влияние Уолл-стрит растет.
Институциональный капитал начинает соперничать с внутренними часами Биткойна
Баланс уже существенно изменился: институциональные владения теперь затмевают объем нового Биткойна, который майнеры добавляют в обращение каждый год.
Данные Bitcoin Treasuries показывают, что 100 публичных компаний в настоящее время владеют более 1,2 миллиона BTC, в то время как биржевые продукты Биткойна по всему миру контролируют более 1,5 миллиона монет.
Вместе эти две группы владеют более 2,7 миллиона BTC.
Этот запас уже более чем в 16 раз превышает объем нового Биткойна, который майнеры производят в настоящее время за год. После халвинга 2028 года разрыв увеличится, поскольку годовая эмиссия упадет примерно до 82 125 BTC.
Это сравнение не означает, что институциональные держатели диктуют цену. Оно показывает, насколько незначительным стал шок предложения от майнеров по сравнению с Биткойном, который уже находится на балансах компаний и в регулируемых инвестиционных продуктах.
Аргумент Ву заключается в том, что этот меняющийся баланс может сделать условия кредитования, глобальную ликвидность и потоки портфелей все более важными при определении основных рыночных поворотов.
Исторический четырехлетний ритм Биткойна всегда был приблизительным, а не механическим. Халвинги, денежно-кредитная политика и психология инвесторов пересекались в предыдущих циклах, в то время как ограниченное количество завершенных циклов затрудняет установление какой-либо фиксированной закономерности.
Недавние исследования также не объявили старую схему мертвой.
Galaxy Research заявила в июне, что четырехлетний цикл остается видимым, хотя его амплитуда сжимается. Обзор 21Shares за середину года аналогично описал эту закономерность как развивающуюся, а не нарушенную.
Fidelity Digital Assets также утверждала, что более крупная рыночная капитализация Биткойна, более широкая институциональная база и более низкая волатильность могут привести к тому, что будущие циклы будут отличаться от предыдущих периодов бумов и спадов.
Таким образом, 6-8-летняя гипотеза Ву остается развивающейся схемой, а не подтвержденной заменой.
Измеримое изменение уже происходит: годовая эмиссия майнеров сокращается до доли циркулирующего предложения, в то время как миллионы Биткойнов накапливаются в институциональных инструментах.
Если эта тенденция сохранится, следующий крупный цикл Биткойна может зависеть не только от часов халвинга, но и от тех же сил кредитования и ликвидности, которые уже формируют традиционные рынки.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
