Согласно отчету Strategy от 5 октября, компания оценила налоговую выгоду по налогу на прибыль в размере 4,1 миллиарда долларов после того, как справедливая стоимость биткоина превысила его себестоимость по состоянию на 30 сентября. Эта выгода обусловлена снижением оценочных налоговых расходов посредством бухгалтерской корректировки.
Отчет демонстрирует, что может измениться, когда биткоин пересекает базовую стоимость крупного держателя. Следующее последствие зависит от измеряемой позиции: владения биткоином компанией, базовые активы ETF и доли ETF инвестора — каждый имеет свою собственную историю покупок.
Strategy заявила, что отменила отложенный налоговый актив, связанный с ее биткоином, и сняла соответствующий резерв на оценку. Эти финансовые показатели, подготовленные руководством, не были ни проверены, ни рассмотрены компанией KPMG.
Оценочная выгода касается собственных налоговых счетов компании и ее корректировки резерва на оценку в сентябре.
Компания раскрыла 848 000 BTC по средней цене покупки в 75 440,70 долларов США, включая сборы и расходы, по состоянию на 4 октября, 16:00 по восточному времени. Эта более поздняя цифра приобретения имеет отдельную дату окончания по сравнению со сравнением бухгалтерского учета на 30 сентября.
Стоимость фонда и точка безубыточности акционера — разные понятия
Оценка приобретения ETF измеряет базовые активы фонда. Maketo оценил среднюю стоимость биткоина, оставшегося в iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT) от BlackRock, в 81 188 долларов США за BTC по состоянию на 2 октября. Его модель реконструирует базовые затраты на биткоин на основе ежедневных денежных потоков и цен.
Акционер IBIT покупает акции по рыночной цене, поэтому инвесторы, входящие в разное время, могут иметь разные цены безубыточности, даже если их акции представляют доли в одном и том же пуле биткоинов. Оценочная стоимость приобретения фонда измеряет позицию, отличную от инвестиций каждого акционера.
В файле о владении BlackRock от 5 октября было указано около 806 038 BTC, а на странице фонда сообщалось о чистых активах почти в 69 миллиардов долларов и базовом уровне биткоина в 85 694,41 доллара США в тот день.
Его квартальный отчет за 30 июня зафиксировал 734 261 BTC с инвестиционной стоимостью около 61 миллиарда долларов и справедливой стоимостью около 43,4 миллиарда долларов. Это историческое сравнение показывает, что те же активы были ниже себестоимости на ту же дату.
IBIT рассчитывает реализованные прибыли и убытки от продажи биткоинов по средней себестоимости, а отчет за июнь фиксирует значительную активность в обоих направлениях. За шесть месяцев, закончившихся 30 июня, Траст приобрел 157 501 BTC и продал 192 970 BTC для погашения акций. Эти категории включают передачу активов в натуральной форме.
Проверка того, ускорялись ли погашения ниже себестоимости, требует ежедневных потоков, цен и оценок себестоимости, согласованных с одними и теми же датами. Итоговые данные за первое полугодие оставляют неразрешенными вопросы о времени сделок относительно пересечения себестоимости и мотивах инвесторов.
Как выход акционера влияет на биткоин
Инвестор может продать акции ETF на вторичном рынке. Погашение через IBIT — это отдельная транзакция: только авторизованные участники могут создавать или погашать корзины напрямую с Трастом.
Проспект IBIT различает погашение наличными и погашение биткоинами. При погашении наличными Траст конвертирует базовый биткоин в наличные, в то время как погашение в натуральной форме предполагает доставку биткоина.
Торговля акциями, погашение наличными и передача биткоинов описывают разные этапы. Одна лишь стоимость приобретения фонда не измеряет эти этапы и последующие решения получателя.
Спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый отток в размере 89,8 миллиона долларов 5 октября, в то время как данные Farside Investors показывают, что фонд BlackRock зафиксировал приток в ту же сессию.
Это разделение отражает день с различными направлениями потоков по фондам. Установление того, влияют ли пересечения базовой стоимости на эти решения, требует сравнения потоков до и после пересечений за более длительный период.
Пересечение себестоимости изменяет сравнение прибыли или убытка по базовому активу, а отчет Strategy демонстрирует существенное налогово-бухгалтерское последствие.
Фактическое создание, погашение и обработка погашенного биткоина — следующие сигналы, за которыми стоит следить для оценки влияния на рынок. Общий уровень цен сам по себе не раскрывает личность и мотивы следующего покупателя или продавца.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
