Восстановление цены биткоина в августе совпало с резким ростом доходов от майнинга, но сеть готовится вернуть часть этой прибыли.
Показатель сложности сети mempool.space, зафиксированный 14 сентября в 20:24:22 UTC, прогнозирует увеличение на 4,6976% при следующем изменении сложности. Осталось 661 блок, а перерасчет ожидается около 05:42 UTC 19 сентября. При текущей сложности в 127,4508 трлн, это означает новый уровень около 133,44 трлн, если оценка сохранится.
Непосредственное препятствие просто. При цене биткоина в $79 158, согласно тому же показателю mempool.space, при неизменных комиссиях и других факторах, BTC должен достичь примерно $82 877, или около $82 900, чтобы компенсировать увеличение сложности на 4,6976% в пересчете на доллар хэшпрайса. Это порог безубыточности, а не прогноз цены.
Прогноз не окончательный. В обзоре майнинга от Hashrate Index от 14 сентября показано увеличение на 5,26% при том же ожидаемом перерасчете 19 сентября ранее в тот же день. Каждый новый блок меняет расчет темпа, и оценщики могут использовать разные временные окна. Окончательная корректировка протокола, а не любой из прогнозов, определит сжатие.
Восстановление, обусловленное ценой, встречает возвращающуюся хэш-мощность
Август показывает, почему цена так важна для расчета. В обзоре хэшрейта Luxor за август зафиксирован рост BTC на 24,5% с начала до конца месяца и рост долларового хэшпрайса на 24,4%. Два изменения сложности за месяц почти компенсировали друг друга, оставив чистый спад на уровне 0,34%.
Таким образом, майнеры получили больше долларов за существенно тот же объем вычислительной работы. В описанном Luxor механизме это улучшение может сделать больше машин экономически выгодными для работы. Если достаточно вычислительных мощностей вернется и блоки будут поступать быстрее 10-минутной цели, следующее изменение сложности увеличит требуемую работу и снизит доход на единицу хэшрейта при прочих равных условиях.
Оценки сети соответствуют хэшрейту выше 900 эксахешей в секунду, хотя цифры не взаимозаменяемы. Трехдневный конечный показатель mempool.space оценил 951,25 ЭЭ/с. Hashrate Index сообщил о семидневном среднем значении 943 ЭЭ/с и 30-дневном среднем значении 928 ЭЭ/с. Это оценки по временным окнам, а не прямые показания мгновенного общего сетевого значения.
В анализе CryptoSlate от 9 сентября описывался предполагаемый пул неактивной мощности, которая может вернуться при улучшении экономической ситуации. Эта цифра остается фоновой, а не свежим измерением для текущей корректировки.
Текущая структура доходов предлагает небольшой запас прочности. Hashrate Index оценил спотовый хэшпрайс в $39,25 за петахеш в день, или 0,00049578 BTC за PH в день, когда показатель BTC составлял $79 020. Еженедельные данные показали, что комиссии за транзакции в среднем составляли всего 0,0183 BTC за блок и обеспечивали 0,59% наград майнеров за блок.
Если цена BTC, комиссии и время безотказной работы останутся неизменными, последующая оценка сложности в 4,6976% снизит хэшпрайс примерно на 4,49%, с $39,25 до примерно $37,49 за PH в день. Процентное снижение немного меньше увеличения сложности, поскольку хэшпрайс движется обратно пропорционально: текущая ставка дохода делится на 1,046976.
Более высокая цена BTC, более сильные комиссии или меньшая окончательная корректировка могут смягчить этот удар. Более низкая цена или более быстрое производство блоков могут усилить его. Страница рынка биткоина CryptoSlate предоставляет проверку в реальном времени переменной, которая может меняться быстрее всего: сложность сбрасывается каждые 2 016 блоков, в то время как долларовый хэшпрайс постоянно реагирует на цену BTC.
Линия эффективности разделяет парк машин
Эффект неравномерен для разных машин. Таблица ниже моделирует прогнозируемую корректировку при стоимости электроэнергии $48 за мегаватт-час, что является отраслевой средней оценкой, которую Luxor использовал в своем августовском анализе.
| Цена BTC | Смоделированный пост-корректировочный хэшпрайс | Эффективность безубыточности только по электроэнергии |
|---|---|---|
| $74 000 | $35,11 за PH/день | 30,5 Дж/TH |
| $79 000 | $37,48 за PH/день | 32,5 Дж/TH |
| $84 000 | $39,85 за PH/день | 34,6 Дж/TH |
Модель использует хэшпрайс Hashrate Index в $39,25 при цене $79 020, затем масштабирует доход с каждой ценой BTC и обратно пропорционально прогнозируемой корректировке на 4,6976%. Предполагается неизменный доход от комиссий и время безотказной работы. Пороги покрывают только электроэнергию; комиссии пула, охлаждение, техническое обслуживание, простои, обслуживание долга и корпоративные накладные расходы — все это делает реальный порог более строгим.
При цене электроэнергии $48/МВт·ч машины с эффективностью ниже примерно 30,5 Дж/TH покрывают расходы на электроэнергию во всех трех сценариях. Машины в диапазоне примерно от 30,5 до 34,6 Дж/TH пересекают линию по мере того, как BTC проходит через смоделированный диапазон. Машины с эффективностью выше примерно 34,6 Дж/TH не покрывают расходы на электроэнергию даже в случае $84 000. Доход от ограничения или более дешевая электроэнергия могут изменить эти выводы, в то время как более высокие общие операционные расходы могут свести на нет очевидный запас.
Этот диапазон также объясняет, почему один общесетевой хэшпрайс не может дать один отраслевой вердикт. Контракты на электроэнергию, эффективность парка машин, варианты ограничения и структура бизнеса различаются. Недавнее освещение HIVE от CryptoSlate показывает, что одна компания сочетает доходную базу, основанную на майнинге, со стратегией расширения ИИ; это не устанавливает, как другие майнеры будут распределять мощности.
Canaan предлагает границу для заявок казначейства. В оперативном обновлении от 14 сентября компания заявила, что комбинированная продажа 54 BTC по цене около $79 000 и 3 952 ETH принесла $13,9 млн. Часть выручки пошла на выкуп акций на сумму $5,4 млн. Canaan сохранил 1 868 BTC и сообщил о средней совокупной стоимости электроэнергии в $0,043 за киловатт-час, что ниже сценария $0,048, использованного выше.
Раскрытие информации показывает, что майнер продал BTC по цене, близкой к текущей, но это не свидетельствует о бедственном положении и не доказывает, что прогнозируемое изменение сложности стало причиной сделки. Canaan охарактеризовал этот шаг как распределение капитала, и решение одной компании не может подтвердить общеотраслевое заявление о вынужденной продаже.
Следующее макрособытие произойдет до ожидаемого перерасчета. Федеральная резервная система планирует завершить двухдневное заседание 16 сентября, решение будет объявлено в 14:00 по восточному времени, а пресс-конференция — в 14:30, согласно официальному календарю.
Это расписание имеет значение здесь только потому, что цена BTC может немедленно изменить долларовый хэшпрайс. Оно не раскрывает, что решит ФРС, как отреагирует Биткоин или изменят ли майнеры политику казначейства. Если BTC вырастет быстрее сложности, майнеры смогут сохранить или продлить восстановление. Если цена останется около $79 000, а прогнозируемое изменение сложности произойдет, хэшпрайс упадет до диапазона чуть выше $37. Если BTC ослабнет, маргинальные машины столкнутся с давлением раньше.
Гонка измерима, даже если результат не определен. Зафиксированный показатель ставит нейтрализующую цену BTC около $82 900. Любая цена ниже этого означает, что часть прогнозируемого увеличения сложности придется на возврат августовской компенсации доходов, в то время как окончательное влияние на маржу будет зависеть от фактического перерасчета и эффективности каждого оператора, контракта на электроэнергию и неэнергетических затрат.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
