Делавэр впервые с 1981 года переписывает свое банковское законодательство, чтобы охватить регулируемый рынок стейблкоинов. Сможет ли Делавэр, некогда мировой лидер в регистрации корпораций, стать следующей крупной площадкой для криптовалют?
Законопроект Сената № 19, представленный в понедельник, предлагает специальный режим лицензирования, который рассматривает эмитентов стейблкоинов не столько как технологические стартапы, сколько как финансовые учреждения под прямым надзором Комиссара по банковским делам штата.
Это стратегическое контрнаступление. Потеряв в прошлом году таких крупных игроков индустрии, как Coinbase, в пользу Техаса, Делавэр использует свой статус мировой столицы регистрации компаний для установления нового стандарта для цифровых активов. Посыл рынку ясен: штат больше не полагается на пассивную дружелюбность к корпорациям; он строит активную регуляторную инфраструктуру.
- Законодательный охват: Законопроект Сената № 19 создает специальную систему лицензирования для эмитентов в рамках Закона Делавэра о платежных стейблкоинах.
- Рыночное трение: Этот шаг направлен на обращение вспять оттока криптофирм, вызванного недовольством Судом канцлеров.
- Федеральное согласование: Определения в законопроекте отражают федеральный закон GENIUS Act для обеспечения будущей регуляторной совместимости.
Как работает Закон Делавэра о платежных стейблкоинах
Законопроект Сената № 19 не символический. Это банковская структура.
Передача эмитентов стейблкоинов под надзор Комиссара по банковским делам штата означает строгий аудит резервов и стандарты платежеспособности. Это больше не серая зона законов о денежных переводах. Это инфраструктура институционального уровня с реальными рычагами воздействия.
Законопроект прямо заимствует формулировки из федерального закона GENIUS Act. Это сделано намеренно. Лицензированные в Делавэре эмитенты не столкнутся с устареванием, когда Вашингтон финализирует федеральные руководящие принципы. Структуры спроектированы так, чтобы быть согласованными.
Разделение очевидно. Вы либо лицензированный эмитент банковского уровня в Делавэре, либо работаете в регуляторной пустыне. Именно это различие необходимо институциональным инвесторам, чтобы начать с уверенностью держать крупные остатки стейблкоинов.
Политика, стоящая за законопроектом, также имеет значение. Coinbase в прошлом году сменила регистрацию на Техас из-за проблем с Судом канцлеров Делавэра. Администрация губернатора Мэтта Мейера использует этот законопроект, чтобы остановить отток. Индивидуальная регуляторная среда — это ставка Делавэра на возврат рабочих мест и налоговых поступлений, которые он терял.
Последствия ликвидности прямые. Соответствующие требованиям стейблкоины, чартерированные штатом, несут меньший контрагентский риск. Если стейблкоины, лицензированные в Делавэре, будут рассматриваться как более чистый залог, протоколы DeFi и биржи начнут отдавать им предпочтение перед офшорными альтернативами. Регуляторная ясность исторически предшествует расширению ликвидности.
Но барьер входа при этом возрастает. Язык банковской структуры означает требования к капиталу, которые вытеснят мелкие алгоритмические и недостаточно обеспеченные проекты. Circle и Paxos выигрывают. Все остальные оказываются под давлением.
Рынок стейблкоинов и так двигался к модели «победитель получает всё». Делавэр просто ускорил этот процесс.
Криптоамбиции Делавэра: Действия штата опережают федеральный тупик
Делавэр капитализирует федеральный вакуум власти. В то время как конфликт вокруг надзора SEC продолжает тормозить принятие всеобъемлющего национального законодательства, штаты стремятся захватить рынок. Согласовывая свои определения с предложенным федеральным законом GENIUS Act уже сейчас, Делавэр позиционирует свою лицензию так, чтобы она потенциально служила паспортом в рамках будущих федеральных режимов.
Это создает давление на Конгресс. Если Делавэр создаст функциональную, высокообъемную банковскую структуру для стейблкоинов, он установит де-факто национальный стандарт.
Официальное заявление сенаторов-демократов подчеркивает «демократизацию финансовых услуг», но подтекст — регуляторный арбитраж. Делавэр хочет быть юрисдикцией, которая определит, как выглядит соответствующий требованиям цифровой доллар, еще до того, как это сделает Федеральная резервная система.
Делавэр построил свое наследие на корпоративном праве. Теперь он делает ставку на то, что сможет создать такой же защитный ров вокруг цифровых долларов. Штат не ждет разрешения от Вашингтона; он пишет свод правил сам.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Balaha
