JPMorgan предупредил, что Конгресс может создать новые пробелы в финансовом надзоре, если слишком поспешит с разработкой новых правил для криптоиндустрии.
Предупреждение прозвучало на фоне попыток лидеров Сената продвинуть законопроект Digital Asset Market Clarity Act — всеобъемлющий документ, который разделит федеральный надзор за цифровыми активами между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Эта мера стала одним из главных приоритетов для криптоиндустрии после многих лет правоприменительных действий и регуляторных споров.
Хотя JPMorgan не упомянул закон CLARITY Act и не занял официальной позиции по законопроекту, его предупреждение прозвучало в то время, когда те же вопросы, которые он поднял, включая рыночный надзор, стимулы для стейблкоинов, освобождение разработчиков и инструменты по борьбе с отмыванием денег, вот-вот определят результаты голосования в Сенате.
JPMorgan фокусирует борьбу вокруг мер защиты
Вмешательство JPMorgan основано на одном центральном аргументе: поскольку цифровые активы начинают походить на традиционные финансовые продукты, Конгресс должен регулировать их на основе того, что они делают, а не технологии, лежащей в их основе.
В публикации в понедельник Умар Фарук, глобальный совладелец подразделения платежей JPMorgan, и Питер Муринги, главный исполнительный директор подразделения цифровых активов и блокчейн-решений, заявили, что цифровые активы все глубже проникают в платежи, расчеты, торговлю и продукты, которые все больше пересекаются с привычными финансовыми услугами.
Они отметили, что токенизация и программируемые деньги могут снизить трение в платежах, сократить циклы расчетов и сделать рынки более эффективными. Однако эти выгоды, по их мнению, зависят от правил, которые сохраняют гарантии защиты инвесторов, балансов потребителей и борьбы с незаконным финансированием.
Банк заявил, что токенизированный продукт не должен быть освобожден от существующих обязательств только потому, что он выпущен или торгуется в блокчейне.
Если токен ведет себя как ценная бумага, инвесторы должны ожидать применения стандартов раскрытия информации, хранения и целостности рынка. Если децентрализованная платформа выполняет функции брокера или биржи, она должна нести обязательства, поддерживающие справедливые и прозрачные рынки.
Они написали:
«Когда защитные барьеры слабы или неясны, риск не исчезает. Он смещается и концентрируется».
Эта обеспокоенность наиболее остра в сфере платежей, где стейблкоины стали одним из наиболее коммерчески важных вариантов использования в криптосфере.
JPMorgan заявил, что стейблкоины и токенизированные деньги могут способствовать более быстрым расчетам, особенно трансграничным.
Однако банк предупредил, что платежные продукты могут скатиться в теневой банкинг, когда эмитенты или платформы предлагают вознаграждения, кэшбэк или стимулы, похожие на доходность, за хранение балансов, без правил по капиталу, ликвидности, надзору и защите потребителей, которые применяются к традиционным депозитам.
Этот аргумент стал центральным требованием банков по мере того, как Конгресс разрабатывает криптоправила. Традиционные кредиторы утверждают, что криптофирмам не следует разрешать конкурировать с банковскими депозитами, избегая при этом затрат и надзора, связанных с регулируемым банковским делом.
Генеральный директор JPMorgan Джейми Даймон был одним из самых заметных критиков доходности стейблкоинов. Хотя законодатели отклонили настойчивые требования банков о полном запрете на ранних переговорах, банки продолжают добиваться более жестких ограничений.
Джарет Сайберг из TD Cowen, по сообщениям, заявил, что не ожидает существенных изменений в положениях законопроекта о доходности стейблкоинов, что является признаком того, что сторонники криптоиндустрии считают, что смогут принять закон, несмотря на противодействие банков.
Тем временем предупреждение JPMorgan выходит за рамки депозитов. Банк заявил, что законодательство о цифровых активах должно сохранять инструменты по борьбе с отмыванием денег и правоохранительные инструменты, утверждая, что исключения для основных частей криптоэкосистемы могут создать слепые зоны в отношении незаконного финансирования, непрозрачного владения и манипулирования рынком.
Фирма подкрепила это предостережение напоминанием о том, что она уже ведет разработки в этом секторе. JPMorgan упомянул Kinexys от J.P. Morgan, свой блокчейн-бизнес, и JPM Coin, токен депозита, используемый для почти мгновенных круглосуточных расчетов между институциональными клиентами.
Это придает предупреждению банка более острый оттенок. JPMorgan выступает за расширение цифровых активов в рамках, сохраняющих надзор, который поддерживает существующие рынки.
Июльский натиск превращает CLARITY в проверку Вашингтонской мощи криптоиндустрии
Осторожный подход, отстаиваемый JPMorgan, сталкивается с согласованными усилиями лидеров Конгресса, Белого дома и сторонников цифровых активов по продвижению закона CLARITY Act через Конгресс до того, как законодатели уйдут на августовские каникулы.
Председатель банковского комитета Сената Тим Скотт настаивает на голосовании в июле, утверждая, что формальные правила необходимы для защиты потребителей, одновременно сохраняя развитие цифровых активов в США. Его срочность разделяет лидер большинства в Сенате Джон Тьюн, который призвал палату рассмотреть законодательство о структуре крипторынка до августовского перерыва.
Исполнительная власть также усилила сжатые сроки. Патрик Уитт, возглавляющий президентский совет по цифровым активам, охарактеризовал ближайшие недели как важный момент для политики США в отношении цифровых активов, представив законодательство как часть более широких усилий по укреплению американского лидерства на мировых финансовых рынках.
Этот натиск отражает то, насколько сильно законопроект стал символом для сектора, измученного годами судебных тяжб, правоприменительных мер и повторяющихся споров о том, следует ли рассматривать цифровые токены как ценные бумаги или товары.
Для многих криптофирм закон CLARITY Act является наиболее реалистичным краткосрочным путем к федеральной системе рыночной структуры.
Несмотря на импульс, сторонникам предстоит узкое законодательное окно для разрешения сложных разногласий.
Хотя Комитет Сената по банковским делам одобрил законопроект 15–9 в мае, эта первоначальная победа не разрешила споры, с которыми сейчас сталкивается руководство.
Переговорщикам все еще необходимо определить, сможет ли структура выдержать поправки на пленарном заседании, привлечь достаточную поддержку демократов для преодоления процедурных препятствий и скоординировать свои действия с Палатой представителей до летнего срока.
В рамках этих более широких усилий Комитет Палаты представителей по финансовым услугам запланировал выездное слушание в Нью-Йорке на 17 июля, чтобы подчеркнуть потенциал законодательства в поддержке финансовых инноваций.
Тем не менее, рыночные стратеги считают, что календарь остается одним из самых больших препятствий для законопроекта. Сайберг указал, что формальное рассмотрение в Сенате может начаться на неделе, начинающейся 13 июля, что приведет к возможному голосованию на пленарном заседании на неделе, начинающейся 20 июля. Он назвал 24 июля ключевым сроком, поскольку ожидается, что Палата представителей уйдет на августовские каникулы.
По его словам, пропуск этого окна может усложнить путь законопроекта, поскольку осенняя сессия, вероятно, будет определяться предвыборными кампаниями в Конгресс. Законодатели могут быть менее склонны принимать политически сложные решения по сложным регуляторным вопросам незадолго до того, как предстанут перед избирателями, что делает возрождение после перерыва неопределенным.
Эта неопределенность уже меняет ожидания. Galaxy Digital недавно снизила свою оценку шансов на то, что закон CLARITY Actстанет законом в 2026 году, до 50%, ссылаясь на сокращающийся календарь Сената и нерешенные политические споры.
Эти сроки были бы сложными даже для согласованного законопроекта. Они становятся еще сложнее сейчас, поскольку закон CLARITY Act приближается к пленарному заседанию, а его самый политически чувствительный спор все еще не разрешен.
Борьба по этическим вопросам угрожает пути к 60 голосам
Самым крутым препятствием на пути к получению необходимых 60 голосов в Сенате является обостряющееся столкновение по вопросам государственной этики.
Демократы добиваются введения ограничений на деятельность в сфере криптовалют для государственных должностных лиц и их семей, включая президента.
Это требование стало одним из главных препятствий для законопроекта, поскольку республиканцам, возможно, придется голосовать против этих поправок, чтобы сохранить законодательство, даже несмотря на то, что некоторые члены их собственной фракции сталкиваются с политическими рисками, делая это.
Сайберг заявил, что маловероятно, что лидеры Республиканской партии пойдут на этот риск, если только они не будут уверены, что президент Дональд Трамп подпишет окончательный законопроект.
Эта уверенность ослабла, сказал он, после того как Трамп недавно отказался подписать жилищный законопроект, согласованный его собственной администрацией, и заявил, что не подпишет законодательство, пока Конгресс не примет Закон о защите избирательной способности американцев (Safeguard American Voter Eligibility Act).
Сайберг отметил, что неясно, есть ли у республиканцев голоса, чтобы отклонить этическую поправку, указав на умеренных и уходящих в отставку сенаторов-республиканцев, включая Тома Тиллса, Митча Макконнелла, Билла Кэссиди, Джона Корнина, Сьюзан Коллинз и Лизу Мерковски, как на тех, за кем следует следить.
В свете этого Джейк Червински из Hyperliquid Policy Center заявил, что судьба законопроекта остается необычайно неопределенной для крупного законодательного акта в Вашингтоне. Он сказал, что переговорщики все еще работают, но окончательного соглашения нет, и этический вопрос остается главным препятствием.
По его словам:
«Проблема в том, что, вероятно, не будет четкого «да» без вынесения законопроекта на голосование, но трудно оправдать использование ограниченного времени на пленарном заседании для законопроекта, который может не пройти».
Тем не менее, он охарактеризовал июль как сценарий «сейчас или никогда», несмотря на необычный уровень непредсказуемости, окружающий законодательство.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
