Kraken преодолела регуляторное препятствие, к которому криптофирмы стремились годами: прямой доступ к основной платежной инфраструктуре Федеральной резервной системы.
4 марта биржа сообщила, что ее банк, зарегистрированный в Вайоминге, Kraken Financial, получил мастер-счет Федеральной резервной системы, что позволяет ему проводить расчеты по платежам в долларах США напрямую через каналы ФРС, вместо того чтобы направлять переводы через банки-спонсоры.
ФРС США подтвердила, что банк криптофирмы получил одобрение в качестве субъекта Уровня 3 с ограниченным счетом, авторизованным на первоначальный срок в один год.
Это одобрение дает индустрии цифровых активов практический пример того, как может выглядеть более прямой доступ к платежной системе США.
Это также происходит в тот момент, когда ФРС пытается определить более узкую форму доступа к центральному банку — ту, которая может дать определенным учреждениям возможность подключаться к ключевым расчетным услугам без предоставления полного пакета преимуществ, традиционно связанных со счетами ФРС.
Президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид заявил:
«Как мы знаем, платежный ландшафт активно развивается. На протяжении всей этой трансформации целостность и стабильность платежной системы США остаются нашим приоритетом».
Вот почему это решение имеет значение не только для одной криптокомпании.
Счет Kraken, по-видимому, является ранним реальным тестом платежно-ориентированной модели, которую обсуждают политики в Вашингтоне, — модели, разработанной для отделения доступа к расчетам от более широких государственных гарантий, связанных с банковской системой.
Пилотный проект в рамках более широкого сдвига в политике
На протяжении десятилетий мастер-счета ФРС были воротами к расчетам в деньгах центрального банка — окончательным, необратимым и высоко ценимым крупными финансовыми учреждениями.
Этот статус сделал их одной из самых значимых форм финансового доступа в системе США.
Однако в последние годы новые типы чартеров, такие как Специализированные депозитарные учреждения (SPDI) Вайоминга и другие банковские модели, ориентированные на финтех, вынудили регуляторов вступить в более сложный диалог.
Должны ли нетрадиционные учреждения иметь возможность проводить расчеты напрямую через ФРС? Если да, то насколько далеко должен распространяться этот доступ?
Ответ ФРС движется в сторону более узкой структуры, а не широкого открытия.
В декабре 2025 года центральный банк официально запросил комментарии общественности по поводу прототипа «Платежного счета» — концепции, отличной от полноценного мастер-счета и предназначенной для предоставления доступа только к подмножеству платежных услуг.
Согласно этому предложению, ФРС предложит строго ограниченный пакет без начисления процентов на остатки. Не будет доступа к дисконтному окну, внутридневного кредитования и будут встроены механизмы контроля для предотвращения овердрафтов.
Прототип также будет налагать ограничение на дневной остаток — наименьшее из 500 миллионов долларов или 10% от общих активов. Услуги будут ограничены определенными расчетными каналами, включая Fedwire Funds и FedNow, при этом другие, такие как FedACH, будут исключены.
Такая структура отражает более широкую регуляторную цель. ФРС, по-видимому, пытается сохранить преимущества эффективности прямого доступа к расчетам, ограничивая способы, которыми нетрадиционные учреждения могут использовать сеть безопасности центрального банка.
В публичных заявлениях управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что упрощенные платежные счета должны быть запущены к концу 2026 года, подчеркнув, что центральный банк обдумывает, как модернизировать доступ, не расширяя риски, схожие с теневым банкингом.
Одобрение Kraken идеально вписывается в этот политический контекст. Даже если счет формально классифицируется как мастер-счет, его структура с ограниченным сроком действия в один год делает его больше похожим на контролируемый политический эксперимент, чем на полное принятие открытого доступа.
Почему криптофирмы заботятся о прямых расчетах
Для большинства криптофирм долларовые платежи по-прежнему зависят от небольшого числа банков-партнеров, готовых предоставить доступ к более широкой финансовой системе.
Такая договоренность создает структурную слабость. Когда банки-спонсоры меняют свою толерантность к риску, сталкиваются с регуляторным давлением или решают сократить свое присутствие среди криптоклиентов, биржи и фирмы, выпускающие стейблкоины, могут потерять ключевые платежные каналы, даже если спрос клиентов остается высоким.
Это неоднократно происходило в отрасли, особенно в периоды регуляторного контроля или банковского стресса. В результате многие криптофирмы остаются зависимыми от посредников для базового движения долларов.
Прямые расчеты могут снизить эту зависимость.
Для Kraken доступ к каналам ФРС может повысить скорость, устойчивость и предсказуемость долларовых платежей.
Это может уменьшить операционное трение при маршрутизации переводов через банки-партнеры и дать компании больший контроль над частью пользовательского опыта, которая часто была уязвима для внешних сбоев.
Арджун Сети, со-генеральный директор Payward и Kraken, заявил:
«Эта архитектура может обеспечить атомные расчеты между фиатом и криптоактивами, управление денежными средствами институционального уровня, интегрированное с хранением цифровых активов, и программируемые финансовые продукты, созданные в рамках полностью регулируемой структуры. Вот как выглядит созревание криптоинфраструктуры до уровня основной финансовой инфраструктуры».
Для более широкой отрасли это развитие вносит возможный новый раскол.
Фирмы, которые могут соответствовать банковским стандартам регулирования, управления и надзора, могут получить возможность интернализировать большую часть своего платежного стека.
Однако другие, которые не могут этого сделать, вероятно, останутся зависимыми от банков-спонсоров и будут подвержены тем же узким местам, которые определяли доступ криптофирм в США.
Тем временем путь Kraken также подчеркивает, как само регулирование может стать конкурентным преимуществом.
Компания добивалась доступа через SPDI Вайоминга — тип чартера, который штат описывает как полностью обеспеченный и не позволяющий кредитовать фиатные депозиты клиентов, как это делают традиционные банки с частичным резервированием.
Эта структура может облегчить регуляторам оценку модели, поскольку она снижает некоторые классические риски несоответствия сроков и банковских изъятий, связанные с традиционным банкингом.
В то же время это повышает порог для остальной части отрасли. Маловероятно, что многие криптофирмы будут добиваться банковских чартеров. И даже среди тех, кто это сделает, нет гарантии, что последует прямой доступ к ФРС.
Вероятные дальнейшие пути
ФРС заявила, что ее прототип Платежного счета не меняет юридических требований к приемлемости.
Это означает, что самый экспансивный сценарий, при котором обычные финтех-компании внезапно получают прямой доступ к центральному банку, остается маловероятным.
Таким образом, более узкий результат более вероятен.
Один из вариантов заключается в том, что Kraken останется исключением. В этом сценарии ФРС рассматривает договоренность как ограниченный тестовый случай, использует ее для оценки контроля и операционных рисков, а затем действует осторожно или откладывает дальнейшие одобрения из-за надзорных или политических соображений.
Второй вариант — развитие небольшого кластера учреждений с аналогичным доступом. Эта группа может включать банки-кастодианы криптоактивов, трастовые банки или узкоспециализированные платежные учреждения с банковским управлением и юридической приемлемостью.
В рамках этой модели узкое место банков-спонсоров ослабнет, но только для фирм, готовых и способных работать в рамках строго регулируемой структуры.
Третий вариант — более широкая стандартизация после 2026 года, если ФРС официально запустит платежные счета в соответствии с графиком, обозначенным Уоллерoм.
Если это произойдет, уровень доступа, ориентированный только на платежи, может стать более надежным вариантом для соответствующих учреждений, стремящихся к подключению к таким услугам, как Fedwire или FedNow.
Даже в этом случае доступ, вероятно, будет ограничен фирмами, которые соответствуют строгим регуляторным стандартам и стандартам соответствия.
За чем следует следить отрасли
Следующий этап этого развития, вероятно, будет меньше связан с процессом утверждения и больше с тем, как договоренность будет функционировать на практике.
Для Kraken первый вопрос заключается в том, будет ли продлено ограниченное по сроку и назначению одобрение на один год. Второй вопрос — согласуется ли в конечном итоге сфера действия счета более четко с формирующейся структурой ФРС, ориентированной только на платежи, или выйдет за ее рамки.
Для отрасли ключевой вопрос заключается в том, можно ли будет воспроизвести эту модель.
Если другие специализированные или узко лицензированные учреждения получат сопоставимый доступ, это будет свидетельствовать о том, что ФРС готова выйти за рамки случая с одной компанией и разработать более систематический подход.
Вот почему одобрение Kraken имеет значение.
Это не только корпоративный рубеж для криптобиржи, стремящейся к более тесному доступу к центру долларовой системы. Это также политический эксперимент, имеющий последствия для будущего дизайна доступа к платежным системам США.
Если договоренность будет работать с операционной точки зрения и удовлетворит надзорные органы, это может укрепить аргументы в пользу разрешения узкому классу регулируемых, ориентированных на платежи учреждений проводить расчеты более напрямую через каналы ФРС.
Если нет, это может усилить аргумент о том, что доступ к центральному банку должен оставаться тесно связанным с традиционным банкингом.
В любом случае вопрос, который криптофирмы обсуждали годами, больше не является абстрактным. Теперь он проверяется внутри механизмов платежной системы США.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
