Криптопроект «Американский Биткоин» Трампа зафиксировал убыток в размере 45,2 млн долларов в первом квартале 2026 года, при этом курс BTC держался выше отметки в 80 000 долларов, и именно это противоречие составляет суть истории.
Криптопредприятие Трампа, публично поддержанное Дональдом Трампом-младшим и располагающее 250 миллионами долларов капитала, связанного с политикой, теряет деньги в эпоху, когда прибыльность майнинга требует эффективности оборудования, а не узнаваемости бренда.
Политический нарратив и операционная математика теперь движутся в противоположных направлениях, и математика побеждает.
Криптопроект «Американский Биткоин» Трампа потерял 45 млн долларов. Вот что на самом деле показывает математика.
Основная проблема носит структурный характер. Средняя стоимость добычи одного Биткоина для American Bitcoin составляет приблизительно 68 000 долларов за монету при спотовой цене, которая ненадолго достигла 81 425 долларов, оставляя ничтожно малую маржу, которая испаряется, как только растут затраты на электроэнергию или отстает эффективность хешрейта.
Эффективность парка оборудования компании составляет 18 Дж/ТХ по сравнению с 14 Дж/ТХ у Marathon Digital, что означает, что ABTC потребляет значительно больше энергии на единицу вычислительной работы. Этот разрыв накапливается ежедневно.
Выручка в первом квартале 2026 года упала на 41% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а операционный хешрейт снизился с 10 ЭХ/с до 7,2 ЭХ/с — сокращение на 28%, что напрямую уменьшило выпуск Биткоина.
По данным отчетности компании, за весь 2025 год компания добыла 4500 BTC при средней себестоимости в 68 000 долларов, одновременно неся долговые обязательства по обслуживанию кредитов на сумму более 200 миллионов долларов, связанных с расширением объектов в Техасе и Вайоминге.
Только четвертый квартал 2025 года принес чистый убыток в размере 59,5 млн долларов на фоне списания оборудования на 70 млн долларов, когда Биткоин упал на 23% с 105 000 до 81 000 долларов.
Затраты на электроэнергию — это структурный якорь. Данные Glassnode показывают, что средняя стоимость электроэнергии для ABTC составляет около 0,045 доллара за кВт⋅ч, что является верхней границей того, что могут выдержать отечественные майнеры в текущую эпоху после халвинга.
Это не невезение. Это апрельский халвинг 2024 года, работающий в точности так, как задумано: награды за блок уменьшились вдвое, в то время как затраты на электроэнергию в США выросли на 35% с 2025 года, согласно оценке аналитика TipRanks Джеймса Торна от 28 февраля 2026 года.
Влияет ли политическая поддержка на экономику майнинга Биткоина?
Поддержка Трампа принесла ощутимые результаты. Дональд Трамп-младший вошел в совет директоров American Bitcoin 10 сентября 2025 года, и в течение нескольких недель компания закрыла частное размещение на 250 миллионов долларов под руководством аффилированной с Трампом World Liberty Financial.
Согласно отчету Алекса Торна из Galaxy Digital от 5 марта 2026 года, оценка ABTC подскочила примерно на 40% в четвертом квартале 2025 года благодаря политической связи. Доступ к капиталу и настроения инвесторов — эти двери были открыты.
Но что нельзя открыть: корректировку сложности. Политический капитал не ведет переговоров с протоколом Биткоина.
Хешрейт сети продолжил расти после халвинга, отчасти благодаря тому, что Торн назвал «потоками дешевого китайского хешрейта», что сжимает маржу для каждого отечественного майнера независимо от того, кто занимает место в совете директоров.
Акции AMBT упали на 12% после публикации отчетности за первый квартал 2026 года, показав худшие результаты, чем Riot Platforms и Marathon Digital. Рынок оценил разрыв между нарративом и результатом.
Этот юридический фактор риска добавляет еще одну переменную, которую ассоциация с брендом не может нейтрализовать. Позиционирование криптопроекта Трампа обеспечивает привлечение капитала и регуляторную благосклонность; законопроект администрации о стимулировании майнинга от марта 2026 года предусматривает субсидии для отечественных майнеров на сумму 1 миллиард долларов к третьему кварталу 2026 года, что может иметь значение.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
