В понедельник биткоин вернулся к отметке $65 000 на фоне паузы в ударах между США и Ираном, что возродило спрос на рисковые активы в преддверии ключевого заседания Федеральной резервной системы.
Согласно данным CryptoSlate, крупнейшая криптовалюта выросла примерно на 1% до $65 155, а Ethereum прибавил 4% до около $1 964, что стало самым высоким уровнем с начала июня.
Это движение произошло на фоне временного прекращения Вашингтоном ударов по Ирану и заявления Тегерана о приостановке атак при условии, что США сделают то же самое. Нефть марки Brent подешевела на 6,5% до примерно $90,45 за баррель, поскольку инвесторы снизили геополитическую премию, заложенную в энергетические рынки.
Передышка наступает как раз в тот момент, когда крипторынки сталкиваются с еще одним источником волатильности. Скачок цен на нефть выше $100 на прошлой неделе резко изменил ожидания относительно процентных ставок в США, и теперь решение ФРС в среду может как продлить отскок биткоина, так и оказать на него новое давление.
Нефтяной шок создает ястребиный фон для ФРС
Более серьезный риск для биткоина заключается в том, что энергетический шок прошлой недели уже изменил расклад для ФРС.
Фьючерсы на ставку по федеральным фондам в понедельник оценивали примерно один к трем шанс повышения на 25 базисных пунктов по итогам двухдневного заседания политиков в среду. Неделей ранее эта вероятность составляла всего 16%, что подчеркивает, как быстро инвесторы пересмотрели траекторию денежно-кредитной политики.
Около двух третей рынка по-прежнему ожидают, что ФРС сохранит целевой диапазон без изменений на уровне 3,50–3,75%. Однако перспектива немедленного повышения ставки становится все более сложной для игнорирования рынками риска, особенно после того, как рост цен на энергоносители вновь привлек внимание к инфляционным опасениям и доходности казначейских облигаций.
Эта переоценка произошла несмотря на отчет по инфляции, который изначально, казалось, укреплял аргументы в пользу выжидательной позиции.
Индекс потребительских цен в июне снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым значительным месячным падением с апреля 2020 года. Годовая инфляция замедлилась до 3,5% с 4,2% в мае, а базовая инфляция снизилась до 2,6% с 2,9%. Базовые цены не изменились за месяц.
Значительная часть улучшения пришлась на энергоносители. Энергетический индекс упал на 5,7% в июне после роста в каждом из предыдущих трех месяцев, при этом цены на бензин резко снизились.
Это сделало последующий скачок цен на сырую нефть особенно важным для рынков, поскольку часть дезинфляции, наблюдавшейся в июне, была напрямую связана с более дешевой энергией.
Таким образом, ФРС входит в заседание на этой неделе с иным инфляционным фоном, чем тот, который инвесторы видели при публикации данных по ИПЦ 14 июля.
Ключевой вопрос заключается в том, считают ли политики последний энергетический шок временным или видят достаточный риск более широкого ценового давления, чтобы оправдать очередное повышение стоимости заимствований.
Для биткоина это различие имеет большое значение. Более высокие ставки увеличивают доходность денежных средств и государственных облигаций, одновременно ужесточая финансовые условия на рынках, что в совокупности может снизить спрос на активы без договорной доходности.
Недавнее снижение цен на сырую нефть ослабило часть этого давления, но не вернуло ожидания по ставкам к уровню, предшествовавшему эскалации на прошлой неделе.
Сохранение ставки ФРС может не снять вопрос
Даже без повышения в среду председатель Кевин Уорш может оставить возможность более жесткой политики на столе.
ФРС сохранила ставки на уровне 3,50–3,75% на июньском заседании, а в своем заявлении прямо указала на шоки предложения, включая энергоносители, как на фактор, способствующий высокой инфляции. Политики заявили, что инфляция остается выше целевого показателя ФРС в 2%, и особо отметили энергетику как одну из областей, где сбои в поставках толкают цены вверх.
Сопровождавшие заявление прогнозы усилили этот сдвиг.
Медианный прогноз чиновников ФРС предполагал ставку по федеральным фондам на уровне 3,8% к концу 2026 года, что выше среднего значения текущего целевого диапазона. Девять из 18 чиновников, представивших прогнозы, указали ставку на конец года выше текущего среднего уровня, что свидетельствует о том, что значительная часть блока считала как минимум одно повышение уместным до конца года.
Уорш также давал рынкам меньше ориентиров на будущее, чем инвесторы привыкли получать при предыдущем руководстве ФРС, придавая большее значение отдельным экономическим публикациям и своей оценке возникающих рисков.
Это придает пресс-конференции в среду необычайную важность.
Решение сохранить ставки все еще может оказать давление на биткоин, если Уорш подчеркнет, что рост цен на энергоносители увеличил опасность устойчивой инфляции, или намекнет на готовность политиков ужесточить политику в ближайшее время. Рынки уже оценивают вероятность повышения ставки к сентябрю примерно в 77%.
Менее ястребиное сообщение даст отскоку больше пространства для развития. Если ФРС сочтет энергетический шок временным и даст понять, что может подождать с ужесточением до получения дополнительных данных, доходность казначейских облигаций может снизиться еще больше, устранив очередное препятствие для криптовалют и акций.
Диапазон возможных исходов оставляет биткоин подверженным влиянию не только самого решения.
Повышение на четверть пункта станет самым явным сюрпризом в сторону ужесточения. Сохранение ставки в сочетании с ястребиными сигналами может привести к аналогичной, хотя, возможно, и меньшей по масштабу, переоценке на рынках ставок. Сохранение ставки, сопровождающееся большей уверенностью в отношении инфляции, станет наиболее благоприятным исходом для ралли облегчения, начавшегося в понедельник.
Данные четверга могут быстро изменить расклад
Каким бы ни был сигнал ФРС в среду, он столкнется с экономической проверкой менее чем через 24 часа.
Министерство торговли планирует опубликовать свою первую оценку ВВП за второй квартал в четверг вместе с данными о личных доходах и расходах за июнь, которые включают предпочтительные для ФРС показатели инфляции — индекс цен на личные потребительские расходы.
Экономика США росла годовыми темпами в 2,1% в первом квартале по сравнению с 0,5% в последнем квартале 2025 года.
Следующие данные дадут инвесторам более четкое представление о том, сталкивается ли ФРС с устойчивым ростом и сохраняющейся инфляцией или с экономикой, начинающей терять импульс.
Сильный рост в сочетании с высокой инфляцией даст политикам больше возможностей для сохранения ограничительных ставок или их дальнейшего повышения. Более медленный рост в сочетании с более мягкой инфляцией укрепит аргументы в пользу выжидания.
Ослабление экономики на фоне сохраняющегося ценового давления создаст более сложный фон для биткоина и других рисковых активов. У ФРС будет меньше возможностей поддерживать рост, не рискуя новым ускорением инфляции, что потенциально сохранит жесткие финансовые условия даже при замедлении экономической активности.
Это делает данные четверга частью того же макроэкономического расклада, что и решение среды, а не отдельным катализатором.
Трейдеры биткоина сворачивают краткосрочную защиту
Трейдеры опционов уже ведут себя так, будто непосредственная угроза очередного резкого падения уменьшилась.
Данные Glassnode показывают, что соотношение пут/колл открытого интереса по опционам на биткоин снизилось примерно до 0,52 с примерно 0,76 в конце июня. Коллы теперь составляют большую долю открытых позиций, что сигнализирует о том, что трейдеры сократили часть защитных позиций, накопленных во время недавней распродажи.
Изменение еще более заметно в краткосрочных контрактах.
Одненедельная подразумеваемая волатильность «у денег» составляет около 34,3% по сравнению с примерно 40,8% для шестимесячных опционов. Восходящая кривая волатильности предполагает, что трейдеры присваивают относительно небольшую премию непосредственной рыночной турбулентности, продолжая оценивать большую неопределенность в более отдаленной перспективе.
25-дельта-скью биткоина демонстрирует аналогичное разделение. Одненедельный скью упал примерно до 4%, что указывает на гораздо более слабый спрос на краткосрочную защиту от снижения, в то время как показатели на три-шесть месяцев остаются на уровне около 11–12%.
Такое позиционирование указывает на рынок, который стал более комфортно чувствовать себя в ближайшие дни, не сбрасывая со счетов риски в более отдаленной перспективе.
Это различие соответствует более широкому фону, с которым сталкивается биткоин.
Непосредственное геополитическое давление ослабло настолько, что помогло криптовалюте восстановиться выше $65 000.
Однако последствия предыдущего скачка цен на нефть по-прежнему заложены в ожидания по процентным ставкам, а пауза между Вашингтоном и Тегераном еще не переросла в прочное урегулирование.
Новая эскалация может быстро снова подтолкнуть вверх цены на энергоносители и инфляционные ожидания. Продолжающаяся сдержанность даст рынкам больше возможностей для снижения давления на ставки, накопленного во время конфликта.
До этого следующий ход за ФРС.
Биткоин восстановил уровень, потерянный на прошлой неделе на фоне обострения опасений по поводу нефти, доходности и геополитики. Сможет ли он развить это восстановление, теперь зависит от того, подтвердит ли сигнал политики в среду ралли облегчения или возродит опасения ужесточения, которые вызвали предыдущую распродажу.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
