Coinbase перестраивает свою L2-сеть на Ethereum, Base, вокруг трейдинга, платежей и токенизированных активов, в то время как новый блокчейн Robinhood быстро набирает пользователей и ликвидность на тех же рынках.
15 июля создатель Base Джесси Поллак признал, что прежний акцент сети на социальных продуктах позволил ей уступить позиции в нескольких наиболее быстрорастущих финансовых категориях криптовалют.
Поллак написал в X:
«Вся социальная сторона рынка, к которой многие из нас стремились — Farcaster, Zora, мини-приложения и, да, монеты создателей — полностью разрушилась».
Теперь Base сосредоточится на трейдинге, платежах и токенизированных активах, что приведёт Coinbase к более прямой конкуренции с компаниями, строящими блокчейн-инфраструктуру для финансовых расчётов.
Поллак назвал Robinhood и Stripe грозными соперниками, поскольку обе компании расширяют свою роль в токенизации и стейблкоин-платежах.
Base теряет позиции во время социального рывка
За последние годы Base делала ставку на то, что Farcaster, Zora, мини-приложения и монеты создателей могут стать основой ориентированной на потребителя криптоэкономики.
Эта стратегия была направлена на превращение постов, профилей и другого онлайн-контента в торгуемые активы, позволяя создателям выстраивать прямые финансовые отношения со своей аудиторией.
Модель изначально принесла значительную активность. На пике Base стала ведущим блокчейном по ежедневному запуску токенов, ненадолго обогнав Solana впервые с 2023 года, поскольку пользователи создавали и торговали большим количеством контентных и creator-монет.
Однако этот импульс оказался трудноустойчивым. Интерес к социальным токенам ослаб, поскольку разработчики, пользователи и капитал перетекли в стейблкоины, бессрочные фьючерсы, рынки прогнозов и другие продукты с более чётким финансовым применением.
Спад обнажил растущий разрыв между областями, на которых сосредоточилась Base, и теми, что привлекали более устойчивую активность в индустрии. Данные Artemis показали, что ежедневное количество пользователей на Base резко упало с пика середины 2025 года, даже несмотря на то, что капитал продолжал накапливаться в финансовых приложениях сети.
В связи с этим Поллак признал, что Base добилась недостаточного прогресса в токенизации и корпоративных платежах, в то время как биржи, финтех-компании и финансовые учреждения усилили своё внимание к этим рынкам.
Он написал:
«Мы поняли, что наша сосредоточенность на социальном привела к тому, что Base отстала в ключевых областях, которые теперь становятся всё более критичными».
Base реагирует на эту ситуацию, разделяя развитие своего потребительского приложения и стратегию базового блокчейна.
Поллак вернул контроль над приложением Base компании Coinbase, где Джордан Фиш, криптоинвестор, известный как Cobie, возглавит его разработку. Поллак сосредоточится на позиционировании сети как расчётной инфраструктуры для глобальной финансовой деятельности.
Фиш основал Echo, платформу для сбора средств в ончейне, которую Coinbase приобрела примерно за $375 млн в октябре 2025 года. Echo провела более $200 млн примерно через 300 сделок до покупки.
Тогда Coinbase заявила, что Echo может помочь ей выйти за рамки токен-фандрайзинга в сторону токенизированных ценных бумаг и других реальных активов. Передача ставит Фиша во главе пользовательского продукта, в то время как Поллак сосредоточится на инфраструктуре Base и экосистеме разработчиков.
Chain от Robinhood получает раннее преимущество
Пока Base пересматривает свою стратегию, новый блокчейн Robinhood демонстрирует необычно быстрый старт.
Robinhood Chain — это L2-сеть на Ethereum, построенная с использованием технологии Arbitrum, предназначенная для поддержки токенизированных ценных бумаг, кредитования, децентрализованных бирж и других финансовых приложений. Транзакции обрабатываются в сети и расчётываются через Ethereum.
Robinhood открыл сеть для публики 1 июля при поддержке Uniswap, Chainlink и BitGo. Он также представил сток-токены, которые подходящие клиенты в более чем 120 странах могут торговать круглосуточно через Robinhood Wallet и децентрализованные биржи.
Эти продукты помогли привлечь первоначальный интерес к сети, особенно среди существующей международной базы пользователей Robinhood.
Предлагая круглосуточный доступ к токенизированным акциям через знакомые интерфейсы, компания смогла быстрее направить торговую активность в свой блокчейн, чем сеть, запускающаяся без встроенного канала распространения.
В результате, по данным Token Terminal, ежемесячное количество активных адресов в Robinhood Chain выросло примерно в десять раз за одну неделю, превысив 1 миллион. Сеть также ненадолго обогнала Base по ежедневным транзакциям примерно через 10 дней после запуска.
В то же время, по данным Token Terminal, более 62 000 уникальных адресов держали стоковые или ETF-токены на Robinhood Chain примерно за две недели, что составило 11,1% от всех адресов, держащих токенизированные акции на рынке в целом.
Торговая активность расширялась вместе с внедрением стоковых продуктов. Децентрализованные биржи на Robinhood Chain обработали около $3,1 млрд за семь дней, согласно данным DeFiLlama. Это ставит сеть в число ведущих блокчейнов по спотовой торговле за этот период.
Предложение стейблкоинов превысило $300 млн, а интеграции с Morpho, Ethena и Uniswap помогли направить капитал в кредитные и торговые приложения.
Эта ранняя активность также начала приносить доход. По данным Arbitrum, Robinhood Chain произвела более $800 000 за семь дней. В годовом исчислении это составило бы около $42 млн, если бы темпы сохранились.
Хотя ранние цифры пока слишком ограничены, чтобы продемонстрировать долгосрочное принятие, они всё же показывают, как Robinhood сжал токенизированные активы, кредитование и децентрализованную торговлю в брендированную финансовую сеть.
Мемкоины усложняют раннее лидерство Robinhood
Раннее лидерство Robinhood становится менее очевидным, если разбить активность по составляющим: мемкоины занимают гораздо большую долю торговли, чем те финансовые активы, для поддержки которых была создана сеть.
Том Ван, руководитель отдела данных Entropy Advisors, оценил, что на мемкоины приходилось около 80% спотовой торговли на децентрализованных биржах Robinhood Chain.
Эта концентрация указывает на то, что значительная часть быстрого роста транзакций в сети была вызвана трейдерами, переключающимися между волатильными токенами, а не инвесторами, перемещающими крупные портфели акций в ончейн.
CASHCAT стал самым ярким выражением этого спроса. Токен с кошачьей тематикой, названный в честь раннего маскота Robinhood, достиг рыночной стоимости около $150 млн во время своего первоначального ралли.
Это более чем в 10 раз превышает совокупную стоимость токенизированных акций, хранящихся на Robinhood Chain на тот момент, иллюстрируя разрыв между заявленной стратегией реальных активов сети и активностью, движущей её ранний рост.
Эта модель повторяет собственное развитие Base. Мемкоины и торговые приложения помогли привлечь пользователей после того, как Coinbase запустила сеть в 2023 году, а затем вокруг стейблкоинов, децентрализованных бирж и кредитования сформировалась более устойчивая активность.
Позже Base сделала больший акцент на социальных продуктах и creator-токенах, что вызвало очередную вспышку спекулятивной активности, которая не смогла поддержать спрос.
Robinhood сталкивается с аналогичной ситуацией и дополнительным репутационным риском из-за своей роли в мем-стоковом буме 2021 года. Доминирование мемкоинов в его блокчейне может укрепить мнение Уолл-стрит о компании как о площадке для спекулятивной розничной торговли, а не серьёзной платформе для токенизированных финансов.
Джон Ма, сооснователь и генеральный директор компании по блокчейн-данным Artemis, отметил, что хотя мемкоины могут быстро генерировать пользователей и комиссии, убытки от недолговечных токенов рискуют подорвать доверие и затруднить для Robinhood создание долгосрочных финансовых продуктов, которые лежат в основе его блокчейн-стратегии.
Base и Robinhood сходятся на одних и тех же финансовых рынках
Теперь Coinbase и Robinhood столкнулись с одной и той же проблемой: превратить свои преимущества в области распространения в устойчивый финансовый спрос.
Coinbase начинала как криптовалютная биржа и расширилась в сферу платежей, деривативов, сбора средств, токенизированных активов и машинной коммерции. Base даёт компании блокчейн, на котором эти продукты могут быть выпущены, проданы и расчётаны.
Поллак раскрыл, что Base организует свой следующий этап вокруг трейдинга, платежей и агентов искусственного интеллекта.
Стратегия трейдинга охватит токенизированные акции, мемкоины, токены приложений и другие крипто-нативные активы. Платежное направление будет сосредоточено на том, чтобы сделать стейблкоины более удобными для потребителей и бизнеса при трансграничных переводах.
Base также планирует поддерживать AI-агентов, которые могут хранить и тратить криптовалюту, что отражает взгляд Поллака на то, что автономное программное обеспечение станет растущим классом экономических участников.
По словам Поллака, эти усилия направлены на то, чтобы «превратить Base в блокчейн для глобальных финансов» и «место, где будут расчётываться деньги мира в следующем столетии».
Robinhood подходит к той же возможности с позиции традиционного брокерского обслуживания. Компания использует блокчейн-инфраструктуру для расширения часов торговли, внедрения самокастодиального хранения и кредитования, а также предоставления международным клиентам доступа к активам, привязанным к рынкам США. Robinhood Chain даёт компании больший контроль над инфраструктурой, соединяющей эти услуги.
Однако компания должна отвлечь пользователей от спекулятивных токенов, которые двигали большую часть её начального объёма, в сторону сток-токенов, кредитных рынков и платежных продуктов, для поддержки которых была создана сеть.
Ма утверждал, что Robinhood может заработать до $10 млрд выручки при таком фокусе, если его бизнес вырастет до 100 млн ежемесячных пользователей и будет приносить в среднем $100 годового дохода на пользователя.
По его мнению, это сделало бы Robinhood Chain шлюзом для международных клиентов, желающих получить доступ к токенизированным акциям, стейблкоинам, рынкам прогнозов и частным компаниям.
Однако этот сценарий основан на агрессивных допущениях. Robinhood должен будет значительно расшириться за пределы своей существующей клиентской базы, сохраняя при этом значительный доход на пользователя на рынках с разными нормативными требованиями, комиссиями и торговым поведением.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
