TON Strategy заявила о 17% годовой валовой доходности стейкинга по итогам второго квартала, однако новый отчет компании также выявил несоответствие между доходом, номинированным в токенах, и операционными денежными потоками.
Компания признала более 15 миллионов долларов выручки от стейкинга после получения 9 438 177 Gram — нативного токена блокчейна TON, ранее известного как Toncoin.
При этом ее доналоговая прибыль в размере 83,5 миллиона долларов от продолжающихся операций была обеспечена чистым приростом справедливой стоимости цифровых активов на 82,8 миллиона долларов. Операционная прибыль от продолжающихся операций составила 479 000 долларов.
За первое полугодие 2026 года продолжающиеся операции израсходовали 10,6 миллиона долларов операционных денежных средств. TON Strategy завершила июнь с почти 29 миллионами долларов денежных средств и их эквивалентов, а в ее отчете о прибылях, поданном в SEC, указано, что у компании не было долгов.
Отсутствие долговой нагрузки снизило краткосрочное давление на ликвидность, однако стейкинг не покрывал денежные потребности компании в течение проверяемого периода.
Эмиссия протокола увеличила доход в токенах
TON Strategy сообщила, что вознаграждение за второй квартал соответствовало примерно 17% годовой валовой доходности стейкинга. Этот показатель экстраполирует данные за один квартал и не является ни чистой доходностью для акционеров, ни мерой общефирменных затрат.
В отчете полученные Gram учитываются как неденежное вознаграждение, поэтому выручка может быть признана до того, как токены принесут денежные поступления. В сверке денежных потоков за первое полугодие из чистой прибыли было вычтено почти 19 миллионов долларов неденежного вознаграждения в Gram.
Отчет о движении денежных средств отделяет начисление токенов и переоценку справедливой стоимости от операционных денежных средств, которые они могут в конечном итоге принести.
Компания объяснила рост вознаграждения в первую очередь внедрением Catchain 2.0. Апрельское обновление сократило интервал блоков мейннета TON с примерно 2,5 секунд до примерно 400 миллисекунд, что привело к примерно 6,25-кратному увеличению количества блоков в секунду.
В документации TON указаны вознаграждения за создание каждого блока, поэтому более высокая частота может привести к выпуску большего количества токенов валидаторам. На результат могут повлиять настройки протокола, объем поставленных в стейкинг Gram и рыночная цена токена.
По состоянию на 30 июня TON Strategy владела 230,5 миллиона Gram, из которых 229,9 миллиона были в стейкинге. Компания, ссылаясь на данные TonStat по состоянию на 4 августа, заявила, что эта позиция составляла примерно 4,4% от общего предложения и около 35% всех Gram, находящихся в стейкинге.
Актуальные данные TonStat подтверждают общую картину: примерно одна треть сети находится в стейкинге, хотя публичная страница не сохраняет знаменатель, использованный компанией на указанную дату.
В отчете говорится, что BitGo и Blockchain.com управляют и осуществляют стейкинг активов TON Strategy через специализированные пулы, и что эти кастодианы могут привлекать третьих лиц для эксплуатации инфраструктуры валидаторов.
Квартал принес значительное вознаграждение в токенах, в то время как продолжающиеся операции все еще расходовали денежные средства в течение первого полугодия. Для устойчивой генерации денежных средств требуется, чтобы эти вознаграждения в Gram сохраняли достаточную стоимость для покрытия расходов по мере изменения сетевых условий, а также снижение использования денежных средств от продолжающихся операций.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
