Рынок обеспеченных ETF в США насчитывает 593 фонда и более 256 миллиардов долларов активов, включая XRP, а Ripple Prime заявляет о себе в новостях, входя в цепочку финансирования и предоставляя свопы с полной доходностью управляющим фондами. Этот шаг проверяет, сможет ли компания, зародившаяся в криптоиндустрии, завоевать позиции в капиталоемком сегменте, где долгое время доминировали банки.
Расширение основано на приобретении Ripple компании Hidden Road за 1,25 миллиарда долларов, завершенном в 2025 году, после чего бизнес прайм-брокериджа стал Ripple Prime. Теперь Ripple выводит эту операцию глубже на традиционные рынки, где своповое финансирование может приносить регулярные комиссии, но также подвергает поставщика резким колебаниям финансируемых активов.
Ripple объявила о приобретении Hidden Road в апреле 2025 года, описав платформу как поставщика клиринговых, брокерских и финансовых услуг для множества активов. Завершение приобретения и ребрендинг в Ripple Prime были подтверждены в объявлении Ripple.
Последующее расширение услуг для Brevan Howard добавляет к этому институциональному толчку отношения с хедж-фондом, при этом брокерские, клиринговые и финансовые услуги Ripple Prime были анонсированы во вторник, 6 октября.
Доход от комиссий за свопы и риски
Обеспеченные ETF используют деривативы, включая свопы с полной доходностью, для увеличения дневной доходности акций или индекса. Банк или брокер предоставляет своп в обмен на плату за финансирование и обычно хеджирует свою позицию, покупая базовый актив.
Данные Morningstar Direct, приведенные в отчете Wall Street Journal, указывают на то, что в США насчитывается 593 обеспеченных ETF с активами более 256 миллиардов долларов. Фонды на основе отдельных акций составляют 426 продуктов в этом количестве, категория, которую регуляторы впервые одобрили в 2022 году.
Один из приведенных примеров показывает экономику комиссий. Tradr 2X Long SDNK Daily ETF платит Ripple ставку, привязанную к ставке банковского финансирования овернайт плюс четыре процентных пункта; по состоянию на среду, 7 октября, это составило около 8% активов фонда в годовом исчислении.
Плата за финансирование начисляется поверх комиссий за управление и отражается в чистой стоимости активов фонда. При более длительных сроках владения эти расходы накапливаются вместе с механикой ежедневного сброса фонда и динамикой базового рынка, делая устойчивое обеспеченное инвестирование более дорогим, чем можно было бы предположить, исходя из простого умножения долгосрочной доходности актива.
Бизнес свопов также несет прямой риск контрагента. Достаточно сильное однодневное падение базовой акции может привести к обнулению собственного капитала обеспеченного ETF, подвергая его поставщика финансирования риску убытков; поставщики управляют этим риском, хеджируя через других управляющих активами или маркет-мейкеров.
Банки долгое время доминировали в этом сегменте, но более строгие ограничения на риски, которые они могут принимать, открыли возможности для небанковских фирм. В основном отчете среди компаний, набирающих обороты, упоминаются Jane Street и Clear Street.
Получит ли XRP выгоду от этой новости?
Ripple Prime ищет клиентов среди дополнительных инвестиционных управляющих, включая хедж-фонды, в то время как ее объявление от 6 октября о брокерских, клиринговых и финансовых услугах для Brevan Howard предлагает конкретный пример более широкой институциональной стратегии.
Hidden Road также расширилась в сфере внебиржевых свопов, кросс-маржирования и финансирования для институциональных криптоактивов в США после приобретения Ripple. Вместе эти шаги демонстрируют бизнес прайм-брокериджа с множеством активов, выходящий за рамки криптотрейдинга и платежей.
Институциональные отношения Ripple также распространяются на другие рынки, включая партнерства, связанные с кастодиальными услугами и токенизацией, такие как работа с Meritz Securities в Южной Корее. Это помогает объяснить стратегию приобретения, но не следует ошибочно принимать ее за доказательство того, что XRP лежит в основе этих ETF-свопов или обеспечивает их.
Для XRP эта новость, следовательно, является скорее долгосрочным развитием экосистемы, чем прямым бычьим катализатором цены. Если расширение Ripple Prime не создаст измеримого спроса на XRP, не увеличит полезность токена и не вызовет новый интерес к покупке, непосредственное влияние на цену может быть ограниченным.
Вместо этого нам следует следить за объемом торгов XRP, рыночными настроениями и динамикой цен на ключевых уровнях сопротивления, прежде чем рассматривать это объявление как причину ожидать ралли. XRP торгуется около 1,41 доллара, и пока нет явных признаков положительной реакции рынка на новости о финансировании обеспеченных ETF.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
