Trump Media привлекла внимание результатами второго квартала: убыток в $238,1 млн и казначейство в биткоинах, которое выросло до 14 139 BTC, несмотря на спад на рынке криптовалют.
Согласно отчету SEC, материнская компания Truth Social потеряла $644 млн за первое полугодие 2026 года, в том числе $360,6 млн — из-за падения цифровых активов и заложенных цифровых активов (биткоина и Cronos). Из этой суммы убыток второго квартала вырос с $20 млн годом ранее до $238,1 млн.
При этом Trump Media продолжала наращивать долю биткоина. На 31 июля компания владела 14 139 BTC стоимостью $890,5 млн после того, как в течение месяца продала связанных с биткоином ценных бумаг на $159,6 млн и направила выручку на прямую покупку биткоина.
Это примерно на 22% больше, чем 11 554,5 BTC, отраженных в прямых вложениях в биткоин и биткоинах, заложенных под опционы на 30 июня.
Однако более крупное казначейство — лишь часть криптостратегии Trump Media. Последний отчет показывает, что компания также размещает биткоин у третьих сторон для получения дохода, разрешая контрагентам реиспользовать часть монет.
Тем временем отдельная позиция Trump Media по Cronos (CRO) потеряла почти две трети стоимости приобретения и вступит в первое крупное окно продаж позднее в этом месяце.
Более 2000 биткоинов обеспечивают опционы: Trump Media стремится к доходности
К 30 июня более 2000 биткоинов Trump Media уже были задействованы в опционной стратегии, а еще одна нераскрытая часть была передана третьим сторонам для получения дохода.
Компания заложила 2077,34 BTC на сумму $122,1 млн контрагенту для своей опционной стратегии на биткоин. Этот контрагент может по своему усмотрению реиспользовать залог, то есть биткоин может быть снова задействован в других сделках, пока действует соглашение.
На конец квартала у Trump Media были опционы «покрытый колл» на 1445 BTC со страйками от $62 000 до $76 000. Опционы «покрытый пут» относились еще к 170 BTC со страйками от $55 000 до $59 000. Эти контракты истекли в июле, поэтому отчет не подтверждает, что те же позиции остаются открытыми.
Стратегия принесла доход в период, когда базовый криптопортфель терял стоимость. Trump Media зафиксировала $18,3 млн реализованной прибыли по деривативам и $37,5 млн нереализованной прибыли по деривативам за первые шесть месяцев года.
Trump Media также начала передавать нераскрытую часть своих биткоинов в кредитование, размещение и другие соглашения по получению дохода с третьими сторонами.
Эти соглашения вводят дополнительный уровень риска, поскольку некоторые контрагенты могут распоряжаться активами по своему усмотрению или перекредитовывать, перезакладывать и реиспользовать биткоин другим сторонам. Trump Media заявила, что ее видимость последующих транзакций может быть ограничена.
Некоторые соглашения также позволяют контрагентам ликвидировать заложенный биткоин без предварительного уведомления при нарушении требований по марже, что может привести к принудительным продажам во время резких рыночных спадов. Другие соглашения могут быть необеспеченными.
Trump Media предупредила, что банкротство контрагента может привести к тому, что размещенный биткоин окажется втянутым в процедуру банкротства, и компания может остаться необеспеченным кредитором. Она привела крах FTX как пример заражения, которое ранее прокатилось по рынкам криптокредитования.
Компания не раскрыла, сколько биткоинов размещено в доходных стратегиях, и не назвала участвующих контрагентов.
Ноябрьская опция за наличные привязывает 4260 биткоинов к финансированию на $1 млрд
Экспозиция к контрагентам сопровождается более крупным ограничением по финансированию: 4260,73 BTC уже заложены в качестве обеспечения по конвертируемым облигациям Trump Media.
Эти монеты стоили около $250,5 млн на 30 июня и не могут быть свободно распределены или выведены, пока действуют соответствующие требования по долговому соглашению.
На конец квартала у Trump Media также было $233 млн долевых ценных бумаг и $30,7 млн ограниченных денежных средств, обеспечивающих облигации.
Компания привлекла $1 млрд через конвертируемые обеспеченные старшие облигации в мае 2025 года в рамках финансирования, использованного для создания своего биткоин-казначейства. Облигации погашаются в мае 2028 года, но инвесторы получают более раннюю опцию ликвидности 30 ноября.
В эту дату каждый держатель может потребовать от Trump Media выкупить свои облигации за наличные по 100% номинала плюс любые начисленные и невыплаченные проценты.
Эта ноябрьская опция не означает, что держатели облигаций потребуют погашения. Однако она дает им договорную возможность сделать это, превращая дату в тест ликвидности для компании, которая все сильнее переплетает свои биткоин-резервы с операциями по финансированию и инвестированию.
Разблокировка CRO приближается после того, как позиция потеряла почти две трети стоимости
Отдельная криптоэкспозиция станет частично ликвидной 26 августа после того, как вложения Trump Media в CRO резко упали ниже стоимости приобретения.
На 30 июня Trump Media владела примерно 756,1 млн CRO с себестоимостью $113,9 млн. Справедливая стоимость позиции составляла $40,6 млн, что примерно на 64% ниже себестоимости.
Большую часть токенов пока продать нельзя. Trump Media приобрела 684,4 млн CRO по соглашению о покупке от августа 2025 года, которое накладывало ограничения на три года.
Первое ограничение начинает ослабевать 26 августа, когда Trump Media сможет продать до 68,4 млн CRO в течение следующих шести месяцев. Поздние окна позволят продать дополнительные части, прежде чем все ограничения истекут в августе 2029 года.
Отчет не указывает, что Trump Media намерена продавать при открытии окна.
Время совпадает с более широким отступлением от запланированного расширения CRO. На прошлой неделе Trump Media, Crypto.com и Yorkville Acquisition взаимно расторгли предложенную сделку по стратегии CRO для Trump Media Group.
Сделка, анонсированная в прошлом году, предусматривала публичную компанию-казначейство, построенную вокруг крупного резерва CRO и миллиардов долларов потенциального финансирования.
Собственная позиция Trump Media по CRO остается на ее балансе, несмотря на расторжение.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
