Энергетические компании привлекают средства через IPO самыми быстрыми темпами в этом столетии, пользуясь стремлением инвесторов найти новые способы сделать ставку на бум энергоемких центров обработки данных для ИИ.
Первичные публичные размещения акций энергетических компаний принесли 12,6 миллиарда долларов в первой половине этого года, согласно данным фирмы Dealogic. Это самый высокий полугодовой показатель со времен пика пузыря доткомов в конце 1999 года и самый высокий показатель за первое полугодие за всю историю наблюдений. Он значительно превышает общий показатель за весь 2025 год, который составил 4,3 миллиарда долларов.
Всплеск привлечения средств происходит на фоне того, что доступ к огромным объемам энергии, необходимым для работы центров обработки данных, становится узким местом в многотриллионном буме инвестиций в ИИ.
«Инвесторы начали с покупки связанных с ИИ имен, таких как Nvidia. Затем они сказали: „Погодите, каждый чип нуждается в энергии для своей работы“», — сказал Крис Дендринос, аналитик RBC по чистой энергетике. «Это создало огромный попутный ветер для этих компаний».
Типичный центр обработки данных, ориентированный на ИИ, потребляет около 876 000 мегаватт-часов в год, что примерно эквивалентно бытовому потреблению электроэнергии в Глазго или Солт-Лейк-Сити. По прогнозам консалтинговой компании ICF, спрос на электроэнергию в США вырастет на 39 процентов в период с 2026 по 2035 год, во многом из-за растущего спроса со стороны центров обработки данных.
Инвесторы, получившие огромную прибыль, делая ставки на акции производителей чипов, которые недавно привели фондовые рынки США к серии рекордных максимумов, постепенно переключаются на так называемые компании «кирок и лопат», которые, как ожидается, создадут инфраструктуру для бума ИИ, говорят аналитики.
«Расширение энергетических мощностей, решоринг в США [и] инвестиции в инфраструктуру, связанную с ИИ… остаются нашими центральными стратегическими вложениями», — сказал Маниш Кабра, глава отдела стратегии по акциям США в Société Générale.
Провайдер биржевых инвестиционных фондов GMO на этой неделе запустил «ETF на энергетическую инфраструктуру», чтобы получить доход от акций, связанных с «генерацией электроэнергии, сетями и инфраструктурой электрификации». Ожидается, что энергетическая группа Standard Nuclear выйдет на биржу в США позднее в июле.
Рынок IPO 2026 года запомнится как благодаря SpaceX, так и как «год, который профинансировал инфраструктуру революции ИИ», сказал Билл Смит, руководитель поставщика данных по IPO Renaissance Capital.
Среди компаний, выходящих на рынок, — Forgent Power Solutions, которая проектирует и производит оборудование для распределения электроэнергии, используемое в центрах обработки данных. Она привлекла 1,7 миллиарда долларов в ходе своего IPO в феврале, используя высокий спрос и длительное время ожидания таких технологий, как трансформаторы и распределительные устройства, используемые для защиты электрооборудования.
Innio, немецкий производитель газовых двигателей, завершил размещение акций на сумму почти 2,8 миллиарда долларов в июне, следуя тенденции, когда центры обработки данных обходят перегруженные электросети и вместо этого обеспечивают себя энергией на месте.
Компании, которые смогли привлечь средства на публичных рынках, включают тех, кто участвует в сложных, капиталоемких проектах, таких как атомные и геотермальные электростанции, в то время как инвесторы также были готовы поддерживать предприятия, пытающиеся разработать новые технологии.
«Это момент, когда спекулятивные проекты финансируются и гарантируются», — сказал Жюльен Дюмулен-Смит, аналитик Jefferies по электроэнергетике, коммунальным услугам и чистой энергетике. «Они не ограничиваются только венчурным капиталом или частными инвестициями».
Fervo, которая вышла на биржу в мае, привлекла почти 2,2 миллиарда долларов, разрабатывает геотермальную энергию «следующего поколения», используя методы бурения нефтяных и газовых скважин для создания подземных колодцев для доступа к теплу. В отличие от обычной геотермальной энергии, которая широко используется и опирается на естественные карманы тепла, геотермальная энергия следующего поколения внедряется в пилотных проектах в США.
Согласно ее проспекту, компания потратит 1,2 миллиарда долларов в течение следующего года на развитие своей электростанции в Юте.
Генеральный директор Тим Латимер сообщил FT, что компания и ее инвесторы рассматривают публичные рынки как способ ускорить рост.
«Эти поступления от IPO и рыночный энтузиазм в отношении нашей цели помогут нам ускориться», — сказал он.
Инвесторов также привлекают относительно более низкие оценки, по которым часто торгуются энергетические компании: энергетический сектор имеет коэффициент цена/прибыль 18, по сравнению с 40 в секторе информационных технологий, согласно данным Bloomberg.
Интерес инвесторов к этим IPO возникает на фоне растущих опасений по поводу того, смогут ли гиперскейлеры, чьи акции резко выросли в последние годы, конвертировать свои огромные расходы в прибыль. Вместо этого многие трейдеры начинают обращать внимание на более мелкие компании или компании из других секторов, которые, вероятно, выиграют от этой волны инвестиций.
Однако, несмотря на резкий рост спроса на энергию и высокий интерес к IPO, есть признаки того, что инвесторы покупают «горячие» акции при размещении, только чтобы продать их вскоре после этого.
Почти две трети энергетических компаний, которые провели размещение в этом и прошлом году, сейчас торгуются ниже цены предложения, согласно Dealogic. Для сравнения, менее 40 процентов IPO во всех секторах находятся ниже цены размещения.
X-energy, которая разрабатывает малые модульные ядерные реакторы и поддерживается Amazon, вышла на рынок в апреле и сейчас торгуется на 33 процента ниже своей цены предложения в 23 доллара. ERock, производитель газовых генераторов, потерял 42 процента своей стоимости с момента IPO в июне, в то время как Fermi, энергетическая компания для центров обработки данных, упала на 68 процентов с момента выхода на рынок в сентябре.
Deep Fission, которая проектирует ядерные реакторы для захоронения в подземных шахтах глубиной в одну милю, привлекла 40 миллионов долларов в июне, что на 73 процента меньше первоначальной цели. Акции компании упали на 33 процента по сравнению с дебютом на Уолл-стрит.
Брайан Кессенс, старший портфельный менеджер инвестиционной фирмы Tortoise Capital, специализирующейся на энергетике, сказал, что некоторые трейдеры покупают акции на IPO, а затем быстро продают и «переходят к следующему».
Инвестиционным банкам необходимо убедиться, что они устанавливают «разумные оценки», и быть более осторожными при продаже акций инвесторам, которые, вероятно, будут быстро их перепродавать, добавил он.
«Если вы думаете, что IPO пройдет очень хорошо, то в некотором смысле это бесплатные деньги», — сказал Дендринос из RBC.
Некоторые компании, такие как X-energy и Deep Fission, разрабатывают технологии, которые, по мнению критиков, еще не доказали свою техническую или коммерческую жизнеспособность.
Часто те, у кого дела идут лучше, имеют «реальный бизнес сейчас», сказал Джефф Осборн, аналитик по устойчивому развитию и энергетическому переходу из TD Cowen, и являются «меньше научным экспериментом».
Дополнительные репортажи Джорджа Стира. Визуализация данных Нолана Шаффера
© 2025 The Financial Times Ltd. Все права защищены. Не подлежит распространению, копированию или изменению любым способом.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Martha Muir in New York
