Федеральная резервная система (ФРС) оставила процентные ставки без изменений 17 июня, однако прогноз по политике оказал давление на Биткоин.
Комитет по открытым рынкам (FOMC) проголосовал за сохранение целевого диапазона на уровне 3,50%–3,75%, но 9 из 18 представленных точечных графиков теперь указывают как минимум на одно повышение ставки до конца года, в то время как 8 сохраняют текущую середину, и только 1 по-прежнему выступает за снижение.
Биткоин упал примерно на 2%, торгуясь около отметки $64 300 с внутридневным минимумом в $63 950, удерживаясь в пределах недавнего диапазона, пока трейдеры осмысливали смену курса политики с понижения ставок на их повышение за три месяца.
Решение о сохранении прозвучало как предупреждение
Заседание FOMC 17 июня стало первым для Кевина Уорша в качестве председателя комитета, и он решил не представлять личный точечный прогноз, оставив опубликованные проекции на уровне 18, что на один меньше обычного полного числа.
Рынки ставок немедленно отреагировали на смену тона: трейдеры закладывали в цены вероятность повышения ставки в октябре на уровне 72%, в то время как данные CME, отслеживаемые MarketWatch, показали, что вероятность повышения в декабре подскочила примерно до 78%, как только точечные графики были опубликованы.
Три месяца назад открытым вопросом на торговых столах было, как скоро ФРС начнет снижать ставки, а недавние прогнозы полностью перевернули этот вопрос.
Падение Биткоина соответствовало более широкому движению risk-off, затронувшему все основные классы активов. Индекс Dow упал на 1,01%, S&P 500 — на 1,28%, а Nasdaq — на 1,45%, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 4,467%, а доллар укрепился.
SPY торговался с понижением примерно на 1,2%, а QQQ снизился около 1%, поскольку акции, облигации и криптовалюты одновременно переоценивали один и тот же ястребиный сигнал во второй половине дня.
| Сигнал рынка | Последнее движение / значение | Почему это важно |
|---|---|---|
| Целевой диапазон ФРС | 3,50%–3,75%, без изменений | ФРС не повысила ставку, но прогноз по политике ужесточился. |
| Точечный график | 9 из 18 прогнозов указывают как минимум на одно повышение | Показывает раскол в комитете, риск повышения снова актуален. |
| Вероятность повышения в октябре | ~72% | Трейдеры быстро начали закладывать в цены сценарий ближайшего повышения. |
| Вероятность повышения в декабре | ~78% | Рынок теперь видит повышение к концу года как доминирующий сценарий. |
| Биткоин | Падение ~2%, около $64 300 | BTC вел себя как высокобета-рисковый актив. |
| S&P 500 | Падение ~1,28% | Подтверждает, что движение было общим risk-off, а не специфичным для крипто. |
| Nasdaq | Падение ~1,45% | Активы роста и с высокой бетой пострадали сильнее. |
| Доходность 10-летних казначейских облигаций | 4,467% | Рост доходности ужесточил финансовые условия. |
| Доллар | Укрепился | Усилил давление на рисковые активы, включая Биткоин. |
Почему сохранение ставки все же имело значение
Мэтт Мена, старший стратег по криптоисследованиям в 21Shares, в своей заметке охарактеризовал голосование об отсутствии изменений как формальность, скрывающую реальный сигнал.
Медианная точка теперь указывает на возможное повышение ставки позднее в этом году, что является резким разворотом по сравнению со снижениями, которые рынки закладывали в цены три месяца назад, поскольку инфляция находится на трехлетнем максимуме из-за роста цен на энергоносители, связанного с иранским конфликтом, что отражается на ценах.
Мена указал на то, что Банк Японии повысил свою ключевую ставку до 1% днем ранее, что усилило опасения по поводу сворачивания операции carry trade в иенах, которая тихо поддерживала рисковые активы в течение нескольких месяцев.
Он также отметил особый профиль Уорша на рынках цифровых активов, поскольку он стал первым председателем ФРС с личными связями с криптоиндустрией, включая ранние инвестиции в несколько проектов, и публичную симпатию к Биткоину, что отличает его от предшественников.
Падение примерно на 2% во время заседания позволило Биткоину остаться в зоне от $64 000 до $65 000, не пробив ее, что сделало этот диапазон немедленной линией обороны рынка.
Мена считает, что Биткоину необходимо уверенно преодолеть уровень $70 000, прежде чем можно будет говорить о повторном тестировании $75 000 и рывке к $80 000 — та же последовательность, которую актив продемонстрировал в мае, с целевым показателем на третий квартал около $100 000 на самом дальнем конце этого бычьего пути.
| Уровень | Роль | Что это будет сигнализировать |
|---|---|---|
| $60 000 | Нижняя граница / зона стресса | Повторное тестирование укажет на то, что шок от ФРС перевесил отскок после прекращения огня. |
| $64 000–$65 000 | Непосредственная зона защиты | Удержание на этом уровне поддерживает тезис о «хрупкой стабилизации». |
| $68 000 | Кластер отрицательной гаммы | Ценовое движение здесь может стать более волатильным по мере усиления хеджирования дилерами. |
| $70 000 | Триггер прорыва | Чистое движение выше этого уровня откроет путь к $75K–$80K. |
| $72 600 | Базис затрат краткосрочных держателей | Недавние покупатели приближаются к безубыточности выше этой области. |
| $77 200 | Истинное среднее значение рынка Glassnode | Структурный порог, отделяющий условия медвежьей стороны от территории до бычьего рынка. |
| $80 000 | Цель бычьего импульса | Подтвердит более сильное восстановление, если будет достигнута после возвращения $70K. |
| $100 000 | Цель для бычьего сценария на III квартал | Агрессивный сценарий роста, не базовый случай. |
Джерри О’Ши, глава отдела глобальной рыночной аналитики в Hashdex, представил более сдержанную интерпретацию тех же данных.
По его мнению, в ближайшие недели Биткоин будет торговаться в диапазоне от $60 000 до $70 000, если не произойдет крупного катализатора. Он назвал потенциальное принятие закона CLARITY Act или дальнейшую деэскалацию конфликта между США и Ираном событиями, которые могут вывести рынок из этого диапазона.
По его мнению, настроения оставались слабыми, поскольку заметные IPO и акции в сфере ИИ отвлекали внимание от криптовалют, хотя он ожидает возвращения капитала по мере расширения институционального интереса и формализации нормативно-правовой ясности в отношении стейблкоинов и токенизации.
Что добавляют данные по ончейну
Последний еженедельный отчет Glassnode дает наиболее четкое представление о том, почему ни один из аналитиков не говорит о чистой установке для прорыва.
Биткоин торгуется примерно на 15% ниже Истинного Среднего Значения Рынка, которое в настоящее время составляет около $77 200. Glassnode рассматривает этот разрыв как самый четкий сигнал, отделяющий структурный бычий режим от структурного медвежьего.
Спотовая цена находится около $65 600 по отношению к этому порогу, и в отчете прямо говорится, что ончейн-режим остается твердо на медвежьей стороне этой линии, несмотря на недавний отскок.
MVRV краткосрочных держателей восстановился с 0,81 до 0,90 за последнюю неделю, все еще ниже отметки безубыточности 1,0. Предполагаемая стоимость покупки этой когорты составляет около $72 600, и недавние покупатели в среднем находятся примерно на 10% в минусе.
Это оставляет постоянный пул потенциальных продавцов всякий раз, когда ралли приближается к их цене входа. Потоки капитала рассказывают схожую историю: Реализованная Капитализация сократилась на 1,45% за последние 90 дней до $1,07 трлн, хотя 7-дневное изменение почти выровнялось до отрицательных 0,18%, что является остановкой, нарушающей устойчивое падение предыдущих недель.
Под этими все еще медвежьими порогами микроструктура рынка выглядит здоровее, чем за последние недели.
Glassnode обнаруживает, что книги заявок на спотовом рынке восстанавливаются со стороны спроса, при этом пассивные покупатели поглощают предложение более эффективно, чем во время падения к $60 000.
Внутренняя волатильность резко нормализовалась по всем срокам погашения, перекос опционов отступил от экстремумов, достигнутых во время распродажи, а премия за риск волатильности стала отрицательной, поскольку реализованная волатильность теперь превышает то, что оценивают рынки опционов.
Самый большой кластер отрицательной гаммы находится около $68 000, при этом короткая экспозиция гаммы колеблется от $66 000 до $71 000, в то время как положительная гамма находится значительно выше, в районе $70 000 с высокими значениями.
| Метрика Glassnode | Текущее значение | Требуется бычье подтверждение | Интерпретация |
|---|---|---|---|
| Истинное Среднее Значение Рынка | ~$77 200 | BTC восстанавливает этот уровень | Биткоин остается структурно ниже порога бычьего режима. |
| Расстояние от Истинного Среднего Значения Рынка | ~15% ниже | Разрыв сужается или становится положительным | Спотовая цена недостаточно восстановилась для подтверждения смены режима. |
| MVRV краткосрочных держателей | 0,90 | Выше 1,0 | Недавние покупатели все еще в минусе. |
| Базис затрат STH | ~$72 600 | BTC торгуется выше него | Восстановление этого уровня уменьшит накладное предложение от недавних покупателей. |
| Реализованная Капитализация | $1,07 трлн | 90-дневный рост становится положительным | Капитал все еще сокращается, хотя темпы замедляются. |
| Изменение Реализованной Капитализации за 90 дней | -1,45% | Положительный тренд | Подтверждает, возвращается ли новый капитал. |
| Изменение Реализованной Капитализации за 7 дней | -0,18% | Стабилизируется или становится положительным | Предполагает замедление оттока капитала. |
| Спотовая ликвидность | Улучшается | Глубина спроса продолжает восстанавливаться | Пассивные покупатели поглощают предложение более эффективно. |
| Перекос опционов | Нормализуется | Спрос на защиту остается сдержанным | Принудительное медвежье хеджирование ослабевает. |
Два пути отсюда
Бычий путь предполагает, что Биткоин уверенно преодолеет отметку $70 000, чтобы повторно протестировать $75 000 и бросить вызов $80 000 — тот же ход, который Мена выделил по майскому паттерну.
Такой рост также начнется с того, что MVRV краткосрочных держателей снова поднимется выше 1,0, Реализованная Капитализация станет положительной в 90-дневном исчислении, и спотовая цена в конечном итоге протестирует Истинное Среднее Значение Рынка на уровне $77 200, которое в настоящее время отделяет медвежью территорию от территории до бычьего рынка.
Снижение вероятности повышения ставок или дальнейшая деэскалация в Иране могут послужить катализатором, которого, по мнению О’Ши, сейчас не хватает диапазону.
Более осторожный путь удерживает Биткоин в пределах диапазона от $60 000 до $70 000, который описывает О’Ши, при этом ястребиные точки ФРС и доходность казначейских облигаций около 4,5% ограничивают любой рост до того, как он достигнет кластера гаммы в $68 000, который уже привлекает хеджирование дилеров.
На этом пути краткосрочные держатели остаются в минусе, Реализованная Капитализация продолжает сокращаться, хотя темпы замедляются, а капитал, который мог бы пойти в Биткоин, продолжает преследовать IPO и акции ИИ, на которые О’Ши указывает как на текущую конкуренцию за внимание инвесторов.
Реакция Биткоина на ФРС выглядит как защищенный уровень, а данные Glassnode указывают на то, что восстановление все еще продолжается. Актив торгуется в середине $60 000, поскольку пассивные покупатели возвращаются, волатильность нормализуется, а принудительные продажи затихают.
Пока актив не восстановит стоимость покупки своих самых недавних покупателей и не вернется к Истинному Среднему Значению Рынка на уровне $77 200, более точным описанием состояния Биткоина является хрупкая стабилизация.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
