На доске опционов Deribit с истечением 31 июля открыто более 20 000 контрактов колл на биткоин по страйкам $70 000 и $72 000.
Эти два страйка представляют собой крупнейшие концентрации коллов на данный срок, причем, по данным биржи на момент публикации, около 27 000 контрактов приходится на $70 000 и 21 000 — на $72 000. Биткоин торгуется вблизи $64 289, что ставит нижний страйк примерно на 8,9% выше спотовой цены.
Коммерческий директор Deribit Жан-Давид Пеккиньо сообщил CoinDesk, что один крупный блок включал покупку 20 000 коллов на 31 июля по $70 000 и продажу такого же количества по $72 000.
Концентрация данных биржи независимо подтверждает значительное позиционирование по страйкам в рамках бычьего колл-спреда «20 000 на 20 000».
Исходя из этой конструкции, две ноги несут примерно $2,5 млрд совокупного условного номинала при текущих ценах биткоина. Уплаченная премия, задействованный капитал и чистая экспозиция являются отдельными показателями по отношению к этой цифре.
Опционы истекают через два дня после следующего решения Федеральной резервной системы. Вместе концентрация страйков, срок истечения и спотовый разрыв определяют тактический тест для биткоина в последние дни июля.
Один спред внутри более крупной опционной концентрации
В рамках описанной структуры коллы по $70 000 обеспечивают upside-экспозицию выше нижнего страйка на момент истечения, а продажа того же количества коллов по $72 000 снижает стоимость и ограничивает дальнейший рост. Получившийся бычий колл-спред достигает максимальной выплаты, когда биткоин завершает период на уровне верхнего страйка или выше него.
Структура может выражать направленный взгляд, хеджировать другую опционную позицию или компенсировать отдельную экспозицию. Ни график открытого интереса Deribit, ни описанный блок не идентифицируют более широкий портфель контрагента, поэтому позиция наиболее ясно говорит о себе через ограниченную выплату и короткий срок до экспирации.
В обзоре опционного позиционирования от 17 июля CryptoSlate обнаружил около $4,5 млрд открытого интереса по коллам между $70 000 и $80 000. Открытый интерес учитывает действующие контракты; направление зависит от того, как коллы куплены, проданы и скомбинированы с остальной частью портфеля. Концентрация выделяет ценовую зону, не превращая каждый контракт в одинаковую бычью ставку.
Отдельный снимок прогнозного рынка на июль от 20 июля присваивает 14,5% вероятности касания биткоином отметки $70 000 в течение месяца и 4,1% — касания $72 500. Порог $67 500 составляет 34,5%, тогда как касание вниз до $62 500 — 67,4%.
Каждый порог является самостоятельным, неисключающим бинарным событием, поэтому биткоин может задеть несколько из них в течение волатильного месяца. Контракты измеряют, была ли достигнута отметка в любой момент июля.
Опционный спред, напротив, имеет выплату, привязанную к структуре экспирации 31 июля. Таким образом, процентные значения дают более широкий рыночный контекст, отвечая на другой вопрос, нежели спред.
| Сигнал | Уровень или значение | Окно | Что измеряется |
|---|---|---|---|
| Спотовый снимок биткоина | $64 289,73 | 20 июля, 08:24 UTC | Справочная цена на определенный момент времени |
| Позиционирование июльских коллов на 31-е | Более 20 000 контрактов как по $70 000, так и по $72 000 | Экспирация 31 июля | Открытый интерес Deribit подтверждает концентрацию страйков; структура совпадающего спреда остается заявленной |
| Июльские контракты на касание | 14,5% для $70 000; 4,1% для $72 500 | 20 июля, 09:12 UTC | Отдельные вероятности касания каждого уровня в течение июля |
| Институциональные сценарии | Примерно от $38 000 до $150 000 | Начало октября, конец года или 12 месяцев | Условные модели, зоны поддержки и исследовательские цели |
Сроки ФРС оставляют спрос в качестве июльского теста
Официальный календарь Федеральной резервной системы назначает следующее заседание Федерального комитета по открытым рынкам на 28 и 29 июля. Решение по политике запланировано на 14:00 по восточному времени 29 июля, после чего в 14:30 состоится пресс-конференция. Колл-спред истекает 31 июля.
Решение ФРС приходится на финальный отрезок сделки. При цене биткоина от 20 июля вход в диапазон $70 000–$72 000 все равно потребует преодоления зоны $69 000, где недавно концентрировались покупки и продажи.
Цепочный анализ CryptoSlate от 19 июля обозначил тест базы затрат недавних покупателей вблизи $69 000, причем биткоин в тот момент находился ниже. Тот же анализ определил $52 891 как условную нижнюю границу стресса при сохраняющемся слабом спросе. Оба уровня меняются по мере совершения транзакций, что делает их подвижными ориентирами, а не фиксированными целями.
Потоки спотовых биткоин-ETF в США служат второй проверкой спроса. Ежедневная таблица Farside зафиксировала чистый приток в размере $197 млн за 6–10 июля и $75 млн за 13–17 июля, что в сумме составляет $272 млн. Одна сессия показала отток в $424 млн, демонстрируя, как быстро может смениться краткосрочный позитивный тренд.
Покупатели ETF все же добавили $272 млн за две недели, но однодневный отток в $424 млн показал, как быстро эта поддержка может исчезнуть. Устойчивое движение через зону $69 000–$70 000 наряду с более стабильными притоками обеспечило бы более широкое подтверждение бычьего спреда. Продолжающаяся неудача на этом уровне оставила бы сделку изолированной тактической позицией до экспирации.
Долгосрочные прогнозы работают в других временных рамках
NYDIG, фирма по финансовым услугам в сфере цифровых активов, заявила 10 июля, что совпадение по продолжительности двух предыдущих крупных циклических коррекций в сочетании с более пологим снижением примерно на 70% может указывать на потенциальный минимум около $38 000–$39 000 в начале октября.
Анализ Coinbase Institutional от 3 июля определил $58 000–$59 000 как первую зону поддержки высокой силы, затем $48 000–$50 000, примерно $42 000 и $39 000–$40 000 в случае провала более высоких уровней. В своей записке о позиционировании от 6 июля компания охарактеризовала позиционирование на конец июня как «смытое», а опционный skew — как склоненный к защите от снижения. Оба материала предшествовали потоку колл-спреда от 18 июля и обеспечивают более ранний базовый уровень риска.
Citi снизил свой 12-месячный целевой уровень по биткоину со $112 000 до $82 000 и установил медвежий сценарий в $53 000, обусловленный рецессией и продолжающимися оттоками из ETF. Citi также сократил предполагаемый чистый приток в ETF за 12 месяцев до нуля с $10 млрд. В двух других прогнозах Standard Chartered сохранил целевой уровень в $100 000 на конец 2026 года, а Bernstein — явно амбициозный целевой уровень в $150 000 на конец года.
Эти цифры охватывают циклический сценарий начала октября, условные зоны поддержки, 12-месячный банковский ориентир и цели на конец года.
Июльское дерево решений короче: спот должен преодолеть разрыв в 8,9% до $70 000, поглотить продажи вблизи базы затрат недавних покупателей и сделать это на фоне неравномерной динамики ETF-потоков.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
