Биткоин упал ниже $77 000, поскольку слабые данные по рынку труда США не поколебали ожидания дальнейшего повышения ставки Федеральной резервной системой.
Данные CryptoSlate показывают, что на момент публикации крупнейшая криптовалюта торговалась около $76 985 после того, как количество вакансий в июле осталось на уровне 7,3 миллиона, а наем оставался сдержанным.
Публикация данных пришлась на рынок, который уже столкнулся с нефтью по $90, ростом доходности казначейских облигаций и ФРС, которая резко перешла от обсуждения снижения ставок к рассмотрению очередного повышения.
Данные CME FedWatch показали вероятность повышения ставки в сентябре на уровне 66%, что выше примерно 60% после речи председателя ФРС Кевина Варша на симпозиуме в Джексон-Хоуле 28 августа.
Отчет JOLTS не сделал рынки более «ястребиными». Вместо этого отчет не смог переломить переоценку, вызванную инфляцией, которая уже была усилена более высокими ценами на энергоносители и доходностью казначейских облигаций.
Бюро статистики труда сообщило о 5,1 миллионах нанятых сотрудников и 3,1 миллионах уволившихся в июле, при этом оба показателя мало изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Количество вакансий в июне было пересмотрено в сторону понижения на 177 000 до 7,2 миллиона, а предыдущие оценки нанятых и уволившихся также были снижены.
Более слабое движение на рынке труда произошло менее чем за три недели до заседания ФРС 15-16 сентября, предоставив политикам дополнительные доказательства того, что рынок труда охлаждается, не демонстрируя при этом такого спада, который мог бы разрешить дискуссию о политике.
Варш уже провел это различие в Джексон-Хоуле. Он заявил, что занятость остается соответствующей полной занятости, и утверждал, что необычно низкая текучесть кадров частично отражает волну повторного подбора работников и работодателей после пандемии.
Его обеспокоенность по-прежнему была связана с инфляцией.
Нефть по $90 поддерживает идею повышения ставки
Инфляционная сторона дискуссии усилилась в других данных вторника.
Индекс производственной активности ISM снизился до 54,6 в августе с 55,6, в то время как новые заказы упали до 53,7 с 56,7, а занятость снизилась до 51,2 с 52,8.
Но цены почти не изменились.
Индекс цен ISM второй месяц подряд оставался на уровне 71,1, при этом респонденты упомянули топливо и нефтепродукты среди удорожающих товаров.
Затем сырая нефть усилила давление. Запасы West Texas Intermediate выросли на 5,2% и составили $90,22, в то время как Brent подорожал на 4,6% до $94,65 на фоне продолжающегося кризиса в Иране, который продолжает дестабилизировать энергетические рынки.
Доходность казначейских облигаций росла вместе с нефтью. Доходность двухлетних облигаций выросла с 4,34% до 4,39%, а доходность эталонных десятилетних облигаций выросла с 4,75% до 4,79%.
Это сочетание помогает объяснить, почему более слабое движение на рынке труда не смогло снизить ожидания повышения ставки в сентябре. ФРС вступила в 2026 год, ожидая нескольких снижений ставок, но теперь рынки присваивают более чем равную вероятность очередному повышению.
Этот разворот означает, что Биткоин сталкивается со значительно менее благоприятным фоном, чем ожидали инвесторы в начале года.
Более высокая доходность казначейских облигаций увеличивает доходность долларовых активов и повышает порог для владения активами без контрактной доходности. Более сильный доллар также может ужесточить финансовые условия на спекулятивных рынках.
Последние потоки ETF предполагают, что часть этого давления достигает криптопортфелей.
Спотовые биткоин-ETF в США зафиксировали чистый отток в размере $236,46 млн 1 сентября, что стало обратным результатом притока в размере $216,7 млн 31 августа. Однодневное изменение лишило источник институциональной поддержки как раз в тот момент, когда Биткоин снова опустился ниже $77 000.
Этот разворот последовал за волатильным периодом для актива. Биткоин торговался выше $81 000 до того, как замечания Варша в Джексон-Хоуле повысили ожидания по ставкам и привели к падению криптовалюты ниже $77 000. Последующее восстановление с трудом набирало обороты, поскольку перспективы политики на сентябрь ужесточились.
«Нефтяная проблема» ФРС работает в обе стороны
Рост цен на нефть осложняет прогноз, поскольку тот же шок, который усиливает аргументы в пользу инфляции, может также ослабить экономику.
Джеймс Э. Торн, главный рыночный стратег Wellington Altus, заявил, что повышение ставок в ответ на внешний энергетический шок может усугубить экономический ущерб.
Более высокие цены на нефть увеличивают транспортные и производственные расходы, снижают покупательную способность домохозяйств и сокращают корпоративную прибыль. Потребители, тратящие больше на топливо, имеют меньше средств на другие покупки, в то время как компании, сталкивающиеся с более высокими затратами на сырье, могут отреагировать сокращением инвестиций или найма.
По словам Торна, ФРС может ослабить внутренний спрос за счет более высоких затрат по займам, но она не может увеличить предложение нефти или разрешить геополитические условия, толкающие цены на нефть вверх.
Это различие становится более важным, если рынок труда продолжит ухудшаться.
Июльский отчет JOLTS уже показал более слабое движение, а последнее чтение занятости по ISM также замедлилось. Ни одно из них пока не привело к такому прорыву, который явно перевесил бы опасения Варша по поводу инфляции.
Следующий отчет по занятости может изменить этот баланс.
Данные по августовским payrolls появятся 4 сентября, за ними последуют цены производителей 10 сентября и потребительские цены 11 сентября. ФРС объявит о своем решении 16 сентября.
Существенно слабый отчет по payrolls поставит под сомнение мнение о том, что занятость остается соответствующей полной занятости. Если нефть также отступит, а последующие данные по инфляции смягчатся, у рынков будет более четкая причина для отказа от ожиданий повышения ставки в сентябре и снижения доходности.
Слабая занятость в сочетании с нефтью на текущих уровнях создаст более сложную проблему. Условия на рынке труда будут ухудшаться, в то время как внешний шок предложения будет поддерживать инфляционное давление.
Устойчивый наем в сочетании с постоянным ценовым давлением усилит текущую ситуацию и может снова подтолкнуть краткосрочную доходность вверх.
Биткоин входит в эту последовательность снова на уровне, достигнутом во время первоначальной распродажи после Джексон-Хоула, и без поддержки ETF, которую он имел в начале недели.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
