Bitcoin торгуется около $64 000 в преддверии самой значимой макроэкономической недели США в августе, находясь почти прямо над крупнейшей ближайшей концентрацией спроса на рынке.
Отчет по инфляции за 12 августа, который выйдет менее чем через 48 часов, поможет решить, удержится ли этот уровень или будет протестирован.
Последняя ончейн-карта Glassnode помещает эту полку спроса примерно на уровне $63 000 — область, в которой находится почти десятая часть циркулирующего предложения Bitcoin. Тест на восстановление рынка находится около $69 000, где недавние покупатели выходят на безубыточность по своим позициям.
Почему среда имеет значение
Июльский отчет по занятости показал, что число рабочих мест сократилось на 23 000 против ожиданий роста на 80 000, а данные за май и июнь были пересмотрены в сторону понижения в совокупности на 103 000. Трейдеры переоценили вероятность повышения ставки в сентябре до уровня в середине-верхней части 40%.
Что касается результатов CPI за 12 августа, экономисты, опрошенные Reuters, ожидают общую инфляцию на уровне 3,4% в годовом исчислении и базовую инфляцию на уровне 2,5%, что ниже июньских 3,5% и 2,6% соответственно.
Более холодный показатель подтверждает аргументы в пользу паузы ФРС, а более горячий вновь открывает дискуссию о том, что инфляция остается застойной, даже несмотря на замедление найма, — комбинация, которая не дает центральному банку отступить.
В июльском отчете Glassnode полка $63 000 была определена как уровень, на котором примерно десятая часть предложения в последний раз переходила из рук в руки, — самая высокая концентрация покупателей где-либо рядом с текущей ценой. База затрат краткосрочных держателей, средняя цена, уплаченная недавними покупателями, находится около $69 000.
Покупатели, которые купили вблизи вершины предыдущего ралли и все еще находятся в убытке, как правило, продают, как только цена позволяет им выйти по цене покупки, превращая свою собственную точку безубыточности в сопротивление. Glassnode утверждает, что преодоление этого уровня сделает профиль предложения Bitcoin более разреженным, образуя то, что он называет воздушным карманом, со следующим структурным ориентиром около $84 000.
| Уровень BTC | Значение для рынка | Почему это важно на этой неделе |
|---|---|---|
| $58K–$60K | Зона восстановления конца июня | Риск снижения, если полка $63K не устоит |
| $63K | Крупнейшая ближайшая полка спроса | Примерно десятая часть предложения в последний раз перемещалась здесь; основная зона поддержки |
| $66K | Непосредственная верхняя граница диапазона | Первый тест на рост, если CPI окажется мягким |
| $69K | База затрат краткосрочных держателей | Стена безубыточности, где недавние покупатели могут продавать |
| $84K | Следующий структурный ориентир | Профиль предложения становится разреженным выше $69K, создавая риск «воздушного кармана» вверх |
Восстановление Bitcoin узкое
В обновлении Glassnode от 10 августа говорится, что Bitcoin стабилизировался около $65 000, восстановившись с минимумов конца июня около $58 000, при этом покупки тейкеров ускоряются, а активность тейкеров на перпетуальных контрактах превышает обычный статистический диапазон.
Чистые институциональные потоки необычно сильны, а опционный скью сжался, что означает, что трейдеры платят меньше за защиту от снижения, чем раньше.
Оборот централизованных бирж остается низким, активные адреса, объем переводов и комиссии находятся вблизи нижней границы своего статистического диапазона, а реализованные убытки по сети все еще превышают реализованную прибыль.
Минфин продает $58 млрд 3-летних нот 11 августа, а 12 августа выходят данные по инфляции и проводится аукцион 10-летних нот на $42 млрд в 13:00 по восточному времени, с разницей всего в несколько часов.
13 августа индекс цен производителей сочетается с 30-летним аукционом на $25 млрд, доводя общий объем предложения казначейских облигаций за неделю до $125 млрд.
Слабый спрос на любом из долгосрочных аукционов может удерживать доходности на повышенном уровне, даже если сам CPI окажется близким к консенсусу. Мягкий показатель инфляции в сочетании с плохо принятым 10-летним аукционом частично компенсируют друг друга, тогда как горячий показатель в сочетании со слабым спросом подтолкнет оба показателя в одном направлении.
| Дата | Событие | Чувствительность рынка | Значимость для BTC |
|---|---|---|---|
| 11 авг. | Аукцион 3-летних казначейских облигаций на $58 млрд | Спрос на кратко- и среднесрочные ставки | Задает ранний тон для предложения казначейских облигаций |
| 12 авг., 8:30 утра по восточному времени | Июльский CPI | Инфляция и ценообразование повышения ставки ФРС | Основной направленный катализатор |
| 12 авг., 13:00 по восточному времени | Аукцион 10-летних казначейских облигаций на $42 млрд | Спрос на долгосрочные бумаги | Может усилить или компенсировать движение доходности, вызванное CPI |
| 13 авг., 8:30 утра по восточному времени | Июльский PPI | Инфляция на этапе производства | Подтверждает или оспаривает сигнал CPI |
| 13 авг., 13:00 по восточному времени | Аукцион 30-летних казначейских облигаций на $25 млрд | Давление на доходности длинного конца | Проверяет аппетит к дюрации после данных по инфляции |
| 14 авг. | Июльские розничные продажи | Сила потребителей | Подтверждает, может ли ФРС сделать паузу или должна оставаться ястребиной |
Почему это выглядит как история ликвидности
Макроэкономический анализ Glassnode середины июля связал недавнюю слабость Bitcoin именно с реальными доходностями, при этом 10-летняя реальная доходность находится вблизи максимума 2026 года на уровне 2,4%. Обратная зависимость Bitcoin от доллара усилилась за тот же период, в то время как его корреляция с акциями ослабла.
Индекс доллара вырос до 99,76 перед публикацией данных 12 августа, а доходность 10-летних казначейских облигаций находится в диапазоне 4,66%–4,70%. Оба показателя напрямую влияют на конфигурацию Bitcoin на этой неделе.
14 августа выходят июльские розничные продажи, и к этому моменту CPI и индекс цен производителей за четверг уже зададут рыночное восприятие инфляции и курса ФРС.
Сильные розничные продажи в сочетании с горячим CPI усилят опасения по поводу устойчивого потребителя, удерживающего цены на высоком уровне. Слабые розничные продажи в сочетании с мягким CPI укрепят аргументы в пользу паузы ФРС.
Как неделя может разрешиться для Bitcoin
Бычий сценарий предполагает, что CPI окажется на уровне или ниже консенсуса, а аукционы 10- и 30-летних облигаций пройдут без хвоста. Доходности снижаются, доллар ослабевает, и Bitcoin использует пространство, чтобы сначала протестировать $66 000.
Решительное движение через базу затрат $69 000, подкрепленное реальными покупками на спотовом рынке наряду с уже имеющейся силой деривативов, откроет более разреженный профиль предложения выше него в направлении $84 000.
| Сценарий | Настройка CPI / аукционов | Реакция ставок и доллара | Уровень BTC для наблюдения | Вывод статьи |
|---|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | CPI на уровне или ниже консенсуса; аукционы 10Y и 30Y проходят чисто | Доходности снижаются, доллар ослабевает | $66K → $69K | BTC получает пространство для тестирования стены безубыточности краткосрочных держателей |
| Нейтральный сценарий | CPI около консенсуса; аукционы смешанные, но не беспорядочные | Ставки остаются в диапазоне | $63K–$66K | Стабилизация продолжается, но спрос на пробой остается неподтвержденным |
| Медвежий сценарий | Горячий CPI или слабые долгосрочные аукционы | Доходности растут, доллар укрепляется | $63K | Полка спроса тестируется по мере ослабления макроподдержки |
| Стрессовый сценарий | Горячий CPI плюс слабый спрос на 10Y/30Y | Резкая переоценка длинных доходностей | $58K–$60K | Провал $63K превратит восстановление в неудачную попытку ремонта |
Медвежий сценарий предполагает, что CPI окажется горячим, или аукционы пройдут достаточно плохо, чтобы удержать длинные доходности на высоком уровне независимо от данных по инфляции. Вероятность повышения ставки в сентябре снова растет, доллар укрепляется, и предварительное восстановление Bitcoin теряет макроэкономическое пространство, на котором оно строилось.
За этим следует повторный тест полки $63 000, и чистый пробой ниже нее рискует откатом обратно к зоне $58 000–$60 000, которую Bitcoin покинул в конце июня.
Bitcoin потратил недели на поиск дна вблизи своей крупнейшей полки спроса. 12 августа решит, удержится ли это дно, или полка под ним будет протестирована по-настоящему.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
