BlackRock заработал $82 млн выручки от своих продуктов на цифровых активах в первой половине 2026 года, даже несмотря на то, что падение цен биткоина и эфира уничтожило почти $30 млрд активов, обеспечивающих этот бизнес.
Крупнейший в мире управляющий активами зафиксировал $42 млн базовых комиссий за цифровые активы и доходов от кредитования ценными бумагами в первом квартале, а затем $40 млн за три месяца, закончившихся 30 июня.
Эти результаты продолжают прибыльное расширение в сферу криптовалютных продуктов, начавшееся с запуска спотовых биржевых фондов BlackRock на биткоин и эфир в 2024 году. В прошлом году эти фонды принесли около $174 млн чистых спонсорских комиссий на фоне роста цен цифровых активов и спроса инвесторов.
Выручка оказалась более устойчивой во время спада этого года, поскольку BlackRock взимал комиссии со средних остатков, которые оставались значительно выше суммы, находившейся в управлении на конец второго квартала.
Отчет BlackRock за второй квартал показал, что средний объем цифровых активов под управлением составил $67,74 млрд в первом квартале и $61,48 млрд во втором. К 30 июня этот баланс снизился до $48,84 млрд.
Эта разница смягчила немедленное влияние на выручку. Комиссии за цифровые активы во втором квартале снизились всего на $2 млн, или примерно на 5%, по сравнению с предыдущими тремя месяцами, даже несмотря на падение активов на конец периода почти на 20%.
Снижение цен криптовалют, а не вывод средств, стало причиной спада
Устойчивость комиссионного дохода BlackRock маскировала резкое сокращение активов, которые его генерируют. Данные CryptoSlate показали, что BTC и ETH снизились более чем на 26% с начала этого года.
В результате объем цифровых активов под управлением BlackRock упал на 38% за первое полугодие, снизившись до $48,84 млрд с $78,44 млрд на конец декабря.
Основной ущерб был нанесен рыночной распродажей, а не выкупом паев инвесторами. BlackRock объяснил $27,4 млрд снижения снижением цен на активы, по сравнению с $2,18 млрд чистого оттока и эффектом валютного курса в $11 млн. Это означает, что обесценение рынка составило примерно 93% от общего сокращения.
Эта тенденция была очевидна с начала года. Криптопродукты BlackRock привлекли около $934 млн в первом квартале, однако активы снизились до $60,67 млрд к 31 марта по мере падения стоимости биткоина и эфира, которыми владели фонды.
Во втором квартале условия еще больше ухудшились. Инвесторы вывели из продуктов $3,12 млрд, с лихвой перекрыв приток, зафиксированный за первые три месяца, в то время как рыночные движения уничтожили еще $8,71 млрд. В результате объем цифровых активов под управлением снизился на 19,5% в период с марта по июнь.
Два этих фактора действовали по-разному. Выкуп паев уменьшал объем капитала, инвестированного в продукты, в то время как снижение цен криптовалют уменьшало стоимость оставшихся активов. Поскольку спотовые фонды BlackRock отслеживают свои базовые токены, их активы могут резко сокращаться даже без эквивалентного выкупа паев инвесторами.
Флагманские фонды BlackRock на биткоин и эфир отразили эту чувствительность. Их балансы значительно снизились по сравнению с уровнями начала года, а затем частично восстановились после второго квартала, когда биткоин отскочил к $65 000 в июле.
К середине июля iShares Bitcoin Trust и iShares Ethereum Trust в совокупности владели примерно $52,6 млрд, восстановив лишь часть потерь, понесенных ранее в этом году.
BlackRock ищет новые источники дохода за пределами спотовых ETF
Сокращение криптовалютных фондов BlackRock не изменило его долгосрочные планы по расширению. Напротив, оно повысило важность направлений бизнеса, которые могут генерировать доход от цифровых активов, не столь сильно завися от роста цен биткоина и эфира.
Финансовый директор Мартин Смолл заявил на телефонной конференции по доходам, что BlackRock имеет около $110 млрд активов, связанных с цифровыми рынками, и стремится к тому, чтобы этот сегмент генерировал $500 млн годовой выручки к 2030 году.
Этот целевой показатель выручки примерно в три раза превышает годовой темп, подразумеваемый $82 млн, заработанными за первое полугодие этого года. Для его достижения BlackRock необходимо выйти за рамки комиссий, взимаемых со спотовых криптовалютных ETF.
Смолл обозначил три направления: связывание регулируемых инвестиционных продуктов с цифровыми рынками, управление резервами, обеспечивающими стейблкоины, и размещение традиционных инвестиционных продуктов в блокчейн-сетях.
BlackRock уже расширил свою инвестиционную линейку за пределы IBIT и ETHA. В феврале компания запустила iShares Staked Ethereum Trust ETF, предоставив инвесторам доступ к ETH и части вознаграждений, генерируемых стейкингом токена.
В июне за ним последовал iShares Bitcoin Premium Income ETF, который сочетает в себе доступ к биткоину с опционной стратегией, предназначенной для генерации ежемесячного дохода.
Эти продукты расширяют комиссии, которые BlackRock может получать от инвесторов в криптовалюту, но их активы по-прежнему чувствительны к рыночным ценам и настроениям инвесторов.
Более значительный потенциальный сдвиг лежит в области управления резервами и токенизации, где BlackRock может получать доход от инфраструктуры цифрового рынка, не полагаясь полностью на восстановление цены биткоина или эфира.
BlackRock управляет резервами на сумму около $60 млрд для Circle, эмитента стейблкоина USDC, сообщил Смолл. Эта сумма составляет почти одну пятую от примерно $310-миллиардного рынка стейблкоинов.
Компания стремится получить аналогичные мандаты от других эмитентов по мере расширения этого сектора. Такие соглашения могут генерировать комиссии за управление от денежных средств, казначейских ценных бумаг и других активов, обеспечивающих стейблкоины, что позволит BlackRock получать выгоду от роста цифровых платежей даже при ослаблении спроса на спекулятивные криптовалютные продукты.
Управление резервами также вписывается в существующие операции BlackRock на денежном рынке и по управлению денежными средствами. Эмитентам стейблкоинов требуются ликвидные активы, которые могут поддерживать выкуп паев клиентами, одновременно принося доход от резервов, удерживаемых под их токены.
Стратегия токенизации BlackRock расширяет эту возможность, используя стейблкоины и блокчейн-сети для распространения своих традиционных инвестиционных продуктов.
Смолл сообщил, что компания недавно подала регистрационные заявления на два токенизированных предложения на денежном рынке. Одно из них создаст класс акций на базе Ethereum для существующего фонда, в то время как другое будет включать функции цифрового рынка, такие как ежедневная реинвестиция дивидендов.
BlackRock ожидает, что продукты станут доступны в нескольких блокчейн-сетях и будут поддерживать подписку и выкуп паев, финансируемые стейблкоинами. Такая структура может позволить инвесторам переходить из цифровых денежных средств в фонды денежного рынка без предварительного перевода активов через обычный брокерский счет или банковскую платформу.
Эти заявки основаны на BUIDL, токенизированном казначейском и денежном фонде BlackRock. В конечном итоге компания хочет применить аналогичные структуры к более широкому спектру продуктов, включая iShares ETF, долгосрочные портфели акций и облигаций, а также инвестиции на частных рынках.
Смолл заявил:
«В долгосрочной перспективе мы хотим, чтобы продукты BlackRock были нативно доступны там, где многие инвесторы уже хранят цифровые активы».
Эта стратегия превратит блокчейн-кошельки в еще один канал распространения существующих продуктов BlackRock. Инвесторы смогут распределять средства между стейблкоинами, криптовалютами, акциями, облигациями и фондами управления денежными средствами в рамках одной цифровой учетной записи.
Смолл сослался на оценочные 5 миллиардов цифровых кошельков по всему миру как на свидетельство потенциального масштаба этой сети.
BlackRock рассматривает эти блокчейн-аккаунты как способ охватить инвесторов, которые в настоящее время могут не пользоваться традиционными финансовыми платформами. Вместо того чтобы строить свой бизнес цифровых активов исключительно на спросе на биткоин и эфир, компания хочет разместить более широкий спектр инвестиционных продуктов внутри систем, где уже хранятся стейблкоины и другие блокчейн-активы.
Смолл заявил:
«Мы хотим построить управляющего активами, нативного для цифровых кошельков».
Эта амбиция делает цель в $500 млн зависимой не только от восстановления спотовых ETF BlackRock. Мандаты на резервы стейблкоинов, токенизированные фонды и блокчейн-дистрибуция должны стать значимыми направлениями бизнеса наряду с IBIT, ETHA и BUIDL.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
