Cardano предлагает стандарт программируемых токенов, который может позволить заморозке одного актива временно блокировать не связанные с ним токены, находящиеся в том же выходном транзакционном блоке.
CIP-113, объединенный с основным репозиторием предложений по улучшению Cardano 29 сентября, разработан для добавления правил передачи, контролируемых эмитентом, к нативным активам без отказа от модели расширенных выходных транзакций (eUTXO) сети.
Фонд Cardano позиционирует программируемые токены как инфраструктуру для регулируемых финансовых активов, включая стейблкоины, ценные бумаги и реальные активы, которые могут требовать ограничений на передачу, заморозки и другие меры соответствия.
Таким образом, эта структура может повысить привлекательность Cardano для институциональных эмитентов, одновременно создавая новые зависимости для кошельков и DeFi-приложений, когда несколько активов совместно используют один и тот же выходной блок.
Однако этот этап не означает полной активации. На официальной странице CIP-113 предложение по-прежнему указано как «Предложенное», а его путь к статусу «Активное» требует выпуска на тестовой сети Preview и основной сети, сквозного тестирования и поддержки широко используемого кошелька.
Тем не менее, Маттео Коппола, главный исполнительный директор Fluid Tokens и один из авторов CIP-113, высоко оценил этот этап, заявив, что объединение последовало за годами разработки и передает эту структуру в руки проектов Cardano.
«Это означает, что официальный стандарт для программируемых токенов на Cardano, включая ценные бумаги, готов», — сказал Коппола, добавив, что авторы работали над тем, чтобы сделать его готовым к производству.
Правила соответствия могут распространяться на общий выходной блок
Эта институциональная гибкость сопряжена со структурной сложностью: на Cardano правила, регулирующие один программируемый токен, могут влиять на другие активы, упакованные вместе с ним.
В соответствии с моделью eUTXO, выходной транзакционный блок может содержать несколько токенов, а также ADA. Расходование этого выходного блока потребляет его как единое целое, поэтому ограничение, прикрепленное к одному программируемому активу, может определить, будет ли вся транзакция успешной.
Например, если выходной блок содержит ограниченный токен A, не связанный с ним токен B и ADA, заморозка или правило черного списка для A может помешать держателю потратить этот выходной блок для перемещения B. Ни B, ни ADA не были заморожены независимо, но оба становятся временно недоступными, потому что они совместно используют один и тот же выходной блок с A.
CIP-113 предоставляет способ разорвать эту зависимость посредством механизма реструктуризации, известного как «unfracking» (разделение).
Этот процесс позволяет отделить одну политику токена от остальной части выходного блока без изменения права собственности. Если транзакция разрешена, A может быть перемещен в свой собственный выходной блок, в то время как B остается в другом выходном блоке, контролируемом тем же держателем. A остается ограниченным, в то время как B больше не подпадает под действие правила передачи A при последующем расходовании.
Однако держатель не автоматически контролирует возможность разделения активов.
Транзакция разделения требует авторизации держателя и должна соответствовать зарегистрированным правилам разделения затронутого токена. Эти правила могут требовать дополнительной подписи, налагать условия через скрипт или полностью блокировать маршрут реструктуризации.
Это означает, что держатель не всегда может освободить не связанные активы, просто подписав транзакцию. Если политика A не допускает разделения, B и ADA, совместно использующие этот выходной блок, могут оставаться недоступными до тех пор, пока не изменятся соответствующие условия.
Предложение проводит черту между таким видом блокировки и конфискацией. Контроль эмитента токена над A не дает ему права собственности на B или другие активы в том же выходном блоке, а эталонная реализация разработана для сохранения балансов, принадлежащих несвязанным политикам токенов, во время авторизованных действий третьих сторон.
Для кошельков и DeFi-приложений практическим следствием является то, что владение активом само по себе может больше не определять немедленную возможность его использования. То, как токены сгруппированы внутри выходного блока, и какие разрешения на разделение допускает каждая политика, может стать частью риска, связанного с их хранением или принятием.
Кошельки и DeFi-протоколы наследуют риск дизайна
Избежание этой зависимости для кошельков и DeFi-приложений может потребовать изменения способа упаковки активов до срабатывания каких-либо ограничений.
Эталонная реализация CIP-113 описывает выходные блоки с одной политикой как предпочтительную конструкцию, хотя валидатор не требует от разработчиков их использования. Сохранение программируемых активов раздельно снизит риск того, что мера соответствия одного эмитента помешает перемещению не связанного токена.
ADA остается подверженным тому же ограничению. Выходные блоки Cardano, содержащие токены, также несут ADA, что означает, что часть нативного актива сети может стать временно недоступной, когда он совместно использует выходной блок с ограниченным программируемым токеном.
Это добавляет сложности для кошельков. Отображаемый баланс может показывать, чем владеет пользователь, но не раскрывать, что можно немедленно потратить. Приложения, поддерживающие CIP-113, могут потребоваться для отслеживания того, какие политики совместно используют выходной блок, какие разрешения в настоящее время прикреплены к каждому активу и может ли заблокированный токен быть отделен.
Для кредитных протоколов эта проблема становится риском управления залогом.
DeFi-платформа, принимающая программируемый токен, должна будет оценить, может ли его эмитент заморозить переводы, может ли протокол авторизовать разделение и могут ли эти элементы управления помешать снятию средств или ликвидации. Ограничение, возникшее во время рыночного спада, может иметь особенно серьезные последствия, если кредитор не сможет переместить залог, когда ему потребуется закрыть позицию с недостаточным обеспечением.
Эти вопросы становятся все более актуальными, поскольку Cardano пытается расширить свой рынок стейблкоинов и токенизированных активов. USDCx, обеспеченный один к одному USDC через инфраструктуру xReserve от Circle, уже добавил еще один источник долларовой ликвидности в сеть.
CIP-113 может расширить этот рынок, предоставив потенциальным эмитентам необходимые меры соответствия для регулируемых стейблкоинов, ценных бумаг и других токенизированных активов, сохраняя при этом архитектуру нативных активов Cardano.
Цена заключается в том, что кошельки и DeFi-протоколы могут быть вынуждены рассматривать структуру разрешений актива как еще один уровень финансового риска.
Разработчики кошельков могут по умолчанию разделять программируемые политики, в то время как кредитные протоколы могут устанавливать более низкие стоимости залога, более строгие параметры или отклонять токены, правила заморозки и разделения которых создают неопределенность в отношении ликвидации.
Это ставит акцент на первых производственных интеграциях. По мере того, как проекты внедряют CIP-113, их решения по построению выходных блоков и разрешениям эмитентов помогут определить, смогут ли регулируемые активы чисто интегрироваться в DeFi-рынки Cardano или потребуют от протоколов оценки риска того, что меры соответствия могут ограничить доступ к залогу, когда он больше всего нужен.
*Facebook, *Instagram и *WhatsApp принадлежат компании *Meta Platforms Inc., деятельность которой признана экстремистской и запрещена на территории Российской Федерации.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
