Китайская криптоэкономика уходит в P2P-платежи
Подпольная криптоэкономика Китая все активнее переходит на одноранговые (P2P) платежи в стейблкоинах, несмотря на давние ограничения Пекина в отношении цифровых активов. По оценкам Chainalysis, за 12 месяцев, завершившихся июнем 2026 года, Китай сгенерировал криптоактивность на сумму не менее 176 миллиардов долларов, причем 59,1% пришлось на внутренние P2P-переводы, а не на биржи и другие централизованные платформы. Эта доля была в 3,5 раза выше, чем в предыдущий период, что резко контрастирует с большинством крупных крипторынков, где биржи остаются основным каналом для пользователей.
Стейблкоины доминируют в локальной активности в Китае
Сдвиг особенно заметен в сегменте стейблкоинов. Chainalysis отмечает, что активность по оплате стейблкоинами внутри страны начала ускоряться примерно в марте 2025 года и продолжала расти в течение 13 месяцев подряд, что указывает на постепенный переход к расчетам от кошелька к кошельку внутри страны. Объем новой активности, добавляемой каждый месяц, вырос с примерно 240 миллионов долларов в марте 2025 года до почти 5 миллиардов долларов примерно год спустя. Рост также был сконцентрирован в транзакциях, соответствующих индивидуальным пользователям и небольшим компаниям, а не только крупным институциональным переводам. Объемы стейблкоинов менее 100 долларов выросли на 996% примерно в начале этого сдвига, в то время как переводы в диапазоне от 100 до 1000 долларов увеличились на 1057%. Активность в диапазоне от 1000 до 10 000 долларов выросла на 1321%, сообщает Chainalysis.
Фирма, занимающаяся анализом блокчейна, предполагает, что более тесная интеграция китайской системы социального кредита с финансовой и интернет-инфраструктурой побуждает некоторых пользователей совершать транзакции вне традиционных платежных каналов. Китай расширил аспекты этой системы на финансовую и онлайн-деятельность в марте 2025 года. Chainalysis предполагает, что люди, чей доступ к обычным финансовым услугам был ограничен, могут обратиться к криптовалютам, в то время как другие могут использовать стейблкоины для расчетов вне контролируемых банковских или электронных торговых платформ. Фирма описывает это объяснение как рабочую гипотезу, а не доказательство причинно-следственной связи. Данные блокчейна могут показать, когда и как перемещаются активы, но не могут установить, почему человек выбрал тот или иной метод оплаты.
Стейблкоины начинают напоминать циркулирующие деньги
Способ перемещения стейблкоинов через кошельки, связанные с Китаем, также предполагает, что пользователи могут рассматривать их как транзакционную ликвидность. Chainalysis рассчитала годовой оборот стейблкоинов, хранящихся в самохранении в Китае, на уровне 33,2 раза, что более чем в три раза превышает мировой показатель в 9,3 раза и значительно выше, чем у всех основных региональных конкурентов, включенных в анализ. Япония зафиксировала оборот 9,9 раза, Гонконг — 6,1, Южная Корея — 5,1, а Тайвань — 3,5. Кошельки, связанные с Китаем, содержали в среднем около 3,1 миллиарда долларов в стейблкоинах за отчетный период, но перевели 104,1 миллиарда долларов в рамках 18,1 миллиона транзакций. Эти цифры указывают на то, что один и тот же пул токенов неоднократно возвращался в обращение, а не оставался неактивным в кошельках.
Высокий оборот соответствует функционированию стейблкоинов в качестве оборотных средств или расчетных активов, отмечает Chainalysis, — модель, которая может возникнуть по мере развития токенов в качестве внутренней платежной системы. Эта P2P-структура отличает Китай от соседних рынков, поскольку большинство криптоэкономик в значительной степени зависят от регулируемых бирж и других централизованных услуг, в то время как ограничения Китая подтолкнули большую часть активности к прямым переводам между кошельками. Это создает потенциальную проблему для Пекина, поскольку стейблкоины становятся проще в обращении без необходимости использования внутренних финансовых посредников. Ограничения на биржи могут ограничить доступ к формальному рынку, но стейблкоины в долларах США, хранящиеся в самохранении, по-прежнему могут циркулировать через децентрализованные сети и частные переводы.
Для эмитентов стейблкоинов и поставщиков криптоуслуг Китай представляет собой крупный потенциальный источник спроса, который трудно удовлетворить напрямую из-за регуляторных ограничений страны. Поэтому рост может продолжаться через офшорные платформы, внебиржевые сети и самохранение, а не через традиционные потребительские криптобизнесы. Следующий вопрос заключается в том, сохранится ли ускорение по мере того, как китайские власти расширяют надзор за цифровыми платежами и финансовой деятельностью. Если небольшие переводы стейблкоинов продолжат расти наряду с высоким оборотом кошельков, регуляторы могут столкнуться с растущим объемом привязанной к доллару стоимости, циркулирующей за пределами биржевой инфраструктуры, которую были призваны ограничить предыдущие криптоограничения.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
