В конце июля USBC увеличил кредит под залог биткоина до $18 млн. Это создало риск, зависящий от цены: компания могла бы быть вынуждена внести дополнительное обеспечение или погасить долг в течение 24 часов. Если использовать данные отчета на 31 июля, раскрытый уровень «колл» в 130% соответствует ориентировочной цене биткоина около $48 852.
Компания разрабатывает предложение по токенизированным депозитам. В своей форме 10-Q от 7 августа она сообщила, что четвертый транш в размере $3 млн 28 июля увеличил остаток по кредитной линии Payward Interactive с $15 млн до $18 млн. По состоянию на 31 июля USBC заложил 479 биткоинов стоимостью около $30,1 млн. В отчете указано отношение кредита к залогу на уровне 59,8%.
Кредитором выступает Payward Interactive, структура, связанная с Kraken. Аффилированная с ней компания Payward Financial, работающая под брендом Kraken Financial, хранит биткоины в качестве кастодиана для кредитора.
Объем риска вырос с июня, когда USBC раскрыл остаток в $15 млн, обеспеченный 336 биткоинами. Таким образом, августовский отчет обновляет обе стороны риска: больше долга и больше обремененных биткоинов.
Пороги колл-уведомления и ликвидации
Кредитная линия USBC требует начального уровня маржи в 150%. При снижении до раскрытого уровня «колл» в 130% или ниже Payward Interactive может направить уведомление о довнесении обеспечения. Такое уведомление может требовать дополнительного обеспечения или частичного погашения в течение 24 часов. После этого уровень маржи должен вернуться к 150%.
Если использовать основную сумму $18 млн и 479 биткоинов без учета изменения начисленных комиссий, долга или обеспечения, покрытие в 130% составит $23,4 млн. Эта сумма примерно на 22,3% ниже ориентировочной стоимости залога USBC в $30,1 млн на 31 июля. Это соответствует ориентировочной цене биткоина в $48 851,77.
Эта цена не является постоянным договорным триггером. В генеральном кредитном соглашении используется применимый спот-ориентир. Остаток кредита может включать начисленные и неоплаченные комиссии. Погашения или дополнительное обеспечение также изменят этот уровень.
Порог ликвидации в 120%
При раскрытом уровне 120% тот же расчет только по основному долгу дает стоимость залога в $21,6 млн. Это эквивалентно ориентировочной цене $45 093,95 за биткоин. При таком уровне соглашение предоставляет Payward исключительное право немедленной ликвидации без уведомления. Это возможно, даже если колл-уведомление не направлялось или 24-часовой период ответа еще не истек.
Прямая мера взыскания предусматривает комиссию в размере 1% от выручки от продажи залога. Если выручки недостаточно, USBC должен будет покрыть недостающую сумму; излишек выручки подлежит возврату.
USBC сообщил, что по состоянию на 31 июля не было ни требования о довнесении обеспечения, ни обязательного погашения, ни ликвидации.
Согласно данным CryptoSlate, на момент написания статьи биткоин торговался на уровне $65 035. При тех же иллюстративных допущениях биткоину пришлось бы упасть примерно на 24,9% от этого уровня, чтобы достичь $48 851,77. Актуальное расстояние меняется вместе с ценой биткоина и параметрами кредитной линии.
Ставка по долгу составляла 8,5% годовых. Исходя из совокупного остатка в $18 млн, USBC сообщил, что срок погашения кредита наступает 28 июля 2027 года, если он не будет прекращен ранее.
По состоянию на 30 июня у USBC было $2,982 млн денежных средств и их эквивалентов. Компания зафиксировала чистый убыток за первое полугодие в размере $46,3 млн. Этот убыток включал $29,7 млн нереализованных убытков по цифровым активам, $11,2 млн компенсации акциями и $2,5 млн резерва на кредитные убытки. Неденежная налоговая выгода по отложенному налогу на прибыль в размере $12 млн частично компенсировала эти статьи. Таким образом, чистый убыток не эквивалентен расходу денежных средств.
Компания заявила, что средства от кредита используются в основном для разработки предложения по токенизированным депозитам, включая расходы, выплаченные аффилированной Vast Holdings. На практике уровень 130% может запустить 24-часовой период на устранение нарушения. Уровень 120% дает кредитору право немедленной ликвидации. Ни один из этих уровней не является статичным.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
