Экономика США в мае создала 172 000 рабочих мест, что более чем вдвое превышает прогноз экономистов с Уолл-стрит в 80 000, а уровень безработицы сохранился на уровне 4,3%.
Бюро статистики труда (BLS) также пересмотрело данные за март и апрель в сторону повышения на совокупные 93 000 позиций, что сделало весну намного более сильной, чем кто-либо предполагал месяц назад. Для людей, получивших эти рабочие места, это хорошая новость, а заголовочные цифры, безусловно, то, чем действующая администрация любит похвастаться.
Проблемы начинаются, когда вы спрашиваете, как такой сильный рынок труда влияет на цену заимствований. Столь уверенный отчет дает Федеральной резервной системе (ФРС) очень мало оснований для снижения процентных ставок, как раз в тот момент, когда трейдеры, домовладельцы и криптоинвесторы месяцами ждали этого. Рынок отреагировал быстро: к пятнице Биткоин опустился к отметке $60 000, что стало падением, которое CryptoSlateотслеживал в режиме реального времени.
Но как один отчет о занятости влияет на ипотечные ставки, счета по кредитным картам и распродажу Биткоина?
Сильный рынок труда и сужающееся пространство для снижения ставок ФРС
Данные о несельскохозяйственной занятости поступают из обследования предприятий BLS — ежемесячного подсчета оплачиваемых рабочих мест, числящихся в ведомостях работодателей по всей экономике, от ресторанов и больниц до фабрик, школ, банков и государственных учреждений. Это число имеет большой вес, поскольку это лучший ежемесячный показатель того, нанимают ли компании по-прежнему или начинают отступать, и этот сигнал влияет на то, как ФРС думает о процентных ставках.
Сельскохозяйственные рабочие места исключены из подсчета, поскольку обследование построено вокруг регулярной экономики, основанной на выплате заработной платы, а сельскохозяйственный труд, как правило, является сезонным, нерегулярным и включает в себя большое количество самозанятых и семейного труда, который выходит за рамки стандартных систем начисления заработной платы, что сделало бы ежемесячные цифры скачкообразными и трудными для сравнения с течением времени. Большая часть прироста в мае пришлась на наем работников в сфере досуга и гостеприимства, местных органов власти и здравоохранения, поэтому сила была реальной, несмотря на концентрацию в нескольких секторах.
Пересмотры данных за апрель имели такой же вес, как и цифры за май. Первая оценка за любой месяц является предварительной и строится на основе ответов работодателей, полученных к крайнему сроку, а правительство обновляет ее по мере поступления дополнительных данных. На этот раз обновления сыграли на руку экономике: апрель был повышен на 64 000 до 179 000, а март — на 29 000 до 214 000, что сделало весну более устойчивым периодом найма, чем показывали первые оценки здесь.
В 2026 году ФРС боролась с проблемой инфляции, которая обострилась в течение весны. Война с Ираном резко подтолкнула цены на нефть вверх, а индекс потребительских цен (ИПЦ) за апрель составил 3,8% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем с мая 2023 года, причем большая часть этого скачка пришлась на энергетику. Центральный банк, наблюдающий за таким ростом цен, хочет получить четкое доказательство того, что экономика охлаждается, прежде чем смягчать политику, а рынок труда, добавляющий 172 000 рабочих мест, дает ему обратное.
В результате ставки остаются высокими дольше, и это давление нарастает на фоне смены руководства в ФРС, которую CryptoSlate назвал главным макроэкономическим испытанием года для Биткоина. Губернатор ФРС Кристофер Уоллер недавно назвал разговоры о снижении ставок «безумными», а трейдеры облигаций уже переключились на ставки на возможное повышение к концу года, что CryptoSlate описал как разворот торговли на снижение ставок в проблему риска повышения.
Это влияет на повседневные расходы домохозяйств. Когда ФРС удерживает ставку высокой, ставки по ипотеке остаются повышенными, рефинансирование остается дорогим, остатки по кредитным картам продолжают накапливать проценты, а автокредиты сохраняют свою жесткость. Рост заработной платы, наблюдавшийся в течение квартала, обеспечивает некоторую подушку, хотя инфляция в апреле была достаточно высокой, чтобы реальная заработная плата снизилась за месяц, поэтому зарплаты покупали немного меньше, даже несмотря на то, что работодатели продолжали нанимать персонал. Сильный отчет продлевает период, в течение которого заимствования остаются дорогими для обычных людей, и это происходит прямо перед заседанием ФРС 16-17 июня, где у политиков теперь есть еще одна причина подождать.
Почему давление от рабочих мест сильнее всего сказывается на Биткоине?
Давление, сжимающее домовладельцев, быстро доходит до криптотрейдеров, потому что Биткоин последние 18 месяцев торгуется как один из активов, наиболее чувствительных к ликвидности. Несмотря на все разговоры о ней, ликвидность — это просто то, насколько свободно деньги и кредиты движутся по финансовой системе. Таким образом, когда инвесторы ожидают более низких ставок и более мягких условий, эти деньги, как правило, направляются к более рискованным ставкам, в том числе к Биткоину.
Биткоин упал примерно на 17% за неделю и более чем на 50% ниже своего исторического максимума в октябре около $126 200 после рекордного оттока средств из ETF и ротации крупных инвесторов в акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, что убрало постоянный спрос, который поддерживал рынок. CryptoSlate показал, как цена Биткоина теперь следует за предложением казначейских облигаций, реальными доходностями и ликвидностью ФРС гораздо теснее, чем за чем-либо, происходящим внутри самого криптопространства.
Фабиан Дори, главный инвестиционный директор Sygnum Bank, заявил, что отчет за май стал наиболее неловким возможным результатом для всех, кто рассчитывал на облегчение.
«Сильный сегодняшний показатель — наименее комфортный результат для всех, кто надеялся на смягчение ставок», — сказал Дори. «Учитывая, что апрельский ИПЦ уже составляет 3,8%, устойчивая занятость исключает снижение ставки в июне и укрепляет аргументы в пользу того, что ФРС останется на прежнем уровне в течение лета».
Свой совет инвесторам он свел к следующему: читать реакцию, а не саму цифру.
«Следите за переоценкой, а не за заголовком», — сказал он. «Для цифровых активов это откладывает подталкивающий фактор ликвидности, обусловленный ставками, на который люди надеются».
Дори добавил, что несколько факторов ликвидности все же могут помочь, включая возможную реформу eSLR и уровень наличности, которую Казначейство держит в ФРС, хотя он ожидает, что горячий отчет о занятости задаст тон рынкам в ближайшей перспективе.
Он также считает, что Биткоин реагирует на общую стоимость денег в той же мере, что и на события внутри криптопространства, а сильный рынок труда сохраняет эту стоимость высокой дольше. Более глубокий риск, на который CryptoSlate указывал весь год, — это сценарий стагфляции с устойчивыми ценами на фоне того, что ФРС не будет снижать ставки, — обстановка, которая сохраняет дефицит денег, даже несмотря на то, что распродажа привела Биткоин достаточно сильно, чтобы обеспечить резкий отскок.
Это оставляет рынок примерно там, где он начал весну, в ожидании центрального банка, который постоянно находит новые причины для ожидания.
Вопрос, который всегда стоял за каждым отчетом о занятости, заключался в том, замедляется ли экономика достаточно, чтобы заслужить облегчение, или остается достаточно сильной, чтобы ставки оставались высокими, и на данный момент ответ мая не является хорошим. Экономика все еще держится, наем персонала все еще происходит, и эта сила является причиной того, что более дешевые деньги, более низкие ипотечные ставки и восстановление Биткоина отодвигаются дальше, чем хотелось бы тем, кто их ждет.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
