После ухода по меньшей мере девяти старших сотрудников Ethereum Foundation (EF) в 2026 году и многолетних разочарований сообщества по поводу продаж ETH, связанных с EF, Виталик Бутерин изложил свою точку зрения на направление развития Фонда.
По мнению Бутерина, EF должен стать меньше, более последовательным в своих убеждениях и менее центральным для будущего Ethereum.
Он заявил, что это отражает только его личное мнение, и что совет директоров расширяется, в то время как его собственная власть в организации продолжает уменьшаться, что, по его словам, и является тем, чего он желает.
Спор в настоящее время сосредоточен на продажах ETH Фондом Ethereum, дисциплине в отношении казны и вопросе о том, могут ли внешние группы взять на себя функции роста, которые держатели хотят, чтобы EF выполнял.
Такая постановка вопроса ставит Бутерина в прямое противоречие с активным сегментом держателей ETH, которые хотят, чтобы Фонд вел себя больше как ориентированное на рост учреждение, более активно конкурируя с Solana, выстраивая нарратив ETH как актива, координируя развитие бизнеса и активизируя исполнение.
| Вопрос | Требование держателей ETH | Ответ Виталика |
|---|---|---|
| Чем должен быть EF? | Институтом, ориентированным на рост | Одним узлом среди многих |
| На что должен оптимизироваться EF? | Стоимость ETH, принятие, исполнение | CROPS: устойчивость к цензуре, открытый исходный код, конфиденциальность, безопасность |
| Что EF должен делать с ETH? | Прекратить или сократить продажи | Продавать меньше, став более узконаправленным |
| Кто занимается развитием бизнеса и нарративом актива? | EF должен это координировать | Внешние организации должны вмешаться |
| В чем риск? | Ethereum проигрывает в конкуренции | Ethereum становится слишком централизованным, если EF делает слишком много |
Он описывает EF как «один узел с определенной целью, наряду с другими узлами» и заявляет, что Фонд должен отдавать приоритет долговечности, а не широте охвата, — выбор, который он прямо связывает с сокращением продаж ETH.
Ая Миягучи осуществляет большую часть этого перехода, при этом собственный вклад Бутерина сосредоточен на технических вопросах.
Ethereum Foundation владеет примерно 0,16% всего ETH, что значительно ниже 10–50% долей фондов, которые, по словам Бутерина, являются обычным явлением в других блокчейн-проектах. В апреле стейкинг Ethereum Foundation достиг примерно 69 500 ETH, почти завершив цель в 70 000 ETH и переведя часть своей казны в сторону генерации дохода.
Оценочный годовой доход от стейкинга в размере от 3,9 до 5,4 млн долларов значительно ниже исторических операционных расходов EF, составляющих почти 100 млн долларов в год, и стейкинг не устраняет необходимость в продажах ETH.
Таким образом, казна Ethereum Foundation остается зависимой либо от сокращения расходов, либо от продолжения продаж ETH, либо от внешнего финансирования, либо от некоторой комбинации всех трех факторов.
Сокращение продаж ETH в этих условиях означает меньший, более узконаправленный EF по фискальной необходимости, а также по философскому замыслу.
Ethereum Foundation меньше по замыслу
Более глубокий аргумент в посте Бутерина проходит через Мандат Ethereum Foundation от 13 марта, который закрепил устойчивость к цензуре, открытый исходный код, конфиденциальность и безопасность в качестве основной институциональной идентичности Ethereum.
Мандат описывал EF как одного из многих хранителей, при этом успех EF измерялся уменьшением зависимости от EF с течением времени.
В посте Бутерина отмечалось, что EF будет уделять особое внимание действиям, которые может достоверно обеспечить только EF, некоторые из которых, по словам Бутерина, стали достижимыми благодаря системам доказательства с помощью ИИ, в то время как продвижение актива ETH, координация и развитие бизнеса рассматриваются как работа для внешних организаций.
Бутерин привел аналогию с Google, чтобы проиллюстрировать, что одно учреждение, занимающее более идеалистическую позицию, приносит больше долгосрочной ценности для всей сферы, чем все учреждения, поддающиеся преобладающему давлению.
В технологическом ландшафте, дрейфующем в сторону финансового захвата и слежки, соучредитель Ethereum заявил, что позиционирование EF как нечто устойчивое к этим давлениям создает большую ценность для Ethereum, чем конкуренция EF в качестве еще одного ориентированного на рост учреждения.
Голоса сообщества утверждали, что Ethereum нуждается в организации, сосредоточенной на победе ETH как актива, жестком исполнении и активном участии на институциональных рынках. Бутерин признает, что поддержка ETH как актива требует работы, которую EF поручает внешним организациям.
Бутерин представляет недавнюю утечку мозгов в Ethereum Foundation как децентрализацию на практике, необходимую для привлечения внешнего капитала к важным задачам, и оставляет без ответа вопрос о том, материализуются ли внешний капитал и институты достаточно быстро, чтобы взять на себя эту работу.
Тест на вычитание для Ethereum
Меньший, более идеологический EF сокращает продажи казначейства ETH, поддерживает техническую дорожную карту посредством работы, ориентированной на CROPS, и придает базовому уровню Ethereum достоверность, которой жертвуют ориентированные на рост фонды.
Внешние организации, финансируемые частным капиталом и учреждениями, связанными с ETH, берут на себя функции нарратива актива, развития бизнеса и координации, которые оставляет EF.
Ethereum децентрализуется на практике и в протоколе, а ETH выигрывает от более чистой институциональной структуры, при этом давление продаж казначейства падает на базовом уровне, в то время как конкурентное поле внешних групп независимо стимулирует принятие.
Амбиции Бутерина в области формальной верификации, работа по минимизации посредников и исследования в области бережливого консенсуса создают ту техническую глубину, которую институциональные аллокаторы и разработчики ценят в долгосрочных позициях.
Если EF теряет институциональные знания быстрее, чем внешние группы их поглощают, тезис Бутерина о децентрализации превращается в утечку мозгов, замаскированную под философию.
Сроки обновлений сдвигаются вместе с уходами, а организации, на которые рассчитывает Бутерин для заполнения пробела в росте, формируются медленно или приходят с недостаточным капиталом и координацией, чтобы заменить то, что EF построил за десятилетие.
Поскольку стейкинг приносит от 3,9 до 5,4 млн долларов в год при исторических операционных расходах около 100 млн долларов, «продавать меньше ETH» означает сокращение расходов, которое ускоряет увольнения до того, как внешние учреждения смогут достоверно вмешаться.
| Сценарий | Что происходит | Что видят держатели ETH | Наблюдаемый сигнал |
|---|---|---|---|
| Бычий сценарий | Внешние группы поглощают развитие бизнеса, нарратив актива, принятие и координацию | Меньше продаж EF, более децентрализованное исполнение | Новые учреждения, связанные с ETH, получают финансирование и доверие |
| Базовый сценарий | EF сокращается, но внешние группы заполняют пробелы неравномерно | Более низкое давление на казначейство, более медленная координация | Некоторые функции переходят за пределы EF, но исполнение остается фрагментированным |
| Медвежий сценарий | EF теряет институциональные знания быстрее, чем формируются замены | Уменьшенный EF выглядит как ослабленное исполнение | Больше увольнений, задержки в дорожной карте, слабое внешнее финансирование |
| Сценарий «Черного лебедя» | Серьезное техническое или управленческое испытание Ethereum без сильной координации EF | Тезис «одного узла» сталкивается с реальным кризисом | Экстренная координация, отложенные обновления, публичные споры об управлении |
Держатели ETH, наблюдая, как Solana привлекает институциональный капитал посредством централизованно координируемых нарративов активов, воспринимают уменьшение EF как признак слабости исполнения.
Бутерин завершает свой пост, заявляя, что EF — это меньший корабль, чем в предыдущие годы, более последовательный в своих убеждениях, но более долговечный. Тем временем держателям ETH, которые годами просили о большем корабле, теперь говорят, что Ethereum нужен совершенно другой тип судна.
Ставка, которую делает меньший корабль Бутерина, заключается в том, сможет ли Ethereum передать на аутсорсинг рост, не передавая при этом срочность.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
