Продавцы биткоина устают, но слабый спрос оставляет в игре 18-процентное падение до $52 900

Первый тест восстановления биткоина находится вблизи $69 000. Его нижняя граница ончейн-стресса расположена гораздо ниже, около $52 900.

Согласно данным рынка биткоина от CryptoSlate, BTC торгуется на уровне $64 672. Для достижения ценовой базы недавних покупателей вблизи $69 000 необходим рост примерно на 6,69%, в то время как снижение до реализованной цены Glassnode в $52 891,91 будет означать падение на 18,22%.

Эти уровни определяют двусторонний тест. Восстановление базы недавних покупателей за счет спотового спроса усиливало бы аргумент о формировании биткоином более высокого минимума. Продолжающаяся слабость ниже этого уровня оставит нижнюю границу реализованной цены под угрозой, если давление продаж снова усилится.

Данные по достижению дна улучшились с начала июля. Убытки долгосрочных держателей начали остывать, а покупатели поглотили июньские минимумы. Спрос еще не завершил сигнал, оставляя биткоин между затихающей распродажей и неподтвержденным восстановлением.

Коридор между $69 000 и $52 900

Реализованная цена — это реализованная капитализация, деленная на циркулирующее предложение. Она оценивает среднюю цену, по которой существующее предложение биткоина последний раз перемещалось в сети. Нахождение спота выше этого показателя оставляет совокупную базу держателей в нереализованной прибыли, а снижение ниже него переводит рынок в целом в чистый нереализованный убыток.

Glassnode описывает реализованную цену как естественную нижнюю границу медвежьего рынка. Этот уровень обозначает структурный риск, а не обязательный пункт назначения или гарантированное дно.

Текущий коридор состоит из датированных, движущихся порогов:

Показатели ценовой базы меняются по мере смены владельцев монет. Анализ Glassnode от 8 июля помещал ценовую базу краткосрочных держателей на уровне $72 200, а истинное среднее рынка — на $76 600 после того, как биткоин провел около пяти месяцев ниже обоих уровней. Обновление от 15 июля приблизило базу недавних покупателей к $69 000, сделав эту нижнюю линию непосредственным тестом.

Биткоин уже торгуется ниже средней цены входа краткосрочных держателей. Более глубокое падение погрузит большую часть недавно приобретенного предложения в убыток и увеличит потери этой когорты до того, как цена приблизится к совокупной границе реализованной цены.

Долгосрочные держатели также начали июль под давлением. Glassnode обнаружил, что реализация убытков долгосрочными держателями составляла 43% от общей реализованной стоимости 8 июля. Отдельный показатель реализованных убытков долгосрочных держателей с поправкой на сущности недавно достиг пика около $280 млн в день — самого высокого значения с декабря 2022 года.

Таким образом, снижение к $52 900 последовательно проверит две группы. Сначала недавние покупатели уйдут глубже в убыток. Более широкая база держателей приблизится к совокупной безубыточности только вблизи реализованной цены. Результат будет зависеть от того, вернутся ли покупатели, поглотившие июньские минимумы, или позволят реализации убытков снова ускориться.

Капитуляция остыла до восстановления спроса

Обновление Glassnode от 15 июля изменило тон процесса достижения дна.

Серия реализованных убытков долгосрочных держателей с поправкой на сущности впервые развернулась от своего циклического пика. Давление убытков долгосрочных держателей теряло импульс после того, как обеспечило значительную часть предыдущих продаж на рынке.

Покупатели разных размеров кошельков также поглотили июньские минимумы. Монеты, проданные во время спада, нашли спрос, дав рынку базу выше реализованной цены.

Один разворот вниз реализованных убытков сам по себе не может установить истощение. Новый шок может возобновить серию, а интенсивность накопления снизилась после стабилизации цены. Данные указывают на предварительную стабилизацию, а не на завершенное дно.

Институциональный и спотовый спрос остаются недостающим подтверждением. Импульс рынка Glassnode от 13 июля сообщал, что спотовые ETF на биткоин в США вернулись к чистым притокам. Два дня спустя еженедельный отчет указал, что погашения замедлились, но притоки еще не вернулись и не удержались.

Отчеты охватывают разные даты и окна измерений. Вместе они показывают, что отдельные сессии притока еще не стали устойчивым институциональным спросом.

Спотовая активность передала то же сообщение. Glassnode сообщил, что объем торгов сократился, а совокупный дельта-объем спота стал отрицательным во время восстановления. Цена улучшилась без того, чтобы контроль перешел к широкой покупательской уверенности.

Последовательность теперь напоминает рынок, на котором продавцы устают, прежде чем покупатели полностью пришли. Этого достаточно, чтобы сделать возможным более высокий минимум, но для перехода все еще требуется подтверждение ценой и спросом.

Что подтвердит более высокий минимум

Первый сигнал — устойчивое восстановление ценовой базы краткосрочных держателей вблизи $69 000.

Краткосрочный подъем выше линии будет иметь меньший вес, чем покупки за счет спотового спроса, удерживающие биткоин выше средней цены входа недавних покупателей. Такой шаг превратит источник предложения сверху в потенциальную поддержку и существенно ослабит аргумент о краткосрочном снижении.

Более широкий порог — истинное среднее рынка от 8 июля на уровне $76 600, что на 18,44% выше спотового снимка от 19 июля. Устойчивое восстановление переместит биткоин выше средней себестоимости активного рынка и ослабит аргумент о том, что он остается в ловушке глубокого медвежьего режима.

Цена будет наиболее сильной в сочетании с продолжением остывания убытков долгосрочных держателей и притоками в ETF, сохраняющимися дольше отдельных сессий. Вместе эти сигналы покажут, что ослабление давления со стороны предложения уступило место устойчивому спросу.

Путь вниз также остается условным. Отклонение ниже базы недавних покупателей, возобновление ускорения убытков долгосрочных держателей, ослабление накопления и институциональный спрос, который не стабилизируется, сохранят $52 891,91 в качестве нижнего маркера стресса.

Биткоин может завершить формирование дна выше реализованной цены. Данные за июль теперь предоставляют доказательства такой возможности, но спотовому спросу еще предстоит провести рынок обратно через ценовую базу недавних покупателей.

До тех пор разрыв в 18,22% внизу остается измеримым риском, а не прогнозом.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.