Компания Luxor, специализирующаяся на услугах майнинга, оценивает, что около 235 эксахеш в секунду (EH/s) специализированных машин для майнинга биткоина простаивают.
В отчете от 8 сентября это оборудование разделено на несколько категорий: машины, которые стали нерентабельными, были намеренно ограничены, находятся в пути или проходят техническое обслуживание. Различные причины их отключения делают восстановление хешрейта неоднозначным сигналом выздоровления от финансовых трудностей.
Ралли биткоина в августе увеличило доходность майнинга, в то время как летний период в Техасе, позволяющий избежать платы за передачу электроэнергии в пиковые часы, продлится до сентября.
Любой из этих путей может в конечном итоге усилить конкуренцию для майнеров, оставшихся в сети. Восстановление доходов, стимулирующее перезапуск, может оказаться менее значительным, как только достаточное количество других операторов примет такое же решение.
Согласно августовскому обзору Luxor, хешпрайс в долларовом выражении вырос за месяц на 24,4%, с $31,63 до $39,33 за петахеш в секунду в день. Хешпрайс измеряет ожидаемую выручку от майнинга для определенного объема вычислительной мощности до вычета расходов на электроэнергию и других затрат.
Цена биткоина выросла на 24,5% за тот же период, с $62 889 до $78 312 по данным Luxor. Более дорогой биткоин увеличивает долларовую стоимость вознаграждений, за которые соревнуются майнеры.
Улучшение ситуации имело значение для менее эффективного оборудования, хотя в целом месяц оставался трудным. Парк оборудования Luxor с энергопотреблением от 25 до 38 джоулей на терахеш принес в среднем около $45 за мегаватт-час в августе, что ниже оценочной средней стоимости электроэнергии в сети в $48. Этот сегмент превышал контрольный показатель в течение 11 дней.
Рентабельность зависит от контракта на электроэнергию каждого оператора, финансирования, штата и других затрат. Улучшение доходов в конце месяца помогает объяснить, почему некоторые машины, испытывавшие трудности ранее, могли стать более привлекательными для эксплуатации по мере роста доходов.
Luxor сообщает, что в августе блоки находились в среднем каждые 9 минут 34 секунды, что быстрее целевого показателя Bitcoin примерно в 10 минут. Корректировка сложности от 5 сентября впоследствии увеличила ее на 1,31%.
| Метрика | Июль / начальная точка | Август / конечная точка | Изменение | Значение |
|---|---|---|---|---|
| Хешпрайс в долларах США | $31,63 за PH/с/день | $39,33 за PH/с/день | +24,4% | Более высокая выручка от майнинга может вернуть в сеть маржинальные ASIC. |
| Цена биткоина | $62 889 | $78 312 | +24,5% | Цена BTC обусловила большую часть восстановления выручки. |
| Выручка парка 25–38 Дж/ТГ | — | ~$45/МВт·ч в среднем | Ниже эталонной стоимости электроэнергии $48/МВт·ч | Менее эффективные парки улучшились, но не полностью покрыли среднюю стоимость. |
| Дней выше эталона | — | 11 дней | Частичное восстановление | Стимулы к перезапуску могут быть эпизодическими, а не постоянными. |
| Изменение сложности 5 сентября | — | +1,31% | Препятствие для маржи | Сеть уже начала поглощать отскок. |
Что на самом деле измеряет отсутствующие 235 EH/s
Оценка Luxor сравнивает примерно 1150 EH/s общей чистой мощности ASIC с примерно 915 EH/s активности, подразумеваемой средней сложностью майнинга в августе. Полученный разрыв в 235 EH/s указывает на масштаб простаивающих мощностей, используя оценку оборудования и показатель активности, полученный из сложности.
Неэкономичной машине требуется лучшая выручка, более низкие затраты или и то, и другое, в то время как машина, находящаяся в транспортировке или на обслуживании, должна снова стать работоспособной. Намеренно ограниченное оборудование может быть уже пригодным для использования, но временно более ценным для владельца, когда оно отключено.
Объем, который может быть перезапущен при заданной хешпрайсе, остается неопределенным, поскольку Luxor не квантифицирует отдельные категории.
Финансовое давление может привести к отключению оборудования, но такое же снижение на уровне сети может быть результатом рационального реагирования оператора на стимулы рынка электроэнергии. Оба решения могут привести к схожему снижению оценочной вычислительной активности.
Blockchain.com объясняет, что точная хеш-мощность Биткоина неизвестна и должна оцениваться на основе сложности и скорости нахождения блоков. Ежедневные показания могут колебаться, поскольку обнаружение блоков является случайным, даже когда базовая вычислительная мощность остается постоянной. Семидневное среднее значение является более репрезентативным.
Сглаживание не может отличить майнера, испытывающего трудности, от того, кто избегает дорогостоящего периода использования электроэнергии.
Оператор техасской энергосистемы ERCOT четырежды совпадающих пиков, обычно сокращаемых до 4CP, охватывают июнь, июль, август и сентябрь. Оператор сети определяет каждый пик как 15-минутный расчетный интервал с самой высокой нагрузкой в этом месяце.
Luxor заявляет, что техасские майнеры сокращают активность летом, чтобы избежать связанных с этим сборов за передачу. Для операторов, подверженных этому стимулу, работа машины может стоить дороже, чем потребляемая в данный момент электроэнергия.
Окончание сезонного окна в сентябре устраняет эту конкретную причину избегания пиковых нагрузок до следующего лета, создавая возможность для возвращения части ограниченных мощностей. Риск цен на электроэнергию и выручка, необходимые для покрытия операционных расходов, по-прежнему определяют, сможет ли маржинальная машина работать.
Пик сентября остается предварительным, поскольку месяц еще не закончился, и более поздний интервал может установить более высокую нагрузку. Окончание окна обеспечивает четкую сезонную границу, в то время как индивидуальные решения о перезапуске будут зависеть от экономики каждой операции.
CryptoSlate’sанализ от 2 сентября рассматривал, как ИИ и обязательства по высокопроизводительным вычислениям могут ослабить реакцию майнинга на улучшение экономики Биткоина. Это остается отдельным ограничением для восстановления, при этом доля ИИ в оценке простаивающих мощностей Luxor не указана.
| Категория простаивающих мощностей | Что это значит | Вероятный триггер перезапуска | Скорость возврата | Сигнал о стрессе майнера |
|---|---|---|---|---|
| Нерентабельные ASIC | Машины отключены, потому что выручка не покрывает расходы | Более высокая цена BTC, более высокие комиссии, более низкая стоимость электроэнергии или более низкая сложность | Медленно к среднему | Сильный сигнал стресса |
| Ограниченные мощности | Машины намеренно отключены из-за экономики энергосистемы или рынка электроэнергии | Окончание сезона 4CP, более низкие цены на электроэнергию, стимулы к стабильности энергосистемы | Быстро | Слабый сигнал стресса |
| Машины в пути | Оборудование перемещается между объектами или покупателями | Доставка, установка, доступность хостинга | Средний | Нейтрально |
| Простой на техническое обслуживание | Машины отключены для ремонта или оптимизации | Завершение ремонта, работы с прошивкой/оборудованием | Средний | Нейтрально к легкому стрессу |
| Перераспределение ИИ/HPC | Электроэнергия или инфраструктура перенаправлены от майнинга BTC | Майнинг BTC проигрывает конкуренцию альтернативной вычислительной экономике | Медленно | Структурное ограничение |
Перезапуск может снизить вознаграждение за перезапуск
Механизм корректировки Биткоина связывает возвращающиеся машины с потенциальным следующим сжатием маржи.
Протокол пересчитывает сложность каждые 2016 блоков, стремясь к примерно двум неделям производства. Если дополнительная вычислительная мощность ускоряет нахождение блоков в течение периода корректировки, сложность может возрасти.
При более высокой сложности одна и та же машина приносит меньше ожидаемой выручки в биткоинах на единицу вычислительной мощности, при условии постоянных наград за блок и комиссий.
Эффект проходит через процесс корректировки со временем, а долларовый эффект также зависит от цены биткоина и комиссий за транзакции.
Luxor отметил, что сложность в октябре росла каждый год с 2022 по 2025 год, в среднем примерно на 10% за месяц. Его отдельный показатель в 4,38% — это среднее значение на одну корректировку.
| Сценарий | Что происходит | Путь сложности | Влияние на хешпрайс | Вывод статьи |
|---|---|---|---|---|
| Базовый сценарий | Часть ограниченных мощностей Техаса возвращается после сентября; нерентабельные машины остаются избирательными | Умеренный рост | Хешпрайс отыгрывает часть августовского ралли | Восстановление реально, но самоограничивающееся. |
| Бычий сценарий | Цена BTC продолжает расти быстрее сложности | Сложность растет, но отстает от выручки | Хешпрайс держится около улучшенных уровней | Майнеры восстанавливают операционный рычаг. |
| Медвежий сценарий | Большие простаивающие мощности перезапускаются, пока BTC стагнирует | Сложность резко растет | Хешпрайс сжимается | Отскок становится ловушкой для маржи. |
| Черный лебедь | Скачок цен на электроэнергию, откат BTC или принудительные продажи затрагивают более слабых майнеров | Волатильность сложности растет после отключений | Хешпрайс колеблется | Хешрейт становится плохим сигналом финансового здоровья в реальном времени. |
Следующим полезным свидетельством будет устойчивое изменение сглаженного хешрейта, последующие корректировки сложности и раскрытие информации операторами о сокращении мощностей и перезапусках. Вместе это может помочь показать, сколько мощностей временно ожидало.
Различение устойчивого финансового стресса от перераспределения инфраструктуры по-прежнему потребует доказательств от самих операторов.
Для майнеров непосредственный вопрос заключается в том, сколько из августовского улучшения выручки сохранится после возвращения их конкурентов. Машины, возвращающиеся в сеть, могут сигнализировать об улучшении условий эксплуатации, но в то же время делать эти условия менее прибыльными.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
