Предлагаемый Lido маршрут стейкинга требует залоговый депозит более чем в 13 раз превышающий стандартный

Предлагаемый Lido механизм для запуска более крупных валидаторов Ethereum потребует залоговый депозит в размере 32 ETH, по сравнению с 2,4 ETH для существующего стандартного механизма. Этот более высокий залог может стать более эффективным после того, как валидатору будет выделено достаточно средств, но профиль оператора и его место в очереди на финансирование определяют, насколько полезно это преимущество.

План развертывания от 1 октября описывает модуль сообщества для стейкинга 0x02 — отдельный модуль для операторов, не требующих разрешений, наряду с существующим маршрутом 0x01. Он будет поддерживать составные валидаторы с эффективным стейком до 2048 ETH, по сравнению с 32 ETH для валидаторов существующего маршрута. Каждый валидатор идентифицируется ключом.

Маршрут остается на тестовой сети Hoodi, а основная сеть ожидается в четвертом квартале 2026 года. В сообщении о развертывании описываются приготовления к основной сети, а параметры маршрутизатора стейкинга модуля будут вынесены на более позднее голосование. Утверждение предложения о запуске в июле 2023 года и анонс тестовой сети 1 сентября были более ранними этапами, а не активацией основной сети.

При измерении как комиссии оператора за стейкированный ETH новый маршрут достигает паритета с первым существующим стандартным ключом около 747 ETH при равной доходности и производительности. Однако оператор, распределяющий бюджет в 32 ETH между существующими стандартными ключами, повышает этот смоделированный порог примерно до 1330 ETH. Это сравнение эффективности комиссий до учета затрат, штрафов и задержек финансирования.

Предлагаемый депозит составляет 32 ETH для первого ключа и 30 ETH для каждого дополнительного ключа. В соответствии с существующим стандартным профилем Lido 0x01 эти суммы составляют 2,4 ETH и 1,3 ETH соответственно.

Различие между залогом и стейком имеет значение. Депозит — это гарантийный депозит оператора, удерживаемый в виде stETH для покрытия убытков и сборов. Протокол отдельно предоставляет стейк валидатора. Внесение депозита в размере 32 ETH не означает покупку делегированного ETH валидатора или получение гарантированного распределения.

EIP-7251 Ethereum разрешает валидаторам с учетными данными для вывода средств 0x02 составлять, с максимальным эффективным балансом 2048 ETH, сохраняя при этом 32 ETH в качестве минимального баланса активации. Кривая депозитов Lido следует количеству ключей, поэтому существующему ключу 0x02 не потребуется дополнительный залог по мере роста его стейка.

При максимальном балансе депозит первого ключа составит 1,5625% от делегированного стейка, или 0,5 ETH залога на каждые 32 ETH операционной деятельности. Соотношение для последующих ключей составит около 1,465%. Эти соотношения описывают полностью профинансированный валидатор; ключ, работающий только с начальным стейком, несет гораздо большую нагрузку по залогу.

Операторы будут получать 2% от стейкинговых вознаграждений, а 8% будут выделяться казначейству. Настройка развертывания, дающая операторам 100% комиссии модуля, означает, что они получают всю эту 2% долю. Это не 2% годовых от стейкинга и не претензия на все вознаграждения валидатора.

Почему 747 ETH — это только первое сравнение

Расчеты CryptoSlate ниже предполагают равный валовой доход от стейкинга, соответствующую производительность и продолжительность работы. Портфели существующего маршрута считаются полностью профинансированными и имеющими право на получение комиссий в течение всего периода сравнения. Они сравнивают комиссии операторов до учета затрат на инфраструктуру, газа, штрафов и доходности самого депозита.

Если y — валовой доход от стейкинга за период сравнения, а S — эффективный стейк, то предлагаемый доход от комиссий первого ключа за стейкированный ETH составляет 0,02 × S × y ÷ 32. Первый стандартный ключ дает 0,035 × 32 × y ÷ 2,4. Приравнивание их дает 746,67 ETH, или примерно 747 ETH.

Цифра в 747 ETH измеряет комиссии первого ключа за ETH залога, используя разные суммы капитала оператора. Она предполагает, что оба валидатора финансируются и имеют право на получение комиссий в течение одного и того же периода.

Бюджет в 32 ETH вместо этого может покрыть депозит для 23 существующих стандартных ключей, используя 31 ETH депозита и покрывая 736 ETH делегированного стейка, если все ключи получат финансирование. Один ключ предлагаемого маршрута соответствует общим комиссиям оператора этого портфеля при 1288 ETH. Он соответствует комиссиям за фактически внесенный ETH примерно при 1330 ETH, поскольку существующий портфель вносит только 31 ETH.

Проверенные профили снова меняют результат. Таблица экономики операторов Lido предоставляет независимым участникам сообщества стейкинга (ICS) первый депозит в размере 1,5 ETH и 1,3 ETH после этого, с долей вознаграждения 6% за первые 16 ключей и 3,5% после. Проверенные независимые кластеры, использующие технологию распределенных валидаторов (IDVTC), имеют первый депозит в размере 1,5 ETH и 0,5 ETH после этого, получая 3,5% за первые 64 ключа и 2% после. Эти профили требуют соответствия критериям; предлагаемый модуль имеет один профиль без разрешений.

Таблица делит комиссии на требуемый фактически внесенный депозит. Портфели стандартного и ICS оставляют неиспользованными 1 ETH и 0,6 ETH соответственно. Если разделить обе альтернативы на тот же бюджет в 32 ETH, их общие точки пересечения комиссий составят 1288 ETH и 1984 ETH соответственно. Доходность от свободного капитала выходит за рамки этой модели, основанной только на комиссиях.

Таким образом, портфель ICS оставляет мало места ниже предлагаемого потолка валидатора для преимущества в эффективности комиссий. Смоделированный кластер DVT остается впереди во всем доступном диапазоне балансов. Ни один из результатов не устанавливает чистую прибыльность, поскольку операционные настройки могут иметь разные затраты.

Дополнительные ключи также требуют отдельного сравнения. На пределе предлагаемый депозит в 30 ETH по сравнению с существующим стандартным депозитом в 1,3 ETH дает теоретическую точку пересечения эффективности комиссий около 1292 ETH, а не 747 ETH для первого ключа.

Финансирование и штрафы определяют чистый результат

План октября предусматривает очередь пополнения из 16 позиций. Ключ сначала получает свои первоначальные 32 ETH через очередь депозитов, а затем входит в отдельную очередь по принципу «первый пришел — первый обслужен» для дальнейшего финансирования.

В соответствии с механикой очереди Lido, пополнения обслуживают голову кратно 2 ETH, ограниченные доступным стейком. Частично заполненный ключ остается в голове до тех пор, пока его оставшаяся емкость не будет заполнена. Более поздние ключи не могут перемещаться вперед для пополнения, а полная очередь ограничивает новые первоначальные депозиты.

Предлагаемый лимит модуля составляет 2% от стейка Lido. Это ограничивает распределение модуля; это не гарантирует оператору полный валидатор.

Эти правила превращают сравнение балансов в вопрос времени. Оператор, который в конечном итоге достигнет 2048 ETH, может провести большую часть периода сравнения в ожидании или работая с меньшим балансом. Соответствующая цифра — средний эффективный стейк, имеющий право на получение вознаграждений за этот период. Ключам существующего маршрута также требуется финансирование и активация, поэтому полностью профинансированные портфели в таблице являются условными ориентирами.

Составление может помочь балансам расти, но само предложение модуля делает капитальную эффективность зависимой от текущего эффективного баланса, емкости модуля и притоков протокола. Расчет максимального баланса не может определить, как быстро оператор его достигнет.

Правила вознаграждения Lido разделяют комиссии оператора и вознаграждение stETH, полученное от залога. Добавление доходности депозита изменяет общее сравнение доходов. Сравнение доходности за стейкированный ETH требует одинаковой ставки доходности депозита и периода до того, как этот поток может быть отменен между альтернативами.

Производительность также влияет на оплату. Валидатор ниже порога не получает вознаграждений оператора за этот период, в то время как его депозит может продолжать ребейзиться. Пропущенный залог должен быть восстановлен до того, как вознаграждения станут доступны для получения.

Предлагаемая конфигурация использует 28-дневный период, 3% допустимое отклонение производительности и трехкратный порог с продолжительностью жизни штрафа в шесть периодов. Штрафы, масштабированные по балансу, достигают 16,512 ETH за исключение из-за плохой производительности и 6,4 ETH за задержку выхода при полном балансе 2048 ETH. Штраф за задержку выхода следует четырехдневному сроку и урегулируется после вывода средств.

Чистое сравнение должно включать доходность депозита и вычитать инфраструктуру, газ и начисленные штрафы, используя фактическое время финансирования и право на получение вознаграждений. Меньшее количество ключей может изменить операционные расходы, но одних только параметров недостаточно для оценки этой разницы.

В преддверии активации основной сети и голосования по маршрутизатору модуля, полезными сигналами являются окончательные настройки комиссий и лимитов, доступное финансирование и прогресс в очереди. Предлагаемый маршрут предлагает стандартным операторам условный путь к лучшей эффективности комиссий в масштабе; проверенные операторы имеют более сильные существующие альтернативы, а маршрут 0x01 с более низким депозитом продолжает работать параллельно с ним.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.