На одной неделе Вашингтон отправил два сигнала относительно конфиденциальности криптовалют.
Министерство финансов сообщило Конгрессу, что законные пользователи цифровых активов могут использовать миксеры для защиты личного состояния, деловых платежей, благотворительных пожертвований и потребительских расходов от посторонних глаз в прозрачных блокчейнах.
Спустя несколько дней прокуроры Южного округа Нью-Йорка (SDNY) подали письмо с предложением повторно судить соучредителя Tornado CashРомана Сторма в октябре 2026 года по двум пунктам, по которым присяжные не смогли прийти к единому мнению в августе прошлого года: сговор с целью отмывания денег и сговор с целью нарушения санкций. Каждое обвинение предусматривает максимальное наказание в виде 20 лет лишения свободы.
Политическое потепление реально. Но оно может закончиться там, где начинаются инструменты конфиденциальности.
Для розничных инвесторов важно, правильно ли рынки учли сдвиг в позиции Вашингтона по криптовалютам. Свидетельства говорят о том, что, возможно, нет.
| Действие / Заявление правительства | Что смягчилось | Что осталось жестким | Вывод для инвестора |
|---|---|---|---|
| Делистинг Tornado Cash Минфином (21 марта 2025 г.) | Позиция по санкциям ослабла; Вашингтон признал юридическую и политическую сложность применения санкций в меняющейся технологической среде | Минфин по-прежнему заявил о глубокой обеспокоенности взломами и отмыванием денег, связанными с КНДР | Делистинг не означал, что инфраструктура конфиденциальности в целом освобождена от рисков |
| Меморандум Министерства юстиции о прекращении «регулирования через судебное преследование» (апрель 2025 г.) | Минюст заявил, что прекратит преследовать биржи, миксеры и кошельки за действия конечных пользователей или непреднамеренные нарушения нормативных актов | Минюст сохранил приоритетное рассмотрение дел, связанных с санкциями, взломами, терроризмом, организованной преступностью и подсанкционными государствами | Политическое потепление выглядит реальным для некоторых криптосекторов, но не для сферы национальной безопасности |
| Доклад Минфина Конгрессу (март 2026 г.) | Минфин прямо признал, что законные пользователи могут использовать миксеры для финансовой конфиденциальности | В том же докладе подчеркивались незаконные потоки, связанные с миксерами, и рекомендовались более строгие инструменты, включая возможный «закон о заморозке» для временной блокировки подозрительных активов | Использование конфиденциальности признается, но инфраструктура конфиденциальности по-прежнему рассматривается как текущий риск правоприменения |
| Настаивание SDNY на повторном суде над Романом Стормом (март 2026 г.) | Видимого смягчения в этом шаге нет | Прокуроры хотят еще одной попытки по обвинениям в отмывании денег и нарушении санкций — двум пунктам, наиболее соответствующим сохраненным жестким приоритетам правительства | Проекты, связанные с конфиденциальностью, по-прежнему, по-видимому, находятся в другой категории юридических рисков, нежели остальная часть криптосферы |
| Общий посыл Вашингтона | Более дружелюбная позиция по отношению к основной структуре крипторынка, платежам и инфраструктуре | Сохранение агрессивности там, где инструменты конфиденциальности могут быть связаны с уклонением от санкций, отмыванием денег или Северной Кореей | Инвесторам следует перестать рассматривать «прокрипто-политику» как единую однородную скидку на весь сектор |
Что осталось нерешенным присяжными
Вердикт, вынесенный в августе прошлого года, был раздельным решением, которое почти ничего не прояснило.
Присяжные признали Сторма виновным по пункту о нелицензированной передаче денежных средств, который предусматривает максимальное наказание до 5 лет, но не смогли прийти к единому мнению по пунктам об отмывании денег и санкциях.
Теперь прокуроры хотят повторного рассмотрения этих двух пунктов, с предложенной датой начала около 5 или 12 октября и ожидаемой продолжительностью в три недели. Ходатайство Сторма об оправдательном приговоре согласно Правилу 29 также утверждает, что доказательств по пункту, по которому он был признан виновным, было недостаточно; этот аргумент будет представлен судье 9 апреля.
Различие между пунктами имеет значение для тех, кто пытается интерпретировать это дело как политический сигнал.
Меморандум Министерства юстиции от апреля 2025 года, в котором было объявлено о прекращении «регулирования через судебное преследование», гласил, что ведомство прекратит преследовать биржи, миксеры и кошельки за действия конечных пользователей или непреднамеренные нарушения нормативных актов.
Эта формулировка не совсем подходит к пункту о нелицензированной передаче, где теория ответственности наиболее близка к привлечению разработчика к ответственности за управление инфраструктурой.
Она менее неуместна в отношении отмывания денег и санкций, где прокуроры могут утверждать, что Сторм знал о конкретной незаконной деятельности, проходящей через протокол, и продолжал работать.
Правительство повторяет суд по тем пунктам, которые решило оставить, а не по тому, который наиболее прямо противоречит его собственной заявленной политической эволюции.
Реальные пределы потепления
Минфин исключил Tornado Cash из списка 21 марта 2025 года, ссылаясь на «новые юридические и политические вопросы», поднятые режимом санкций в «развивающейся технологической и правовой среде».
Министерство юстиции расформировало свое подразделение по правоприменению в сфере криптовалют и сузило приоритеты судебного преследования, что привело к значительному смягчению позиции ведомства в отношении криптовалют. Ничто из этого не является театром.
Администрация сознательно решила отступить от самого широкого определения юридического риска в сфере криптовалют.
Однако заявление Минфина об исключении из списка не было единственным. В том же документе говорилось, что Минфин по-прежнему «глубоко обеспокоен» взломами и отмыванием денег, связанными с КНДР. Оно предупредило граждан США проявлять осторожность при проведении транзакций, которые могут принести пользу северокорейским киберпреступникам.
Меморандум Министерства юстиции сохранил приоритетное рассмотрение дел, связанных с терроризмом, организованной преступностью, взломами и подсанкционными государствами. Администрация сузила цель, но не устранила ее.
Оставшаяся ответственность Сторма находится именно в этой сохраненной категории: отмывание денег и санкции, при этом прокуроры утверждают, что протокол использовался в качестве инфраструктуры для средств, полученных в результате краж, связанных с Северной Кореей. Доклад Минфина от марта 2026 года Конгрессу добавляет самые резкие цифры к этой истории.
С мая 2020 года мосты в публичных блокчейнах получили около 1,6 миллиарда долларов депозитов, поступивших из сервисов микширования. Более 900 миллионов долларов из этих депозитов, поступивших через миксеры, ушли на один мост, который подвергся проверке за отказ вмешаться в деятельность по отмыванию денег, связанную с КНДР.
Минфин признало законное использование конфиденциальности в том же документе, одновременно рекомендовав Конгрессу рассмотреть новый «закон о заморозке», который предоставил бы учреждениям безопасную гавань для замораживания подозрительных цифровых активов во время краткосрочных расследований.
Доклад, который подтвердил легитимность конфиденциальности через миксеры, также запрашивает более строгие инструменты для замораживания предполагаемых потоков через миксеры.
Что инвесторы, вероятно, недооценивают
Рыночный нарратив вокруг политики США в отношении криптовалют в значительной степени сводился к одной теме: администрация стала более дружелюбной, юридический навес отступил, и сектор заслуживает скидки за снижение риска.
Эта трактовка в достаточной степени верна для тех частей криптоиндустрии, которые Вашингтон активно пытается нормализовать, таких как регулирование бирж, инфраструктура ETF, платежные рельсы стейблкоинов и основная структура рынка.
Она менее применима ко всему, что можно описать через призму конфиденциальности, сокрытия информации и уклонения от санкций.
Вопрос об ответственности разработчиков прямо указывает на суть проблемы. Юридический анализ после вынесения вердикта показал, что смешанный результат оставляет значительную неопределенность для создателей децентрализованных платформ, сохраняющих конфиденциальность, отметив, что присяжные не были убеждены доводами о том, что Сторм не имел достаточного контроля над тем, кто использует протокол.
Дело предполагает, что «децентрализованный» и «некастодиальный» обеспечивают меньшую юридическую защиту, чем часто предполагают рынки, особенно при наличии доказательств продолжающейся деловой активности, сбора комиссий, участия в управлении или продвижения.
Прокуроры могут использовать любой из этих факторов, чтобы утверждать, что разработчик сохранял значительный операционный контакт с протоколом.
Для розничного инвестора, владеющего токенами, связанными с протоколами конфиденциальности, инфраструктурой, смежной с миксерами, или любым проектом, чья команда может столкнуться с аргументом о том, что они знали о незаконной деятельности, проходящей через их программное обеспечение, дело Сторма предполагает, что эти активы несут премию за юридический риск, которую широко «прокрипто-ориентированная» администрация автоматически не устраняет.
Противоречие, которое проясняет
Самое полезное в признании законной конфиденциальности со стороны Минфина, наряду с настойчивостью SDNY на повторном суде, это то, что оно выявляет, где проходит черта.
Вашингтон, по-видимому, готов заявить, что инструменты конфиденциальности могут быть законными, что миксеры служат законным целям и что разработчиков не следует преследовать за то, что пользователи делают с нейтральной инфраструктурой.
Он менее охотно отказывается от дел, где прокуроры считают, что разработчик знал о конкретных незаконных потоках, продолжал работать, и где эти потоки связаны с Северной Кореей.
Это представляет конфиденциальность как потенциально законную, если только правительство не может также представить историю, связанную с национальной безопасностью.
Для рынков это различие важнее, чем заголовочный политический сдвиг. Бычий сценарий для Сторма заключается в том, что его ходатайство по Правилу 29 будет удовлетворено, Министерство юстиции откажется от повторного суда, а формулировка Минфина о законной конфиденциальности разовьется в более четкую безопасную гавань для разработчиков.
Медвежий сценарий заключается в том, что повторный суд состоится, прокуроры выиграют по одному или обоим пунктам, по которым присяжные не смогли прийти к единому мнению, и рынок заново осознает, что сектор, смежный с конфиденциальностью, несет устойчивое юридическое бремя, которое «более дружелюбная» риторика фактически не разрешила.
Ни один из исходов не меняет основного урока: юридическая ясность в криптовалютах становится специфичной для сектора. Инвесторы, которые рассматривают политический сдвиг как единую скидку по всему рынку, могут применять ее к активам, в отношении которых собственная позиция правительства, изложенная в его документах, говорит о том, что борьба еще не окончена.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
