USD Coin (USDC) от Circle впервые за семь лет официально обогнал USDT от Tether по объему переводов. Этот сдвиг знаменует собой определяющий момент для цифровых активов, четко разделяя лидерство стейблкоинов на две отдельные категории: общая эмиссия и транзакционная скорость.
Хотя Tether остается бесспорным тяжеловесом на рынке стейблкоинов, USDC стал основной смазкой для фактического движения капитала в экосистеме криптовалют.
Согласно недавней аналитической записке от Mizuho, на USDC пришлось 64% объема переводов между двумя основными стейблкоинами.
Это эквивалентно примерно 2,2 трлн долларов США в скорректированном объеме транзакций для USDC по сравнению с 1,3 трлн долларов США для USDT. Mizuho отметил, что это первый случай с 2019 года, когда USDC лидирует по этому показателю.
Разрыв стал невозможно игнорировать в феврале. Данные, собранные Allium, оценили общий объем переводов стейблкоинов за месяц в 1,8 трлн долларов США. В этом пуле на USDC пришлось около 1,26 трлн долларов США, в то время как на USDT — всего 514 млрд долларов США.
Тем не менее, структура предложения на более широком рынке по-прежнему сильно отдает предпочтение Tether.
Данные CryptoSlate показывают, что общая рыночная капитализация USDT составляет колоссальные 184 млрд долларов США, в то время как предложение USDC составляет около 79 млрд долларов США. Согласно этим цифрам, циркулирующее предложение USDT остается в 2,36 раза больше, чем у USDC.
Это резкое расхождение между неактивным предложением и активным объемом переводов стало определяющей чертой текущего рынка. Это также подчеркивает растущую важность базовых расчетных каналов.
Исследователи Mizuho объяснили смену лидеров переводов значительно более быстрым использованием в сети, отметив, что скорректированные объемы стейблкоинов выросли более чем на 90% в годовом исчислении. По данным фирмы, транзакционная скорость стремительно растет, что сигнализирует о более частом переходе стейблкоинов из рук в руки в гораздо более широком спектре финансовых операций.
Метрики Solana демонстрируют рекордный оборот
Хотя Circle выпускает USDC нативно в 30 различных блокчейнах, одна сеть находится в неоспоримом центре этой новообретенной скорости.
По цифрам, блокчейн Solana предоставляет самую четкую связь между растущими объемами переводов USDC и базовой рыночной структурой, требующей постоянного, повторяющегося движения.
Данные Grayscale иллюстрируют масштаб этой активности. В феврале Solana обработала ошеломляющие 650 млрд долларов США в транзакциях со стейблкоинами, более чем удвоив свой предыдущий рекорд и опередив все конкурирующие блокчейны за месяц.
Что делает эту заголовочную цифру примечательной, так это относительно небольшая база капитала, размещенного в сети, — динамика, указывающая на экстремальный оборот активов.
Согласно DeFiLlama, вся база стейблкоинов в Solana составляет скромные 15,7 млрд долларов США. USDC составляет 53,81% этого местного пула ликвидности, что эквивалентно примерно 8,4 млрд долларов США. За пределами Ethereum, где USDC сохраняет огромную эмиссию в 55 млрд долларов США, Solana является сетью с наибольшим абсолютным присутствием токена.
Интенсивность циркуляции USDC в Solana беспрецедентна. Token Terminal сообщил, что ежемесячный объем переводов USDC в сети взлетел на 300% в годовом исчислении, достигнув 880 млрд долларов США только в феврале 2026 года.
Эти цифры описывают архитектуру блокчейна, специально оптимизированную для повторяющихся высокоскоростных расчетов. Token Terminal также отметил, что средняя комиссия за транзакцию в Solana упала до самого низкого уровня за год — 0,00047 доллара США за тот же период.
Действительно, сверхнизкие комиссии естественным образом поддерживают частое маршрутизирование, алгоритмическую ребалансировку и сложные стратегии расчетов между маркет-мейкерами и торговыми площадками в течение всего торгового дня.
Между тем, стоит отметить, что активность переводов USDC также резко возросла на его крупнейшей домашней базе. Данные Token Terminal показали, что ежемесячный объем переводов USDC в Ethereum превысил 1,7 трлн долларов США в феврале, что отражает рост на 250% в годовом исчислении.
По сути, полная картина потоков четко охватывает несколько сетей. Однако данные из Solana немедленно привлекают внимание отрасли, поскольку они помещают стационарные балансы и гиперактивное движение в один кадр.
Это связано с тем, что относительно небольшой пул стейблкоинов генерирует поток переводов, что прекрасно объясняет, как USDC завоевал доминирующее преимущество в объеме, даже близко не приблизившись к Tether по общей эмиссии.
DEX Solana переключаются с мемов на стейблы
Всплеск объема переводов в Solana совпадает с фундаментальным изменением того, что на самом деле движет активностью на децентрализованных биржах сети.
В конце 2024 и начале 2025 года мемкоины были доминирующей силой. Данные Blockworks показывают, что высокоспекулятивные токены составляли более 60% всей активности децентрализованных бирж в Solana за этот период.
Этот рост, движимый розничными инвесторами, вывел объемы торгов на рекордные уровни, ненадолго удвоив показатели Ethereum.
Недавно ландшафт созрел. Данные Blockworks теперь показывают, что свопы, связанные со стейблкоинами, взяли верх, составляя около 70% всей активности блокчейна в сети.
Этот структурный сдвиг идеально соответствует февральским записям о транзакциях стейблкоинов, отслеживаемым Grayscale, и массовому скачку объема переводов USDC, отслеживаемому Token Terminal.
Это изменение в составе имеет огромные последствия для того, как накапливается объем переводов.
Рабочие процессы, которые в значительной степени зависят от стейблкоинов, как правило, включают повторяющиеся переводы между сетью посредников. Торговые потоки регулярно разделяются по нескольким этапам для поиска наилучшей доступной цены. Каждый скачок между биржами, маркет-мейкерами, хедж-фондами и платежными приложениями увеличивает совокупный объем переводов по мере неуклонной ротации балансов.
Поскольку средняя комиссия за транзакцию в Solana практически равна нулю, эти микроскопические, многоэтапные стратегии маршрутизации могут масштабироваться без ущерба для маржи прибыли.
Регуляторные барьеры и каналы традиционных финансов
Между тем, технология блокчейн — это лишь половина истории. Сдвиги в политике и правила платформ сильно повлияли на маршрутизацию стейблкоинов за последний год, особенно для учреждений, работающих в рамках строгих систем соответствия в США и Европе.
Соединенные Штаты навсегда изменили ландшафт в июле 2025 года, приняв Закон GENIUS, который установил всеобъемлющую федеральную основу для платежных стейблкоинов. На другом берегу Атлантики Circle получила долгожданную лицензию MiCA (Markets in Crypto-Assets) в Европе в январе 2025 года.
Эти регуляторные вехи имели немедленные рыночные последствия. Binance и другие ведущие криптоторговые платформы удалили все несовместимые пары USDT до 31 марта 2025 года, нацелившись конкретно на USDT.
С тех пор доступ к торговле USDT от Tether на некоторых крупнейших мировых биржах был серьезно ограничен в европейском блоке. Этот регуляторный барьер естественным образом перенаправил огромную часть европейского биржевого потока на регулируемые альтернативы, такие как USDC.
Традиционная платежная инфраструктура также тесно переплелась с экосистемой маршрутизации USDC и Solana.
В декабре Visa объявила, что ее партнеры-эмитенты и эквайеры в США начали проводить расчеты по фиатным обязательствам непосредственно в USDC от Circle через блокчейн Solana. Среди первых участников были Cross River Bank и Lead Bank, а более широкое внутреннее развертывание запланировано на 2026 год.
Circle одновременно продвигает крупную трансграничную экспансию для укрепления своей институциональной инфраструктуры.
Компания активно масштабирует Сеть Платежей Circle (Circle Payments Network) — систему, которая позволяет традиционным финансовым учреждениям отправлять USDC на международном уровне и конвертировать его непосредственно в местные фиатные валюты через банковских партнеров. Сеть в настоящее время насчитывает 55 институциональных членов, а ее объем в этом году достиг 6 млрд долларов США.
Эти события объясняют, почему конкурентный сигнал USDC, зафиксированный в данных 2026 года, неоспорим. Он показывает, что доминирование стейблкоинов больше не является однофакторным уравнением, и что рынок теперь измеряет успех по двум показателям, которые могут, и явно делают, расходиться в течение длительных периодов времени.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
