Федеральная резервная система (ФРС) США 29 июля сохранила базовую процентную ставку на уровне 3,50–3,75% по итогам голосования 9–3, которое выявило серьезный раскол внутри комитета: Бет Хэммак, Нил Кашкари и Лори Логан высказались за повышение на четверть пункта.
Это стало первым случаем с сентября 2016 года, когда три члена комитета выразили несогласие в одном направлении.
Биткоин ненадолго поднялся выше $64 000 сразу после объявления решения, затем откатился к $63 600, прежде чем вновь вернуться к $64 000 за ночь. Это оставляет его вблизи нижней границы ценового диапазона, который аналитическая компания Glassnode считает наиболее важным для текущего цикла.
Стивен Колтман, руководитель макроэкономического отдела 21Shares, назвал сохранение ставки «вздохом облегчения». Он также охарактеризовал это как азартную игру: высокий показатель инфляции может вынудить принять сложное решение в сентябре, в разгар предвыборной кампании в США.
Ценовая полка, на которой держится биткоин
Glassnode определяет диапазон от $62 000 до $68 000 как самый плотный кластер ценовой базы в профиле предложения биткоина. Этот диапазон примерно поровну делится между долгосрочными держателями, которые обычно оказывают поддержку, и краткосрочными держателями, которые все еще находятся «под водой» и более склонны продавать на следующем отскоке.
Возврат к отметке $69 000, ценовой базе краткосрочных держателей, превратил бы это сопротивление в поддержку и открыл путь к следующей крупной стене предложения между $83 000 и $86 000.
Трехмесячная база фьючерсов на биткоин с февраля приносит меньшую доходность, чем двухлетние казначейские облигации США, обнаружила Glassnode. Это оставляет институциональные торговые отделы с небольшим стимулом предоставлять маржу, глубину и объем криптовалютным рынкам.
Спотовый объем также упал до самого низкого уровня с 2019 года, а активность на биржах близка к трехлетнему минимуму.
Данные Farside Investors показывают, что с 14 по 22 июля поступило около $999 млн, а затем около $526 млн ушло за четыре дня подряд оттока по 28 июля. Совокупный чистый приток все еще составляет около $51,4 млрд.
Этот разворот показывает, почему июльская полоса притока не смогла подтвердить новый режим.
Кан-Лука Кёймен, инвестиционный стратег Sygnum Bank, заявил, что сигнал ФРС заключается в том, что «макроэкономический фон останется ограничительным еще некоторое время». Его умеренно позитивный взгляд зависит от сохранения инфляции под контролем и основан на ценах на нефть, потоках ETF и сохранении ончейн-накопления.
Игги Иоппе, главный инвестиционный директор Theo, не видит «чистого катализатора» в ближайшей перспективе. Это оставляет практический фокус на генерации доходности, в то время как направленная экспозиция к биткоину остается на втором плане.
Казначейские облигации превосходят по доходности собственный кэрри-трейд биткоина, показывают данные Glassnode по базису, что является наиболее очевидным объяснением того, почему актив может держаться и при этом не пробиваться вверх.
Календарь, который все решает
Следующий тест наступит быстро: предпочтительный показатель инфляции ФРС, отчет PCE, выходит 30 июля в 8:30 утра по восточному времени. Данные по занятости за июль последуют 7 августа, а июльский CPI выйдет 12 августа, формируя дискуссию перед заседанием ФРС 15–16 сентября.
| Дата | Событие | Почему это важно для биткоина |
|---|---|---|
| 30 июля | Инфляция PCE | Проверяет, поддерживает ли предпочтительный показатель инфляции ФРС терпение или возобновление «ястребиной» риторики |
| 7 августа | Отчет по занятости за июль | Сильные данные по рынку труда могут усилить давление на ФРС, чтобы она оставалась ограничительной |
| 12 августа | CPI за июль | Ключевой тест того, переходит ли инфляция, вызванная нефтью, в общие цены |
| 15–16 сентября | Заседание FOMC | Решает, станет ли июльское разделенное сохранение ставки дебатами о повышении в сентябре |
Июньский отчет CPI отчасти поддержал сценарий дезинфляции: общая инфляция снизилась на 0,4% месяц к месяцу, а базовая инфляция осталась без изменений. Цены на энергоносители упали на 5,7% в том месяце, что стало единственным крупнейшим драйвером снижения.
Нефть марки Brent 29 июля закрылась на уровне $90,74, подорожав на 7,91% на фоне возобновления авиаударов на Ближнем Востоке, что превратило нефть в «джокера», работающего против этой поддержки. Танкерный трафик через Ормузский пролив оставался низким, и один прогнозист ожидает, что Brent будет колебаться между $80 и $100 в ближайшей перспективе.
В бычьем сценарии данные по инфляции остаются управляемыми, нефть отступает, и притоки в ETF возобновляются. Биткоин преодолевает отметку $69 000, превращая ценовую базу краткосрочных держателей из сопротивления в поддержку и открывая путь к стене предложения $83 000–$86 000.
Райан Ли, главный аналитик Bitget Research, заявил, что институциональный спрос «продолжал поглощать большую часть первоначальной волатильности» сразу после решения ФРС. Это подтверждает бычий сценарий только в том случае, если покупки переживут публикации PCE, данных по занятости и CPI и помогут подтолкнуть биткоин обратно выше $69 000.
В медвежьем сценарии нефть остается высокой, инфляция преподносит сюрприз в сторону повышения, и трейдеры начинают закладывать в цены более агрессивное повышение ставки в сентябре. Биткоин теряет отметку $62 000, подвергая краткосрочных держателей внутри ценовой полки большему давлению и рискуя более глубокой версией текущей просадки.
| Сценарий | Макроэкономическое условие | Уровень подтверждения биткоина | Что это будет означать |
|---|---|---|---|
| Бычий | Инфляция остывает, нефть отступает, притоки в ETF сохраняются | Пробой выше $69 000 | Ценовая база краткосрочных держателей превращается в поддержку; открывается путь к $83 000–$86 000 |
| Базовый | Инфляция остается управляемой, но ФРС сохраняет ограничительную политику | Удержание $62 000–$68 000 | Биткоин остается в диапазоне, пока казначейские облигации продолжают платить инвесторам за ожидание |
| Медвежий | Нефть остается высокой, инфляция преподносит сюрприз, вероятность повышения ставки в сентябре растет | Пробой ниже $62 000 | Краткосрочные держатели сталкиваются с большим давлением; риск просадки углубляется |
| Шок ликвидности | Макроэкономический сюрприз ударяет по тонкому спотовому объему | Быстрое движение через поддержку или сопротивление | Низкая активность работает в обе стороны: спокойные рынки могут двигаться резко |
Андрей Грачев, управляющий партнер DWF Labs, отметил, что ужесточение политики приводит к снижению ликвидности и удорожанию кэрри-трейда. Он ожидает, что в таком сценарии институциональные позиции быстро станут оборонительными, причем наибольший удар примут на себя рисковые активы.
Следующее движение биткоина зависит от того, ослабнет ли макроэкономическое давление настолько, чтобы вернулся маржинальный покупатель. До тех пор рынок продолжает получать плату за ожидание: казначейские облигации превосходят по доходности собственный кэрри-трейд биткоина, а полка $62 000–$68 000 держится уже несколько недель, не разрешаясь ни в одну из сторон.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
