Акции китайских производителей оптических модулей 5 августа открылись снижением, но затем восстановились: аналитики в своих записках представили потенциальные ограничения США на компоненты для центров обработки данных китайского производства как управляемый, сценарно-зависимый шок. Nomura смоделировала два сценария. В случае узкого запрета на компоненты для ЦОД, собранные в Китае, ведущие китайские производители оптических модулей Innolight и Eoptolink в значительной степени защищены благодаря своим существующим зарубежным мощностям высокого класса. Полный запрет на все китайские оптические модули следующего поколения приведёт к проигрышной для обеих сторон ситуации, замедляя развёртывание глобальных AI-ЦОД и повышая затраты на развёртывание, поскольку семь из десяти крупнейших мировых поставщиков оптических модулей — китайские, и они поставляют более половины высокоскоростных модулей американским гиперскейлерам.
Citi ранжировала подверженность риску от наименьшей к наибольшей: TFC, DSBJ, затем Eoptolink. TFC производит пассивные компоненты для тайских сборщиков модулей и расширяет свой завод в Таиланде. Eoptolink получает примерно 88% выручки со своей базы в Таиланде, расширение продолжается; остаточный риск — правила США, рассматривающие китайские мощности в третьих странах как попадающие под ограничения. DSBJ сохраняет 69,7% мощностей по производству оптических модулей в материковом Китае, а остальное — на Тайване, но его поставки в США уже идут через заводы в Таиланде и на Тайване, а на 2027 год запланирован выпуск 35 млн модулей 800G/1,6T, две трети — в Таиланде и одна треть — на Тайване.
На стороне печатных плат акции Victory Giant Technology резко выросли в течение дня на новостном потоке. На стороне AI-чипов Macquarie провела эксклюзивный звонок для инвесторов с руководством Biren Technology и установила целевую цену в 140 юаней против текущих 31,44, что подразумевает рост в 4,5 раза. Бычий сценарий основан на том, что серия GPU BR10X выиграла контракт с ключевым внутренним облачным провайдером, а выпуск тестового образца следующего поколения BR20X ожидается в ближайшие месяцы с более высокой производительностью вычислений, чиплетной архитектурой, большей пропускной способностью между кристаллами и передовой упаковкой. Руководство ожидает, что цены на отечественные AI-чипы вырастут как в категории GPU, так и ASIC из-за ограничений на импорт и резкого роста китайского спроса, при этом новые продукты с высокой производительностью будут иметь среднюю цену продажи выше 100 000 юаней с 2027 года. Macquarie прогнозирует, что выручка Biren вырастет с 1,035 млрд юаней в 2025 году до 16,555 млрд к 2028 году, причём точка безубыточности по рентабельности наступит в 2027 году.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Pandaily
