Биткойн снова укрепляет свои позиции на крипторынке, и цифры, стоящие за этим сдвигом, помогают объяснить, почему широкий набор альткойнов вряд ли превзойдет ведущую криптовалюту.
Данные CoinMarketCap показывают, что доминирование Биткойна растет и приближается к 60% общей рыночной капитализации криптовалют. В то же время, доминирование альткойнов в текущем рыночном цикле имеет тенденцию к снижению.
Одновременно индекс «сезона альткойнов» показывает 41, что указывает на рынок, возглавляемый Биткойном, а не на широкую ротацию, которая обычно одновременно поднимает большинство токенов. Цифры остаются ниже порога в 75+, который обычно сигнализирует о широкой ротации в более мелкие активы с сентября прошлого года
Это означает, что, хотя розничные трейдеры предпочитают переводить прибыль от Биткойна в спекулятивные токены, им пришлось столкнуться с медвежьим рынком, который не предоставил ни одному активу возможности проявить себя.
В связи с этим альткойнам уделялось мало внимания. Вместо этого рынок характеризовался другим циклом, когда сегодняшние маржинальные покупатели не инвестируют в малоизвестные токены, поскольку они исключительно заинтересованы в уникальных характеристиках Биткойна.
Институциональные потоки отдают предпочтение ликвидности и безопасности
Самым значительным сдвигом в криптовалютном пространстве со времен последнего классического сезона альткойнов является быстрый рост регулируемой инфраструктуры и точек институционального доступа.
Биткойн теперь имеет общедоступные механизмы дистрибуции, такие как спотовые биржевые фонды (ETF) и продукты институционального хранения, разработанные для крупных инвесторов. Эти инвесторы отдают приоритет глубокой ликвидности, минимальному проскальзыванию и защите от рисков, связанных с заголовками новостей.
Крупные инвесторы редко применяют разрозненную стратегию по десяткам токенов. Вместо этого они покупают то, что проходит проверку их внутренних комитетов по управлению рисками.
Это обычно означает выбор актива с самой долгой историей, самой глубокой ликвидностью и самым четким рыночным позиционированием.
Даже когда институциональные инвесторы ищут доступ к более широкому рынку криптовалют, они обычно начинают с Биткойна, а затем расширяют свои вложения.
Недавние данные о потоках средств иллюстрируют сильный перекос в сторону качества, а не спекулятивных альткойнов.
Согласно еженедельному отчету CoinShares, инвестиционные продукты в криптовалюты зафиксировали четвертую неделю оттоков подряд. Эти оттоки составили 3,74 миллиарда долларов за четыре недели, включая 173 миллиона долларов только за последнюю неделю.
Биткойн и Эфириум были основными источниками этих погашений, с убытками в 133 миллиона долларов и 85,1 миллиона долларов соответственно.
В то же время несколько крупных альтернативных токенов показали притоки: XRP привлек 33,4 миллиона долларов, а Solana — 31 миллион долларов.
Этот избирательный поток указывает на то, что инвесторы не гонятся за широким ралли альткойнов. Они выбирают несколько ликвидных активов, сохраняя при этом крайне оборонительную позицию.
Исторический дисбаланс спроса и предложения
Альткойны сталкиваются со значительными препятствиями из-за беспрецедентного сочетания интенсивного давления со стороны продавцов и существенного размытия токенов.
Данные CryptoQuant показывают, что кумулятивная разница между покупками и продажами альткойнов (исключая Биткойн и Эфириум) составила -209 миллиардов долларов за 13 месяцев с января 2025 года. В последний раз спрос соответствовал предложению около нуля в начале 2025 года.
С тех пор рынок двигался строго в одном направлении. Эта продолжительная чистая продажа на спотовых рынках централизованных бирж указывает на полное отсутствие институционального накопления для более мелких токенов.
Цифра в -209 миллиардов долларов не обязательно сигнализирует о дне рынка. Скорее, это просто означает, что покупатели исчезли.
Основным фактором, способствующим этому краху, является огромный объем новых активов.
Отчет производителя криптовалютных кошельков Tangem показал, что по состоянию на февраль 2025 года было создано более 120 миллионов уникальных токенов, по сравнению с менее чем 500 токенами десять лет назад.
Это показывает, что слишком много токенов конкурируют за долю рынка, которая фундаментально не расширилась. Такая динамика делает любое потенциальное восстановление крайне хрупким и угрожает выживанию низкокапитализированных токенов.
Кроме того, некоторые из этих активов регулярно планируют разблокировку токенов, что еще больше усугубляет эту проблему.
Разблокировка токенов добавляет новое предложение в фиксированные даты, независимо от настроений рынка. Фактически, исследование Keyrock показывает, что 90% этих событий оказывают негативное ценовое давление, причем снижение часто начинается примерно за 30 дней до запланированного выпуска.
У Биткойна нет запланированного размытия, что делает его более надежным активом для инвесторов, стремящихся избежать надвигающегося избытка предложения в течение года.
Объемы торгов сигнализируют о бегстве к качеству на этом медвежьем рынке
Эксперты рынка отмечают, что криптовалютная индустрия находится в состоянии медвежьего рынка, который привел цену Биткойна в диапазон от 65 000 до 72 000 долларов.
Во время глубоких коррекций или на поздних стадиях медвежьих рынков инвесторы обычно переводят свой капитал в флагманский цифровой актив, отказываясь от альткойнов.
Данные CryptoQuant показывают, что такое поведение очевидно в объемах торгов на Binance, крупнейшей бирже на рынке.
Когда Биткойн вернулся выше 60 000 долларов, появилось заметное изменение в распределении торгового объема.
7 февраля объем торгов Биткойном на Binance вновь занял доминирующее положение, составив 36,8% от общего объема торгов на бирже. В сравнении, альткойны составили 35,3% объема, а Эфириум — 27,8%.
Эта цифра показала, что торговая активность альткойнов пострадала больше всего во время этого спада.
В ноябре альткойны составляли 59,2% торгового объема Binance. К 13 февраля их доля упала до 33,6%, что представляет собой почти 50% сокращение активности.
Эта модель бегства капитала появлялась неоднократно во время предыдущих коррективных фаз, особенно в апреле 2025 года, августе 2024 года и октябре 2022 года.
В периоды повышенной неопределенности и рыночного стресса инвесторы естественным образом тяготеют к Биткойну.
Ротация альткойнов на триллион долларов в Биткойн
Эксперты рынка отмечают, что сроки окончания текущего медвежьего рынка остаются крайне неопределенными.
Тем не менее, если исторические закономерности сохранятся, в ближайшие три-четыре месяца может произойти массовая ротация капитала из малоизвестных токенов в BTC.
В этой ситуации аналитики CEX.io прогнозируют, что от 740 миллиардов до 1,2 триллиона долларов торгового объема могут перейти от альткойнов к Биткойну.
В консервативном сценарии доля Биткойна в объеме вырастет на 5-6%, доведя его общую долю до 46%. Это предполагает снижение общего объема рынка на 10-15%.
Однако повышенный сценарий предполагает увеличение доли Биткойна в объеме на 8-9%, доведя ее до 49% и приведя к ротации на 1,2 триллиона долларов.
Это связано с тем, что текущие рыночные условия очень напоминают условия медвежьего рынка 2022 года, когда доля Биткойна в объеме выросла на 13,5% за четыре месяца. Примечательно, что аналогичный рост на 13,6% произошел в середине 2018 года.
Аналитики CEX.io сообщили CryptoSlate, что, хотя полный скачок на 13,5% маловероятен сейчас, учитывая текущее доминирование Биткойна в объеме в 40%, остается существенное пространство для дальнейшей консолидации.
По их словам:
«Как правило, чем больше снижение общего объема торгов криптовалютами, тем большую долю рынка может достичь Биткойн. Например, в 2022 году общий месячный объем снизился примерно на 17% в период с мая по сентябрь. В свою очередь, текущая точка доминирования Биткойна в объеме (40%) заметно выше, чем в 2018 и 2022 годах, что указывает на уже начавшуюся ротацию. Тем не менее, она остается значительно ниже пиковых значений 42-46%, наблюдаемых во время интенсивных фаз ротации, что указывает на существенное пространство для дальнейшей консолидации».
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
