Попытка прорыва биткоина кратковременно подняла цену выше $65 000 5 августа, но не смогла удержать движение, даже несмотря на то, что фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивают вероятность повышения ставки в сентябре в 57,4% по состоянию на 5 августа, что ниже 80,5% неделей ранее.
Нефть Brent подешевела более чем на 5% 4 августа, закрывшись около $79 на фоне надежд на сделку по деэскалации в Ормузском проливе.
Более низкая вероятность повышения ставки и более дешевая нефть обычно ослабляют два из макроэкономических давлений, которые сдерживали криптовалюту весь год. Биткоин держится в том же диапазоне $62 000–$68 000 уже несколько недель, и пятничный отчет по занятости за июль — следующий шанс рынка решить этот вопрос.
Повышение ставки по-прежнему базовый сценарий, но едва
Неделей ранее фьючерсы давали 22,9% вероятности повышения на полпункта в сентябре, 57,6% — на четверть пункта и лишь 19,5% — на сохранение ставки, что давало совокупную вероятность повышения 80,5%.
Сценарий с повышением на полпункта с тех пор полностью исчез, а вероятность повышения снизилась до 57,4%. Повышение остается базовым сценарием, хотя оно уже не является почти гарантированным, как неделю назад.
FOMC сохранил целевой диапазон на уровне 3,50%–3,75% голосованием 9–3, при этом три чиновника высказались за немедленное повышение на четверть пункта. В заявлении рост экономики назван устойчивым, а инфляция — повышенной.
Промышленное производство ускорилось до 55,6 в июле, что является самым сильным показателем с мая 2022 года. Производство подскочило до 58,5, занятость на заводах расширилась впервые за 33 месяца, а входные цены оставались повышенными на уровне 71,1.
Активность в сфере услуг оставалась здоровой на уровне 54,1, при этом новые заказы выросли до 57,2, но компонент занятости ушел в зону сокращения — 47,4, а цены достигли 70,3.
Данные JOLTS показали медленно ослабевающий рынок труда: количество вакансий около 7,4 млн, наймов — около 5,3 млн, а увольнения остаются стабильными.
Базовый индекс PCE за июнь снизился на 0,1% месяц к месяцу, а базовый PCE вырос всего на 0,1%, хотя годовые показатели остались значительно выше целевого уровня — 3,7% и 3,3%.
| Сигнал | Последнее значение | Что это говорит ФРС | Влияние на биткоин |
|---|---|---|---|
| Вероятность повышения в сентябре | 57,4%, снижение с 80,5% | Трейдеры снизили уверенность в ужесточении | Макродавление ослабло, но недостаточно |
| Голосование FOMC | 9–3 за сохранение | Три чиновника хотели повышения сейчас | ФРС все еще «ястребиная» на поверхности |
| PMI в промышленности | 55,6 | Рост ускоряется | Сложнее оправдать чистую паузу |
| Цены в промышленности | 71,1 | Инфляция затрат остается высокой | Поддерживает риск повышения ставки |
| PMI в сфере услуг | 54,1 | Спрос остается здоровым | Экономика явно не замедляется |
| Цены в сфере услуг | 70,3 | Ценовое давление остается устойчивым | Инфляционный риск не исчез |
| Вакансии JOLTS | ~7,4 млн | Рынок труда остывает медленно | Недостаточно слабо само по себе |
| Базовый PCE | +0,1% м/м, 3,3% г/г | Месячное облегчение, годовое давление | Полезно, но не решающе |
Пятничный отчет по занятости и ситуация с нефтью
Июльский отчет о занятости выйдет в пятницу в 8:30 утра по восточному времени, и экономисты ожидают примерно 80 000 новых рабочих мест, что выше июньских 57 000, при уровне безработицы около 4,2%.
Прорыв биткоина будет наиболее убедительным после «золотого» отчета: умеренный найм, более мягкий рост зарплат, стабильная безработица и отсутствие резких повышательных пересмотров за предыдущие месяцы.
«Горячий» отчет с сильным ростом зарплат восстановит аргументы в пользу повышения ставки в сентябре и навредит позициям биткоина, в то время как слабый отчет несет собственный риск.
Если число рабочих мест упадет настолько, что устранит вероятность повышения ставки, биткоин может краткосрочно вырасти на фоне снижения доходности, но затем отдать эти gains, когда те же слабые данные начнут восприниматься как шок роста.
Нефть Brent закрылась около $83 5 августа, поскольку трейдеры закладывали в цены прогресс в сделке, ослабляющей напряженность вокруг Ормузского пролива. Иран отрицает, что ведутся прямые переговоры с США, и физическая картина на воде почти не изменилась.
Только восемь судов прошли через Ормуз 4 августа по сравнению с примерно 130–140 ежедневными транзитами до начала войны.
Реальное открытие пролива ослабит энергетическую инфляцию, даст доходности казначейских облигаций возможность упасть и устранит один из аргументов в пользу очередного повышения ставки ФРС. Срыв переговоров может вернуть военную премию нефти обратно в цену, а вместе с ней — и аргументы для ужесточения.
| Катализатор | Бычий вариант для BTC | Медвежий вариант для BTC | Почему это важно |
|---|---|---|---|
| Занятость | Умеренный рост занятости около ожиданий | Найм существенно превышает ожидания | Горячий рынок труда восстанавливает вероятность повышения |
| Зарплаты | Более мягкий рост зарплат | Рост зарплат ускоряется | Инфляция зарплат сохраняет давление на ФРС |
| Безработица | Стабильно около 4,2% | Резкий скачок или неожиданное снижение | Слишком слабо может сигнализировать о рецессии; слишком сильно — поддерживает повышение |
| Пересмотры предыдущих месяцев | Без существенных повышательных пересмотров | Предыдущие месяцы пересмотрены вверх | Более сильный тренд на рынке труда вновь открывает риск ужесточения |
| Трафик через Ормуз | Поток судов нормализуется | Трафик остается значительно ниже довоенного уровня | Риск энергетической инфляции сохраняется |
| Цена на нефть | Brent держится около текущих уровней или падает | Военная премия возвращается | Нефть подпитывает инфляционные ожидания |
| Доходность казначейских облигаций | 10-летняя доходность падает ниже 4,45% | 10-летняя доходность держится около 4,6% или растет | Биткоину нужно подтверждение от рынка облигаций |
| Потоки ETF | Притоки возвращаются | Оттоки продолжаются | Для макрооблегчения нужны реальные покупатели |
Важные уровни
Последний еженедельный отчет Glassnode описывает биткоин как актив, который пропустил более широкий ралли на этой неделе. Акции и золото обновили исторические максимумы, нефть резко подешевела, а BTC остался практически без изменений, отстав от S&P 500 более чем на 4% по собственному сравнению Glassnode.
Константа истощения продавцов (Seller Exhaustion Constant) компании переместилась в область, связанную с прошлыми рыночными минимумами, но она остается примерно на 33% выше минимума, достигнутого во всех предыдущих медвежьих рынках в выборке Glassnode.
Торгуемые в США спот-биткоин-ETF вернули около 65 800 BTC в июне, что стало худшим месяцем в наборе данных Glassnode, а корпоративные покупки в казну не смогли компенсировать это.
Опционы показывают, что подразумеваемая волатильность вверх упала почти до 23%, самого низкого уровня в серии Glassnode, что означает, что трейдеры перестали платить за ставки на рост.
Аналогичные сжатия волатильности исторически прорывались вверх, и почти в каждом прошлом случае под ними уже был реальный спрос со стороны ETF и спот-рынка — ингредиент, которого в текущей ситуации все еще не хватает.
Карта цен Glassnode показывает, что около $63 000 находится центр самого тяжелого уровня спроса на рынке и самая важная непосредственная поддержка. Более широкий диапазон $62 000–$68 000 содержит больше предложения, чем любой другой ценовой диапазон на карте Glassnode — кластер ценовой базы, в котором биткоин застрял на недели.
Прорыв биткоина выше $65 000 улучшил бы краткосрочный импульс, не меняя более широкого режима.
Настоящая структурная линия находится на уровне $69 000 — ценовая база краткосрочных держателей (Short-Term Holder Cost Basis), где недавние покупатели выходят на безубыточность и часто начинают продавать.
Решительный прорыв биткоина выше этого уровня, подкрепленный реальными спотовыми притоками, открывает более тонкую зону предложения в направлении $83 000–$86 000. Потеря кластера $62 000–$68 000 на фоне роста депозитов на биржи разрушила бы текущую конструкцию, вернув $60 000 в поле зрения как следующий психологический уровень.
| Уровень | Роль | Что подтвердит его | Что это означает |
|---|---|---|---|
| $60 000 | Психологический уровень снижения | Пробой ниже уровня $62 000 | Текущая конструктивная конструкция терпит неудачу |
| $62 000 | Нижняя граница кластера ценовой базы | Потеря с ростом депозитов на биржи | Медвежья зона инвалидации |
| $63 000 | Центр уровня спроса | Покупатели защищают его при волатильности | Непосредственная поддержка |
| $65 000 | Тактический уровень импульса | Устойчивое закрытие выше него | Краткосрочный настрой улучшается |
| $68 000 | Верхняя граница диапазона консолидации | Попытка прорыва приближается к линии режима | Все еще не структурное подтверждение |
| $69 000 | Ценовая база краткосрочных держателей | Возврат с притоками в ETF/спот | Рыночная структура меняется |
| $83 000–$86 000 | Следующая крупная стена предложения | Продолжение движения выше $69 000 | Более крупная цель роста |
В каком направлении произойдет прорыв биткоина
Бычьему сценарию необходимо совпадение нескольких факторов. В пятницу данные по занятости должны умеренно остыть, не обвалившись, рост зарплат смягчиться, а вероятность повышения ставки в сентябре упасть ниже 50%, сделав сохранение ставки новым базовым сценарием рынка.
Трафик судов через Ормуз должен вернуться к довоенным уровням, а доходность 10-летних облигаций наконец последовать за вероятностями FedWatch вниз, опустившись ниже потолка 4,45%, который отмечал Glassnode. Притоки в ETF должны стать положительными на фоне всего этого, а биткоин — преодолеть $65 000, вернуть $69 000 и открыть более тонкую зону в направлении $83 000–$86 000.
Медвежий сценарий предполагает обратную цепную реакцию. В пятницу найм и зарплаты превысят ожидания, цены в сфере услуг останутся горячими, а вероятность повышения ставки вернется к уровням прошлой недели.
Переговоры по Ормузу сорвутся, или нефть отскочит, восстановив инфляционную премию, которую рынки только что заложили в цены. Оттоки из ETF продолжатся, и биткоин протестирует центр спроса на $63 000, затем дно кластера ценовой базы около $62 000. Подтвержденный пробой ниже этого уровня вернет в игру $60 000.
Пятница сама по себе может сдвинуть рынок ставок, но для проталкивания биткоина через $69 000 все еще нужны покупатели, которые пока не появились.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
