Федеральная резервная система повысила свою базовую процентную ставку на 25 базисных пунктов до целевого диапазона 3,75–4,00%, и, по мнению Grayscale Research, это вряд ли приведет к существенным изменениям цены биткоина и криптовалютных рынков. Главный вопрос Grayscale заключается в том, является ли повышение изолированной корректировкой или началом более широкого цикла ужесточения.
Аргументация Grayscale основана на пробеле в политике. Фирма характеризует последнее повышение как промежуточную корректировку, а не как цикличное изменение официальной политики. По их мнению, разница заключается не просто в размере одного шага повышения ставки, а в масштабе и продолжительности последующего политического курса.
Grayscale противопоставляет это решение кампании ФРС с марта 2022 года по июль 2023 года. В этот период ФРС повысила ставку по федеральным фондам на 550 базисных пунктов для сдерживания инфляции. Grayscale утверждает, что устойчивое ужесточение, вероятно, оказало давление на биткоин и другие цифровые активы во время последнего медвежьего рынка.
Последнее повышение ставки меньше по масштабу, и Grayscale ожидает еще одно или два повышения ставок в 2026 году. Поэтому оценка фирмы сосредоточена на том, останутся ли эти повышения ограниченными, а не на том, будут ли ставки вообще повышены. Короткая серия корректировок и продолжительная кампания ужесточения могут иметь разные последствия для распределения капитала.
Заработайте 50 долларов и участвуйте в розыгрыше призов на 300 000 долларов на EdgeX
Тестирование аналогии 1997 года
Зак Пандл, руководитель отдела исследований Grayscale, описывает последнее решение как промежуточную корректировку, а не как циклический сдвиг политики. Grayscale также заявляет, что сомневается, что одно или два повышения ставок, ожидаемые в 2026 году, приведут к значительным изменениям в распределении капитала.
Ключевой вывод Grayscale заключается в том, что повышение на 25 базисных пунктов, наряду с возможным вторым повышением в этом году, вряд ли вызовет существенные сдвиги на рынках цифровых активов, по мнению фирмы. Это уточнение важно: анализ представляет собой взгляд на вероятный паттерн политики и реакцию рынка, а не гарантию цен на криптовалюты.
Исторической точкой отсчета для Grayscale является март 1997 года, когда ФРС Гринспена совершила, как описывает фирма, аналогичное единовременное повышение, и бычий рынок Nasdaq продолжился. Это сравнение подтверждает мнение Grayscale о том, что ограниченная корректировка ставки не обязательно должна иметь такой же эффект на рынок, как продолжительные усилия по пересмотру стоимости заимствований и финансовых условий.
Параллель 1997 года не означает, что биткоин не зависит от процентных ставок. Вместо этого она иллюстрирует различие, проводимое Grayscale, между изолированным шагом и более длительной последовательностью ужесточения. Если бы политика развивалась в устойчивую серию повышений, период 2022–2023 годов стал бы более релевантным сравнением в рамках фирмы.
Современные отчеты описывали ограниченную немедленную реакцию биткоина и других крупных криптоактивов после решения ФРС. Эта реакция соответствует мнению Grayscale о том, что само повышение ставки не стало серьезным рыночным потрясением, оставляя открытым более широкий вопрос о том, как рынки реагируют на будущие сигналы политики.
Где более высокие ставки действительно влияют на цену биткоина?
Grayscale не утверждает, что более высокие ставки не затрагивают криптовалюты. Скорее, фирма заявляет, что влияние может различаться в экосистеме цифровых активов. Фирма указывает на эмитентов стейблкоинов, таких как Circle и Tether, которые, по их словам, получают более высокую прибыль, когда растут процентные ставки по наличным.
Grayscale также утверждает, что более высокие ставки по токенизированным облигациям и фондам денежного рынка могут стимулировать приток капитала на блокчейн. Их более широкая мысль заключается в том, что криптовалюта разнообразна: более высокие ставки могут по-разному влиять на отдельные активы и предприятия, подобно тому, как чувствительные к ставкам сектора могут расходиться в традиционных финансах. Исходя из этого, биткоин и другие части рынка цифровых активов не обязательно должны реагировать на изменения ставок одинаково.
Текущее ценовое движение биткоина также придает аналогии 1997 года некоторую актуальность, особенно если инвесторы следят за очередной фазой резкой волатильности. BTC изо всех сил пытается удержать восходящий импульс, оставляя рынок уязвимым для дальнейших продаж, если ключевые уровни поддержки не устоят.
Тем не менее, к аналогии следует относиться с осторожностью, поскольку рыночная структура и база инвесторов биткоина значительно отличаются от традиционных рынков 1997 года.
На данный момент способность биткоина удерживать основные зоны поддержки будет важна для определения того, сможет ли рынок стабилизироваться. Восстановление выше недавнего сопротивления ослабит медвежью интерпретацию, в то время как новый прорыв может усилить сравнения с предыдущими периодами общего рыночного стресса.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
