Эфириум демонстрирует ослабление институционального спроса, в то время как данные по деривативам показывают агрессивные продажи трейдеров, которые пока не смогли сломить общую ценовую структуру.
По данным SoSoValue от 5 октября, спотовые биржевые фонды ETH в США зафиксировали чистый отток в размере 50,76 млн долларов, продлив серию убытков до пяти торговых сессий подряд. С 29 сентября эти продукты потеряли 205,88 млн долларов, сократив совокупный чистый приток примерно до 13,75 млрд долларов.
Эта серия последовала за притоком в размере 17,1 млн долларов 28 сентября и совпала с торговлей ETH около отметки 2711 долларов, что свидетельствует об отступлении одного из основных источников дополнительного спроса на рынке.
Однако давление не распространилось равномерно на инвесторов Эфириума.
Аналитическая фирма Santiment сообщила, что показатель Age Consumed Эфириума подскочил до 580 млн токен-дней 30 сентября, что примерно в девять раз превышает средний показатель за сентябрьские будни и является самым высоким значением с 2 июня. Этот индикатор отслеживает перемещение ранее неактивных монет в блокчейне, взвешенное по времени их нахождения без движения.
Резкие скачки могут сигнализировать о том, что долгосрочные держатели перераспределяют активы и, в некоторых случаях, готовятся к продаже. Однако совокупные балансы на биржах почти не изменились 30 сентября и 1 октября.
30 сентября количество Эфириума на биржах увеличилось всего примерно на 18 000 ETH, а на следующий день снизилось примерно на 21 000 ETH, при общем объеме около 5,9 млн ETH на торговых площадках. В последний раз, когда Age Consumed показал более крупный скачок 2 июня, балансы на биржах увеличились более чем на 140 000 ETH.
Это различие оставляет открытой возможность того, что сентябрьская активность отражала переводы средств на хранение, перемещения для стейкинга или реорганизацию кошельков, а не широкое распределение со стороны старых держателей.
Трейдеры деривативов ETH настроены на снижение, но без пробоя
Более непосредственное давление проявляется на рынках деривативов, хотя сигналы там также необычно смешанные.
Данные CryptoQuant показывают, что коэффициент предполагаемого кредитного плеча Эфириума упал до 0,66, что является самым низким показателем за семь месяцев. Это указывает на снижение открытой экспозиции по деривативам относительно резервов ETH, хранящихся на биржах. На Binance этот коэффициент составлял около 0,68, а на OKX — 0,64, после тенденции к снижению в последние недели.
Сотрудник CryptoQuant Араб Чейн интерпретирует это снижение как ослабление аппетита к позициям с высоким кредитным плечом при торговле ETH около 2700 долларов, что потенциально снижает давление ликвидации.
На Binance открытый интерес по ETH остается около 3,3 млрд долларов, увеличившись примерно с 2,3 млрд долларов 6 августа, что составляет рост примерно на 43%, показывают данные CryptoQuant. В то же время, совокупный объем нетто-тейкера (CVD) резко изменился в противоположном направлении.
CVD по ETH на Binance упал с 1,94 млрд долларов 21 августа до -1,36 млрд долларов 5 октября, что является разворотом на 3,30 млрд долларов и самым низким показателем с 6 августа. Этот показатель отражает баланс между агрессивными рыночными покупками и продажами, причем отрицательное значение указывает на то, что продавцы все чаще пересекают спред для исполнения сделок.
Однако Эфириум остается примерно на 44% выше уровня 6 августа, что означает, что всплеск агрессивных продаж еще не отменил общий ценовой рост.
Это расхождение подкрепляется взаимосвязью между CVD и открытым интересом. CVD продолжает показывать более низкие минимумы, в то время как минимумы открытого интереса в целом растут. Такая картина соответствует значительному остаточному объему по деривативам, поскольку агрессивные продавцы играют все большую роль в потоке ордеров.
Эта комбинация может стать конструктивной, если ETH продолжит поглощать этот объем. Активные продажи тейкеров на фоне устойчивых цен могут указывать на то, что покупатели поглощают агрессивные ордера на продажу.
Сценарий короткого сжатия остается условным, а ставки финансирования предоставляют дополнительные свидетельства о позиционировании. Если ставки финансирования станут устойчиво отрицательными, а ETH сохранит свой диапазон, продавцы коротких позиций будут все чаще платить держателям длинных позиций за сохранение экспозиции, что увеличит потенциал покрытия как дополнительного источника спроса.
На данный момент три силы тянут рынок в разных направлениях. Инвесторы ETF выводят капитал, неактивные монеты перемещаются, в то время как совокупные балансы на биржах остаются практически неизменными, а трейдеры деривативов продают более агрессивно, сохраняя значительную экспозицию.
Следующий сдвиг в этом балансе может произойти с любой стороны.
Продолжение оттока средств из ETF в сочетании со значительным ростом балансов на биржах расширит давление продаж за пределы финансовых продуктов. Но если резервы на биржах останутся ограниченными, а ETH продолжит поглощать негативный поток деривативов, трейдеры с короткими позициями могут стать все более уязвимыми к любому восстановлению институционального спроса или изменению условий финансирования.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
