Привилегированные акции Strategy (тикер STRC) уверенно возвращаются к целевому уровню в $100, поскольку компания, владеющая биткоин-казначейством, наращивает их выкуп.
Согласно данным STRC.live, в понедельник STRC торговались около $95, продолжив восстановление с минимума конца июня примерно в $74. Strategy сочетает выкуп на открытом рынке с 12%-ным годовым дивидендом, чтобы сократить дисконт по этим бумагам.
За последние три недели Strategy приобрела около 2,3 млн акций STRC на сумму примерно $214,8 млн. Последняя покупка стала крупнейшей: компания потратила $108,6 млн на 1,1 млн акций за неделю, закончившуюся 9 августа.
Ранее были совершены покупки на $25 млн и $81,2 млн.
У Strategy остаётся $785,2 млн из одобренной в июне программы обратного выкупа цифровых долговых ценных бумаг на $1 млрд.
Продажи Bitcoin всё чаще финансируют выкуп STRC
В последние недели Strategy всё активнее использует свой биткоин-казначейство для финансирования покупок STRC. За неделю, закончившуюся 9 августа, компания продала 1 690 BTC на $108,6 млн по средней цене $64 262.
Эта сделка последовала за аналогичным шагом неделей ранее, когда Strategy продала 1 638 BTC на $104,7 млн. Около $52,3 млн из этих средств пошли на выкуп STRC на $81,2 млн, остальное было обеспечено эмиссией MSTR.
В совокупности за последние две недели Strategy продала 3 328 BTC примерно на $213,3 млн, потратив за тот же период $189,8 млн на STRC.
Последняя продажа сократила запасы Bitcoin компании до 840 447 BTC с 842 138 BTC неделей ранее. Оставшиеся монеты были приобретены за $63,36 млрд по средней цене $75 385.
Эти транзакции показывают, что Bitcoin начинает играть более широкую роль в рамках рамочной программы цифрового кредитного капитала Strategy. Теперь компания может монетизировать часть своих запасов для поддержки привилегированных ценных бумаг и других обязательств в структуре капитала.
С начала года Strategy продала 6 948 BTC, сократив запасы с июньского пика в 847 363 BTC. Снижение остаётся небольшим относительно общего казначейства, и компания по-прежнему остаётся крупнейшим корпоративным держателем Bitcoin в мире.
Strategy наращивает долларовый резерв до рекордных $4,65 млрд
На прошлой неделе Strategy также ускорила формирование денежных резервов, привлекая дополнительно $653,1 млн за счёт эмиссии обыкновенных акций.
Компания продала 6,5 млн акций MSTR в рамках программы «at-the-market» и направила $650 млн выручки в свой долларовый резерв, а оставшиеся $3,1 млн — на общий остаток денежных средств.
Это увеличило долларовый резерв до исторического максимума в $4,65 млрд по сравнению с $4 млрд неделей ранее.
Резерв обеспечивает ликвидность для выплат дивидендов по привилегированным акциям Strategy и процентных платежей, давая компании больший запас прочности для покрытия регулярных обязательств, возникающих в связи с расширением структуры капитала.
Генеральный директор Strategy Фонг Ле заявил, что резерв быстро вырос с момента внедрения компанией новой системы управления капиталом в конце июня. Он написал:
«Наш долларовый резерв и дюрация сейчас находятся на исторических максимумах. За 2,5 месяца мы добавили почти $3,8 млрд и увеличили оба показателя более чем в 5 раз. Это и есть работа рамочной программы цифрового кредитного капитала».
Последнее пополнение увеличило дюрацию долларового резерва Strategy ещё на 143 дня, доведя её примерно до 2,7 лет, по словам исполнительного председателя Майкла Сэйлора.
Теперь Strategy располагает достаточным объёмом долларов для покрытия почти трёх лет текущих дивидендных выплат по привилегированным акциям и процентов по долгу, что существенно снижает краткосрочное финансовое давление, связанное с этими платежами.
В рамках программ MSTR «at-the-market» остаётся около $22 млрд, а отдельное разрешение на обратный выкуп обыкновенных акций на $1 млрд пока не использовано.
Растущий резерв даёт Strategy больше пространства для управления привилегированными ценными бумагами и долговыми обязательствами без необходимости привлекать новый капитал каждый раз при наступлении сроков платежей.
Последние $5 для STRC: что будет дальше
Теперь, когда STRC находится примерно в $5 от целевого уровня $100, следующий тест — сможет ли привилегированная акция закрыть этот разрыв без дальнейшего усиления поддержки со стороны компании. Фирма указала, что возвращение STRC к номиналу может занять время.
В ходе отчёта о прибылях за второй квартал руководство отметило, что в 2025 году после запуска бумаге потребовалось около 70 торговых дней, чтобы достичь $100. Если применить аналогичный срок к текущему восстановлению, STRC может вернуться к номиналу около 8 сентября.
В этот раз обстоятельства иные, поскольку Strategy активно поддерживает рынок как за счёт корректировки дивидендов, так и путём прямого выкупа.
Возврат к $100 может снизить потребность в дальнейших покупках и повысить полезность STRC как инструмента финансирования. Эмиссия новых акций по цене, близкой к номиналу, позволяет Strategy привлекать капитал более эффективно, чем когда бумаги торгуются с устойчивым дисконтом.
Если STRC застрянет ниже этого уровня, у Strategy остаётся $785,2 млн утверждённой ёмкости для выкупа, чтобы продолжать поддержку рынка.
Strategy уже продемонстрировала готовность вмешиваться, когда STRC торгуется существенно ниже целевого уровня. Остаётся неясным, сколько вмешательства, если оно вообще потребуется, понадобится, чтобы преодолеть последние несколько долларов до $100.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
