Разработчики Ethereum спешат внедрить нативный уровень конфиденциальности в крупнейший в мире блокчейн смарт-контрактов, в то время как инвесторы предупреждают, что задержки могут ослабить претензии ETH на звание основного расчетного слоя криптоиндустрии.
Давление усилилось на фоне ротации рынка в сторону активов, ориентированных на конфиденциальность, в то время как Ethereum изо всех сил пытается удержать внимание инвесторов на фоне текущей волны FUD (страх, неуверенность, сомнение) и вопросов о своей идентичности.
ETH упал примерно на 30% в этом году и недавно торговался около отметки в 2000 долларов, даже несмотря на то, что Zcash за тот же период продемонстрировал двузначный рост.
Это расхождение превратило конфиденциальность из давней цели киберпанка в жесткий срок для внедрения продукта в Ethereum.
Сеть по-прежнему доминирует в расчетах стейблкоинов, токенизации, децентрализованных финансах и активности Уровня 2, но ее прозрачность по умолчанию остается проблемой для пользователей и учреждений, которые не хотят, чтобы их балансы, контрагенты или история транзакций были видны в режиме реального времени.
Том Данливи, глава венчурного отдела Varys Capital, заявил, что стремление Ethereum к конфиденциальности является бычьим сигналом, но только если разработчики будут действовать быстро.
По его словам:
«Я очень оптимистичен в отношении усилий по обеспечению конфиденциальности в Ethereum, но это должно произойти в разумные сроки — менее 12 месяцев, иначе это фактически не будет иметь значения. Ethereum сейчас как никогда участвует в гонке продуктов, а его конкуренты чрезвычайно хорошо финансируются, мотивированы и обладают всеми связями, которых не хватает Ethereum. Либо выпускай, либо умри».
Это предупреждение прозвучало на фоне того, что рыночная позиция Ethereum и так находится под давлением. GSR Research сообщила, что доходы блокчейнов смещаются в сторону конкурирующих сетей, таких как Solana, Tron и Hyperliquid, в то время как соотношение ETH к Биткоину недавно достигло самого низкого уровня с середины 2025 года.
Эта тенденция также отражена в данных CryptoQuant, которые указывают на резкий отток среди розничных и средних держателей Ethereum.
По данным компании, кошельки, владеющие от 100 до 1000 ETH, почти вдвое сократили свои балансы за последние три года, снизившись с пика в 16,2 млн ETH в 2023 году до примерно 8,75 млн ETH на сегодняшний день.
Крупные держатели также начали сокращать свои позиции. Сообщается, что кошельки, владеющие от 1000 до 10 000 ETH, которые способствовали росту Ethereum в 2024 году, начали сокращать свои позиции в конце прошлого года.
Эти оттоки нельзя напрямую связать со спросом на конфиденциальность. Однако они усиливают давление на общую повестку Ethereum в то время, когда активы, ориентированные на конфиденциальность, привлекают внимание рынка, а инвесторы задаются вопросом, что может восстановить импульс ETH.
Как конфиденциальность стала торговым инструментом на крипторынке
Стремление к конфиденциальности Ethereum совпадает с более широким рыночным тезисом о том, что финансовая конфиденциальность определит следующий крупный цикл криптовалют.
Grayscale Research недавно опубликовала анализ, в котором утверждается, что сектор цифровых активов находится на пороге «третьей волны» широкого общественного внимания к финансовой конфиденциальности.
По данным компании, этот сдвиг обусловлен распространением стейблкоинов и блокчейн-приложений, а также быстрым развитием искусственного интеллекта. Grayscale предупреждает, что эти инструменты ИИ открывают новые и весьма изощренные методы финансового надзора.
В публичных блокчейнах балансы, контрагенты и история транзакций могут оставаться видимыми неограниченное время.
Исследователи Grayscale подчеркнули, что спрос на конфиденциальность не ограничивается только пользователями, стремящимися к полной анонимности. Скорее, он отражает обычные предпочтения в отношении конфиденциальности в экономической жизни.
Люди, как правило, не хотят, чтобы история их расходов была раскрыта по умолчанию, в то время как бизнесу требуется конфиденциальность для выплат поставщикам, заработной платы и казначейских потоков. Учреждения аналогичным образом считают отслеживание структуры их кошельков в режиме реального времени неприемлемым.
Однако внедрение этих функций сопряжено со значительными коммерческими компромиссами.
Grayscale отметила, что более строгие меры защиты конфиденциальности исторически приводили к ослаблению рыночного распределения, создавая трения с поддержкой централизованных бирж, соблюдением нормативных требований и интеграцией кошельков.
Несмотря на эти препятствия, председатель Grayscale Investments Барри Силберт поддержал мнение, изложенное в отчете, заявив, что «эра конфиденциальности» в цифровых активах официально началась.
Этот сдвиг в нарративе уже очевиден на крипторынке, где рыночная капитализация Zcash выросла более чем на 900% за последний год, приблизившись к отметке почти в 10 миллиардов долларов. Даже Monero, которая часто сталкивается с регуляторным контролем из-за использования на незаконных рынках, удвоилась в цене.
Сооснователь Ethereum выступает за конфиденциальность
В течение последних недель сооснователь Ethereum Виталик Бутерин вернул этот вопрос на передний план технической повестки дня сети, призвав разработчиков «ускорить реализацию киберпанк-конфиденциальности» после многих лет исследований и дебатов о конфиденциальности.
Его краткосрочная дорожная карта сосредоточена на трех областях, включая абстракцию учетных записей и FOCIL, ключи с номерами (keyed nonces) и работу по обеспечению конфиденциальности на уровне доступа.
Вместе они призваны сделать активность в Ethereum более устойчивой к цензуре, более сложной для связывания и менее зависимой от доверенной инфраструктуры.
FOCIL, что означает списки включения, принудительно применяемые выбором вилки (fork-choice-enforced inclusion lists), предназначен для борьбы с цензурой транзакций.
Сегодня транзакции могут находиться в публичном мемпуле до их финализации, что дает строителям блоков и другим посредникам возможность видеть ожидаемую активность. Это создает возможности для исключения, опережающих сделок (front-running) и слежки.
FOCIL позволит комитету валидаторов предлагать списки транзакций, которые должны быть включены строителями блоков.
Если строители проигнорируют эти транзакции, их блоки могут быть отклонены сетью. Этот механизм призван затруднить цензуру транзакций, включая частные переводы, до того, как они попадут в цепочку.
Абстракция учетных записей устраняет еще один недостаток текущей конструкции Ethereum. Большинство пользователей по-прежнему полагаются на внешне управляемые учетные записи (externally owned accounts), контролируемые одним приватным ключом.
Абстракция учетных записей позволяет учетным записям вести себя больше как программируемые смарт-контракты, поддерживая такие функции, как социальное восстановление, мультиподпись и спонсирование комиссий.
Для конфиденциальности эта гибкость важна, поскольку активность кошелька может быть структурирована таким образом, чтобы уменьшить очевидные поведенческие паттерны. Это также упрощает для приложений или ретрансляторов оплату комиссий от имени пользователей, не заставляя каждое действие проходить через одну и ту же открытую модель учетной записи.
Keyed nonces нацелены на более узкую, но важную утечку метаданных. Учетные записи Ethereum в настоящее время используют единый счетчик, известный как nonce, для предотвращения повторного воспроизведения одной и той же транзакции. Поскольку этот счетчик увеличивается последовательно, наблюдатели могут использовать его для связывания транзакций, которые в противном случае могли бы показаться отдельными.
Предлагаемое исправление разделяет счетчик учетной записи на разные домены повторного воспроизведения. Это позволит различным типам активности использовать разные ключи nonce, что затруднит привязку частных действий к одной и той же учетной записи через простую последовательность.
Наконец, самой амбициозной частью этого более широкого толчка может стать Kohaku — поддерживаемый Фондом Ethereum набор инструментов с открытым исходным кодом, предназначенный для внедрения функций конфиденциальности в кошельки, которые люди уже используют. Проект выходит за рамки частных переводов, нацеливаясь на утечки на уровне доступа, которые раскрывают пользователей еще до того, как транзакция будет урегулирована.
Даже если транзакции станут приватными, кошельки все равно могут раскрывать информацию при запросе к блокчейну. Большинство кошельков полагаются на провайдеров удаленных вызовов процедур (remote procedure call providers) для проверки балансов, чтения смарт-контрактов и отправки транзакций, что дает этим провайдерам возможность видеть IP-адрес пользователя, идентификатор кошелька и запрашиваемые данные.
Kohaku разработан для снижения этого раскрытия, предоставляя разработчикам кошельков компоненты конфиденциальности и безопасности, которые могут быть интегрированы в существующие продукты. Его дорожная карта включает частную отправку, более безопасное управление ключами, частное чтение и эталонный кошелек для разработчиков и продвинутых пользователей.
Набор инструментов также может подключать кошельки к зашифрованным протоколам, таким как Railgun, который уже запущен в Ethereum, и Privacy Pools, который все еще находится в разработке.
В конечном счете, его цель — предоставить пользователям частные переводы и доступ к DeFi без необходимости использовать нишевые инструменты или отказываться от кошельков, которыми они уже пользуются.
Исследователь Ethereum soispoke.eth заявил, что объединенный пакет может позволить блокчейн-сети предлагать нативные, не требующие доверия и устойчивые к цензуре частные транзакции уже в следующем году, если предложения будут реализованы совместно.
Почему ETH необходимо внедрить функции конфиденциальности
Криптоюрист Габриэль Шапиро отметил, что эти работы по обеспечению конфиденциальности могут помочь Ethereum конкурировать за институциональную токенизацию, поскольку предприятиям требуется конфиденциальность для токенизированных ценных бумаг, казначейских потоков и взаимодействий в DeFi.
Этот аргумент лежит в основе инвестиционного кейса Ethereum. Преимущество сети долгое время заключалось в ее широте: стейблкоины, кредитные рынки, децентрализованные биржи, токенизированные активы, сети Уровня 2 и инфраструктура для разработчиков.
Однако одной этой широты может быть недостаточно, если каждое финансовое взаимодействие по умолчанию остается видимым.
Для учреждений публичное урегулирование без конфиденциальности может стать обузой. Компания не хочет, чтобы конкуренты отслеживали ее поставщиков. Фонд не хочет, чтобы торговые маршруты были раскрыты. Банк не хочет, чтобы активность токенизированных ценных бумаг клиентов была видна в публичном реестре.
У Ethereum есть инфраструктура для обслуживания этих пользователей, но рынок требует доказательств того, что конфиденциальность может быть реализована в продуктах на уровне кошельков, а не оставаться исследовательской повесткой дня.
Именно поэтому 12-месячное предупреждение Данливи имеет большой вес: Zcash уже имеет самый четкий нарратив о конфиденциальности, а Monero остается крупным активом конфиденциальности, несмотря на давление бирж и регуляторов.
В то же время конкурирующие блокчейн-сети, включая Solana, Tron и Hyperliquid, привлекают внимание рынка, в то время как Биткоин по-прежнему пользуется самым сильным институциональным спросом.
Тем не менее, Ethereum имеет самую глубокую базу приложений в криптоиндустрии с активами на сумму более 350 миллиардов долларов, токенизированными в блокчейне, но рынок больше не считает это преимущество постоянным.
Если Hegota представит удобные продукты конфиденциальности в течение следующего года, эта функция может укрепить роль ETH в качестве расчетной инфраструктуры как для частных лиц, так и для учреждений.
Однако, если эти обновления останутся техническими обещаниями, текущая торговля конфиденциальностью может продолжать приносить выгоду активам, которые изначально сделали конфиденциальность своей основной функцией.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
