World Liberty Financial (WLFI), децентрализованная финансовая платформа, поддерживаемая президентом Дональдом Трампом, переживает углубляющийся кризис: резкое падение цены ее токена совпало с ожесточенным публичным спором с участием основателя Tron Джастином Саном.
Турбулентность сосредоточена вокруг двух отдельных, но усугубляющих друг друга противоречий: обвинений со стороны Сана в том, что команда протокола использовала централизованные механизмы «черного хода» для заморозки его многомиллионных инвестиций.
Кроме того, проект сталкивается с растущей рыночной тревогой из-за высококонцентрированной заемной петли на сумму девятизначных чисел, реализованной командой протокола на децентрализованной кредитной платформе.
Совокупность этих событий привела к потере сотен миллионов рыночной стоимости, обрушив токен WLFI до исторического минимума в $0,07714 и вызвав тревогу по поводу структурных уязвимостей в токеномике проекта.
Архитектура заморозки кошелька Сана протоколом WLFI
Публичная вражда возобновилась на выходных, когда Сан выступил с резкой критикой в социальной сети X.
В посте от 12 апреля Сан обвинил World Liberty Financial во внедрении скрытых функций смарт-контракта для произвольного изъятия активов инвесторов.
Он также заявил, что команда WLFI обращается с «криптосообществом как с личным банкоматом» и занимается незаконными действиями, которые «никогда не были санкционированы каким-либо справедливым, прозрачным или добросовестным процессом управления сообществом».
Примечательно, что Сан не является маргинальным участником экосистемы WLFI. Он был крупнейшим ранним внешним спонсором проекта, вложив около $75 миллионов в WLFI для поддержки того, что позиционировалось как демократизированное видение децентрализованных финансов.
Однако его кошелек был занесен в черный список протокола в сентябре 2025 года, что фактически заморозило его активы. Из-за колебаний цены токена нереализованные убытки Сана, связанные с замороженным кошельком, теперь превышают $80 миллионов.
В недавних заявлениях основатель Tron охарактеризовал управление протокола как «театр», утверждая, что техническая структура сети фундаментально противоречит ее децентрализованному брендингу.
12 апреля Сан привел ончейн-записи, демонстрирующие, что единый Внешне Управляемый Аккаунт (EOA, который также находится в мультиподписном кошельке протокола 3 из 5) осуществил блокировку.
Ончейн-аналитики в значительной степени подтвердили структурные заявления Сана.
Псевдонимный разработчик Yearn Finance Бантег отметил, что оригинальный токен WLFI, развернутый в сентябре 2024 года, не содержал функций черного списка. Ограничительные возможности были введены посредством серии обновлений смарт-контрактов в конце 2025 года, почти через год после первоначальных инвестиций Сана.
Эти сроки являются ключевыми для дела Сана, поскольку они предполагают, что наиболее спорные элементы управления были добавлены уже после того, как ранние инвесторы внесли средства.
Бантег также сообщил, что Сан был помещен в отдельную категорию вестинга, которая не применялась к остальной базе инвесторов.
Согласно этому анализу, мультисиг WLFI настроил первоначальное высвобождение 20% от доли Сана, после чего он перевел часть этих токенов. Затем хранитель заблокировал его кошелек.
В такой структуре право заморозить держателя принадлежало одному адресу, в то время как для более широких действий по изъятию требовалось несколько подписей.
WLFI выдвигает юридические угрозы
World Liberty Financial решительно отвергла нарратив Сана, охарактеризовав его последнюю публичную кампанию как отвлекающий маневр, чтобы скрыть его контрактные нарушения.
В X проект заявил:
«Любимый прием Джастина — играть жертву, выдвигая при этом необоснованные обвинения, чтобы прикрыть собственное неправомерное поведение. У нас есть контракты. У нас есть доказательства. У нас есть правда. Увидимся в суде, приятель».
Хотя протокол публично не раскрыл точный характер предполагаемого проступка, независимые криптоаналитики восстановили вероятный катализатор заморозки в сентябре 2025 года.
Криптоаналитик Квинтен Франсуа предположил, что Сан перевел существенную часть WLFI на свою запатентованную криптовалютную биржу HTX после получения первоначальной 20%-й разблокировки токенов.
Аналитик также отметил, что Сан предложил розничным инвесторам на HTX высокодоходные стимулы для блокировки своих вновь полученных токенов WLFI. Одновременно он якобы ликвидировал токены на бэкенде биржи, фактически обналичивая свою позицию, используя при этом депозиты розничных клиентов в качестве буфера.
Эта стратегия, теоретически, позволила бы Сану опередить рынок и пополнить резервы биржи за счет своих будущих разблокировок токенов.
В ответ World Liberty Financial расценила эту деятельность как серьезное нарушение соглашения с ранними инвесторами и использовала недавно обновленные элементы управления смарт-контрактами для прекращения движения средств.
Схема заимствования на $150 миллионов
Пока юридические угрозы сыплются между Саном и руководителями World Liberty, обычные розничные инвесторы борются с совершенно другой экзистенциальной угрозой: массивной, высокоцентрализованной схемой заимствования, которая парализовала ликвидность протокола.
Фирма ончейн-аналитики Chaos Labs подчеркнула огромную концентрацию залога WLFI на Dolomite, совместимом с EVM децентрализованном кредитном протоколе.
Интеграция вызвала пристальное внимание, во многом потому, что соучредитель Dolomite Кори Каплан одновременно является советником и техническим директором World Liberty Financial.
Согласно данным блокчейна, команда World Liberty развернула примерно 5 миллиардов токенов WLFI, стоимостью около $400 миллионов и составляющих почти 98% предложения актива на Dolomite, через два мультиподписных кошелька.
Под этот неликвидный залог команда заняла около $150 миллионов в стейблкоинах, согласно данным Arkham Intelligence.
Chaos Labs объяснила, что заимствование использует сложную «циклическую» структуру. Один кошелек занял более $40 миллионов в USD1 под залог 3 миллиардов WLFI. Второй кошелек занял $111 миллионов в USD1 под залог смеси WLFI и USDC, а затем использовал этот USD1 в качестве залога для получения дополнительных $89 миллионов в USDC, циклически используя активы для максимизации кредитного плеча.
Примечательно, Бантег утверждал, что один из этих кошельков «использует тот же мультисиг с 5 миллиардами WLFI в качестве залога на Dolomite для заимствования $250 миллионов в стейблкоинах».
Тем временем сам размер позиции фактически монополизировал пулы ликвидности Dolomite. Коэффициенты использования USD1 и USDC взлетели до 83,4% и 90,19% соответственно, заблокировав капитал платформы и подтолкнув ставки заимствования к диапазону 5%.
Кроме того, 5 миллиардов WLFI, предоставленных в качестве залога, в четыре раза превышают все доступное для торговли предложение токена на крупных централизованных биржах, включая Binance, крупнейшую криптобиржу по объему торгов.
WLFI по-прежнему вызывает сильный спекулятивный интерес, несмотря на рыночный спад
Раскрытие информации о займах Dolomite в сочетании с возобновлением зрелища спора с Джастином Саном спровоцировало волну бегства от риска.
Данные CryptoSlate показали, что рыночная паника стерла более $700 миллионов рыночной капитализации World Liberty Financial, снизив оценку с $3,2 миллиарда до $2,5 миллиарда за последние семь дней.
В течение этого периода цена токена упала до исторического минимума в $0,07714, а затем немного стабилизировалась на уровне $0,07965 на момент публикации.
В то же время ценовое движение оказалось жестоким для трейдеров с кредитным плечом. Данные CoinGlass показывают, что волатильность уничтожила более $4 миллионов в деривативных позициях с 10 апреля, причем подавляющее большинство ликвидаций пришлось на трейдеров-быков, пытавшихся поймать падающий нож.
Более того, отраслевые эксперты выражают растущую озабоченность тем, что Dolomite может понести огромные безнадежные долги, если цена WLFI продолжит падать. Если цена токена упадет еще на 75%, это достигнет порога ликвидации для массивных займов команды.
Учитывая тонкую ликвидность токена на вторичном рынке, ликвидация WLFI на сумму $400 миллионов для возмещения $150 миллионов в стейблкоинах была бы математически невозможной без обнуления цены токена.
Несмотря на препятствия, деривативные метрики свидетельствуют о сохранении высокого спекулятивного интереса.
Данные Coinalyze показывают рост соотношения длинных/коротких позиций токена до 1,341, что указывает на то, что трейдеры активно делают ставки на восстановление. Объем фьючерсов на выходных превысил $540 миллионов, что стало самым высоким уровнем деривативной активности с февраля.
В то же время World Liberty Financial также предприняла шаги по подавлению FUD, погасив $25 миллионов из долга в стейблкоинах, тем самым снизив коэффициенты использования.
Фирма также объявила о планах представить предложение по управлению для поэтапной разблокировки токенов для ранних розничных покупателей.
Остается увидеть, будет ли этих заверений достаточно, чтобы успокоить рынок, напуганный непрозрачными смарт-контрактами и инцестуальным DeFi-кредитным плечом, особенно на фоне угрозы громкого судебного разбирательства.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Oluwapelumi Adejumo
