Доля Ethereum в общей заблокированной стоимости (TVL) в секторе DeFi сократилась с 63,5% на начало 2025 года до примерно 54% по состоянию на 7 мая, колеблясь около самого низкого уровня, зафиксированного с мая 2025 года.
По данным DefiLlama, текущий TVL Ethereum составляет 45,4 млрд долларов, в то время как сети, поглощающие долю, заняли определенные функции, такие как потоки децентрализованных бирж (DEX), расчеты по стейблкоинам, обеспечение BTC, привлечение потребителей и торговля бессрочными контрактами.
Solana занимает 6,66% DeFi TVL, BNB Chain — 6,60%, Bitcoin — 6,35%, Tron — 6,17%, Base — 5,44%, а Hyperliquid — 1,81%. Такое распределение свидетельствует о том, что DeFi перешел от единого центра, ориентированного на Ethereum, к сети специализированных каналов.
Какие сети захватили рынок
BSC укрепила свои позиции за счет дистрибуции, связанной с Binance. Во втором квартале 2025 года CoinGecko сообщила, что объем торгов PancakeSwap вырос на 539,2% поквартально до 392,6 млрд долларов, что составило 45% от объема топ-10 DEX, при этом Binance Alpha направляла сделки непосредственно через PancakeSwap.
DefiLlama в настоящее время показывает BSC с TVL в размере 5,55 млрд долларов и объемом DEX за 24 часа в размере 739,6 млн долларов. Binance углубила эту интеграцию через Alpha Earn, которая позволяет пользователям предоставлять ликвидность PancakeSwap V3 непосредственно из кошелька Binance, а Alpha 2.0 встраивает торговлю на DEX в интерфейс биржи Binance.
Binance контролирует фронтенд, PancakeSwap исполняет сделку, а BSC собирает объем.
Tron работает по другой оси. DefiLlama показывает 89,6 млрд долларов в стейблкоинах в сети Tron, при этом USDT составляет 97,86% от этой цифры, в то время как объем DEX за 24 часа составляет всего 55,5 млн долларов.
DeFi TVL Tron в размере 5,19 млрд долларов недооценивает его роль как сети с крупнейшими потоками стейблкоинов в криптопространстве, функционирующей как рельс для долларовых расчетов с низкой диверсификацией приложений и огромной пропускной способностью.
DeFi TVL Bitcoin достиг 5,34 млрд долларов, доминируя на уровне 6,35%, что на 13,4% больше за 30 дней, несмотря на объем торгов DEX за 24 часа всего в 338 516 долларов. Эта разница определяет тезис BTCFi: капитал мигрирует в Bitcoin для получения доходности и использования в качестве обеспечения.
Роль DeFi Bitcoin проявляется как уровень продуктивности, где капитал приносит доход через протоколы обеспечения и кредитования.
Base является наиболее значимой частью конкурентной карты, поскольку она работает внутри стека Ethereum, подрывая при этом основную долю Ethereum L1. Coinbase построила Base как Ethereum layer-2 (L2) на OP Stack, и преимущество в дистрибуции заключается в том, что приложение Base работает более чем в 140 странах.
DefiLlama показывает 4,58 млрд долларов в Base TVL, 4,93 млрд долларов в стейблкоинах и 854,97 млн долларов в объеме DEX за 24 часа.
Активность, мигрирующая с Ethereum L1 через Base, продолжает урегулироваться в рамках модели безопасности Ethereum. Coinbase упаковала блокчейн-пространство Ethereum за собственным уровнем потребительской дистрибуции и направляет эту активность через среду исполнения, управляемую Coinbase.
Hyperliquid демонстрирует, что ликвидность теперь может быть организована полностью вокруг качества исполнения. DefiLlama показывает 1,52 млрд долларов в TVL на Hyperliquid L1, наряду с 9,37 млрд долларов в объеме бессрочных контрактов за 24 часа, 42,4 млрд долларов за 7 дней и 8,94 млрд долларов открытого интереса.
Hyperliquid работает с полностью ончейн-книгами заявок на бессрочные и спотовые контракты на специально созданной цепи, и эти показатели объема подтверждают, что бессрочные контракты выросли настолько, чтобы сформировать самодостаточный центр ликвидности DeFi.
Открытый интерес и дневной оборот измеряют фактический рыночный вес Hyperliquid, поскольку TVL отражает лишь часть активности сети.
Solana работает в масштабе, который ставит ее в отдельную категорию от специализированных рельсов. CoinGecko показывает 15,26 млрд долларов в объеме торговли в сети Solana за 24 часа, что является самым высоким показателем среди всех сетей, а DefiLlama оценивает ее доминирование в DeFi в 6,66%.
Solana функционирует как высокопроизводительная универсальная торговая площадка, распределяющая потоки между DEX, мемкоинами, ликвидным стейкингом и институциональными токенизационными инициативами одновременно. Ее сохраняющийся масштаб подтверждает, что рынок DeFi поддерживает как специализированные рельсы, так и конкурентов с широкой базой.
| Сеть | Основная роль в DeFi | TVL | Ключевой показатель активности | Причина роста |
|---|---|---|---|---|
| BNB Smart Chain | Потоки DEX, связанные с Binance | $5.55B | $739.6M объем DEX за 24 ч | Дистрибуция Binance, маршрутизация PancakeSwap |
| Tron | Рельс для расчетов стейблкоинов | $5.19B | $89.6B стейблкоинов, доля USDT 97.86% | Долларовые переводы, низкая диверсификация приложений |
| Bitcoin | Обеспечение BTC / BTCFi | $5.34B | $338,516 объем DEX за 24 ч | Продуктивный BTC, утилита обеспечения |
| Base | Ethereum L2, связанный с Coinbase | $4.58B | $854.97M объем DEX за 24 ч, $4.93B стейблкоинов | Привлечение потребителей, дистрибуция Coinbase |
| Hyperliquid | Площадка для бессрочных контрактов | $1.52B | $9.37B объем бессрочных контрактов за 24 ч, $8.94B OI | Качество исполнения, специализированный рынок |
| Solana | Универсальная торговая площадка | Доля 6.66% | $15.26B объем торгов в сети за 24 ч | Высокая пропускная способность, широкий набор приложений |
Что Ethereum все еще контролирует
Абсолютная позиция Ethereum остается сильной. DefiLlama показывает 45,4 млрд долларов в TVL, 165,5 млрд долларов в стейблкоинах, 1,45 млрд долларов в объеме DEX за 24 часа и 1,61 млрд долларов в объеме бессрочных контрактов за 24 часа.
Ethereum размещает эталонные кредитные протоколы, самые глубокие пулы ликвидности стейблкоинов и институциональные интеграции, на которые опирается большая часть инфраструктуры DeFi в качестве резерва.
Данные TVL за 30 дней добавляют важный контекст: Ethereum вырос на 13,9% за этот период, наряду с Bitcoin на 13,4%, Base на 10,5%, Hyperliquid на 7,3%, Tron на 6,8% и BSC на 2,9%.
Рынок расширяется одновременно на нескольких сетях, и перераспределение долей отражает специализацию в рамках этого расширения.
Любой анализ доминирования, построенный исключительно на TVL, требует методологической оговорки. DefiLlama считает TVL сети суммой TVL протоколов и по умолчанию исключает ликвидный стейкинг из общих показателей сети.
Рост цен может изменять показатели TVL без чистого притока капитала, а DefiLlama отслеживает TVL мостов отдельно. Полная картина требует учета предложения стейблкоинов, количества транзакций и объемов торгов наряду с TVL, каждый из которых рассказывает свою историю о том, где на самом деле сконцентрирована активность DeFi.
Два пути для доли Ethereum
Если активность, связанная со стейблкоинами и кредитованием, будет расти быстрее, чем на специализированных площадках, и если рост Base будет воспринят рынком как усиление стека Ethereum, доля TVL Ethereum может восстановиться до 55–58% к концу 2026 года.
База стейблкоинов Ethereum в размере 165,5 млрд долларов и глубина в эталонных кредитных протоколах обеспечивают основу для этого пути.
Если Binance углубит интеграцию Alpha, Coinbase продолжит продвигать Base через свой уровень потребительских приложений, использование обеспечения BTCFi будет расширяться, а Hyperliquid сохранит свое влияние на ончейн-бессрочные контракты, доля Ethereum сократится до 46–50%.
В этом сценарии Ethereum будет функционировать как основной уровень расчетов и хранения данных DeFi, в то время как большая часть активности, ориентированной на пользователей, будет проходить через специализированные площадки с лучшей экономикой дистрибуции.
Настоящий вызов для Ethereum заключается в удержании уровня расчетов, пока специализированные сети захватывают варианты использования с самым быстрым ростом пользователей.
Абсолютное лидерство по TVL достаточно велико, чтобы поглотить сжатие, а глубина стейблкоинов и институциональная база укрепляют его позицию в качестве основного баланса DeFi.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Gino Matos
