Solana обогнала Ethereum по комиссиям, но ETH лидирует по сжиганию монет

По данным аналитической платформы DefiLlama, по состоянию на 22 сентября Solana генерировала больше пользовательских комиссий, чем Ethereum, в то время как Ethereum сжигал больше комиссий. Это различие показывает, что расходы пользователей могут поступать валидаторам и приложениям, не принося эквивалентной выгоды тем, кто просто держит монету сети.

Обзор Solana от DefiLlama показал около 1,1 миллиона долларов комиссий за 24 часа и 117 138 долларов заявленной выручки сети. Обзор Ethereum показал 649 423 доллара комиссий и 226 298 долларов выручки.

Для этих двух сетей показатель выручки отслеживает комиссии, которые сообщаются как сожженные, удаляя токены из обращения без выплаты держателям наличных.

Solana также лидировала по комиссиям за семь дней и 30 дней, в то время как Ethereum сохранил небольшое преимущество по заявленным сжиганиям. Тем не менее, долларовый рейтинг не определяет, какой токен предлагает лучшую экономику: новое эмитирование, стоимость сети и доля дохода валидаторов, достигающая стейкеров, — все это меняет сравнение.

Таблица комиссий сетей от DefiLlama показала 23,6 миллиона долларов для Solana за 30 дней по сравнению с 12 миллионами долларов для Ethereum. Таблица выручки сетей показала сравнение сжиганий: 2,66 миллиона долларов для Solana и 2,8 миллиона долларов для Ethereum.

Точные временные интервалы не были раскрыты, а таблица общей выручки Ethereum показала другую суточную цифру — 229 846 долларов. Следовательно, сравнение относится к отображаемым агрегатам с учетом ограничений синхронизации.

Более длительные периоды также сглаживают ежедневные заголовки. 30-дневное заявленное сжигание Ethereum было лишь немного больше, чем у Solana, хотя его ежедневный обзор показывал гораздо больший разрыв. Лидерство по агрегированным показателям за семь или 30 дней не означает, что каждая сеть лидировала в каждый отдельный день.

Как комиссии достигают валидаторов, стейкеров и приложений

Согласно правилам комиссий Solana, базовая плата составляет 5 000 лампортов за подпись. Половина этой базовой комиссии сжигается, а половина идет валидатору, создающему блок. Валидатор получает все приоритетные комиссии, которые пользователи платят за приоритет транзакций.

Такое распределение делает состав комиссий важным. Рост приоритетных комиссий увеличивает поступления валидаторам, не направляя этот поток на сжигание, поэтому более высокие общие комиссии могут сосуществовать со сравнительно небольшим показателем сжигания.

Ethereum сжигает базовые комиссии за выполнение, в то время как приоритетные чаевые идут валидаторам. Код сбора данных Ethereum от DefiLlama также включает комиссии за блобы как в общие комиссии, так и в заявленные сжигания. Два схожих показателя общих расходов пользователей могут по-разному влиять на предложение, в зависимости от типов уплаченных комиссий.

Программы сбора данных, известные как адаптеры, оценивают части этих заявленных сжиганий. Адаптер Solana от DefiLlama оценивает базовые комиссии, умножая количество транзакций на 5 000 лампортов, хотя протокол взимает плату за подпись.

Адаптер Ethereum использует минимальную эффективную цену газа транзакции каждого блока в качестве прокси для базовой комиссии за выполнение и получает комиссии за блобы отдельно от Dune. Ни одна из оценок не должна представляться как полностью согласованное измерение уничтоженных токенов.

Сжигание уменьшает предложение по сравнению с тем, каким оно было бы в противном случае, и не зачисляет средства на кошелек держателя, не устанавливает, что общее предложение падает, или не гарантирует рост цены. Это отдельные вопросы от того, сколько пользователи заплатили за транзакции.

Поступления валидатора не являются автоматически поступлениями для всех при стейкинге через него. Документация по стейкингу Solana описывает инфляционные вознаграждения, распределяемые валидаторам и делегированным учетным записям стейкинга, причем комиссии влияют на то, что получают делегаторы.

Доходность также зависит от общего объема стейкинга и производительности валидатора. Эти вновь выпущенные вознаграждения отделены от пользовательских комиссий.

2 июля 2025 года проект инфраструктуры стейкинга Solana Jito объявил об обновлении, которое позволяет валидаторам распределять приоритетные комиссии своим стейкерам. Выбор валидаторов и комиссии определяют распределение, и механизм разделения не превращает все комиссии сети в равномерный доход для стейкеров SOL.

Для обычного держателя соответствующее различие заключается между владением активом и участием в конкретной схеме вознаграждения.

Пассивный держатель не получает выплаты от валидатора только потому, что растут комиссии сети, в то время как стейкеру необходимо знать, какие вознаграждения включены и какие вычеты применяются, прежде чем рассматривать заявленную доходность как доход от комиссий.

Приложения представляют собой еще одно направление экономической активности. Обзоры от 22 сентября показали 7,7 миллиона долларов дохода от приложений за 24 часа на Solana против 1,9 миллиона долларов на Ethereum. Комиссии приложений составили 18,2 миллиона долларов и 8,5 миллиона долларов соответственно.

Определения DefiLlama отделяют метрики приложений от комиссий за газ. Они также определяют REV сети как комиссии сети плюс максимальную извлекаемую стоимость (MEV) чаевые. REV может описывать более широкий поток расходов, связанных с транзакциями, но добавление его к комиссиям сети приведет к двойному учету этих комиссий.

Оценка и эмиссия меняют инвестиционный вопрос

Большее долларовое сжигание Ethereum сопоставляется с гораздо большей оценкой токенов. Те же снимки обзора от 22 сентября показали рыночную капитализацию в 335 миллиардов долларов для ETH и 69 миллиардов долларов для SOL. Почти сопоставимые 30-дневные заявленные сжигания составляют большую долю отображаемой рыночной капитализации Solana.

Доход держателя требует отдельного расчета. Он сравнивает предполагаемое сжигание за период с оценкой на один момент и сам по себе ничего не говорит о токенах, созданных в течение этого периода. Большее валовое сжигание по отношению к рыночной стоимости может сосуществовать с эмиссией, которая более чем компенсирует его.

Механизмы предложения Ethereum делают это различие явным: чистое предложение зависит от эмиссии и сжигания. Пример слияния, показывающий примерно 1700 ETH в день, предполагает около 14 миллионов ETH в стейкинге, поэтому он не может служить текущим измерением эмиссии на сентябрь 2026 года.

Без сопоставления эмиссии за одинаковые периоды для обеих сетей эти таблицы комиссий не могут установить ни чистое преимущество в предложении, ни превосходную инвестиционную доходность.

Принятое предложение Solana SGP-0002 призывает увеличить годовую дезинфляцию с 15% до 30%, но явно зависит от принятия и активации SIMD-0550. Его текущий денежный эффект зависит от реализации.

Для держателей, сравнивающих SOL и ETH, решающим недостающим доказательством является сопоставленный по периодам учет выпущенных и сожженных токенов, наряду с комиссиями, фактически распределенными после вычета комиссий.

Сентябрьский снимок показывает более сильную генерацию комиссий на Solana и большее заявленное долларовое сжигание на Ethereum. Превращение любого из этих наблюдений в претензию на доходность требует знания того, сколько поступает держателю, сколько добавляется к предложению и какую оценку платит покупатель.

Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.