По выручке IREN по-прежнему остается в основном майнером биткоина, даже несмотря на вывод из эксплуатации майнингового оборудования, чтобы освободить место для ИИ-инфраструктуры и нарастить выручку IREN от AI Cloud.
Результаты компании за 2026 финансовый год, опубликованные 27 августа, показывают, что майнинг биткоина принес 578,2 млн долларов из 707 млн долларов годовой выручки IREN, что составляет около 81,8%. Услуги AI Cloud принесли 128,8 млн долларов.
Этот текущий переход привел к обесценению неденежных активов на 638,8 млн долларов, в основном связанному с выводом из эксплуатации майнеров по мере переоборудования площадок центров обработки данных для ИИ-нагрузок. IREN также сообщила о чистом убытке в 702,6 млн долларов, на который повлияло обесценение и другие статьи. Этот спис не был оттоком денежных средств на 638,8 млн долларов, но он установил учетную стоимость активов, выведенных из эксплуатации до того, как замещающий бизнес начал полноценно работать.
Выручка IREN от AI Cloud сталкивается с операционным разрывом в 3 миллиарда долларов
По состоянию на 26 августа операционная годовая прогнозируемая выручка (ARR) IREN составляла 1 миллиард долларов, тогда как законтрактованная ARR на мощности 2026 года составляла 4 миллиарда долларов. IREN нацелена на то, чтобы больший прогнозируемый показатель заработал к 31 декабря.
Компания рассчитывает ARR исходя из законтрактованных цен на GPU, умноженных на полный год работы в часах, включая хранение и сопутствующие услуги. Это операционный показатель, а не выручка по GAAP, и IREN предупреждает, что признанная выручка может быть существенно ниже. Преодоление разрыва зависит от поставки и приемки физической инфраструктуры, а также от предположений компании относительно загрузки и ценообразования.
В форме 10-K IREN говорится, что выручка обычно начинает признаваться только после того, как центры обработки данных построены и введены в эксплуатацию, оборудование установлено и введено в строй, завершены испытания производительности и заказчики приняли мощности. Задержки могут отложить получение выручки, в то время как расходы на финансирование и эксплуатацию продолжаются, а также могут привести к задержкам или сервисным кредитам.
График поэтапный. Microsoft приняла Horizon 1 в августе. Horizon 2–4 планировалось поэтапно сдать в 4-м календарном квартале 2026 года, с льготными периодами по контракту, продлевающимися до начала 2-го календарного квартала 2027 года.
По состоянию на 30 июня IREN все еще имела установленную мощность по майнингу биткоина около 23,2 Эх/с на примерно 380 МВт. Компания стремилась в значительной степени завершить перевод этих мощностей центров обработки данных на AI Cloud Services к концу года.
Задержка также влечет за собой затраты на финансирование. IREN привлекла финансирование GPU для поддержки контракта с Microsoft через кредит с отложенной выборкой по ставке SOFR на один месяц плюс 2,25% и старшие облигации под 5,96%, причем транши обусловлены определенными условиями. Отдельное финансирование Mackenzie на сумму до 2,4 млрд долларов предусматривает фиксированную ставку 9% и срок погашения через 30 месяцев после каждой соответствующей даты этапного финансирования.
По данным IREN, Microsoft и NVIDIA вместе составляли значительное большинство законтрактованной выручки. Новые клиенты диверсифицируют портфель, но риски приемки, производительности и контрагентов остаются сконцентрированными.
У IREN есть контракты, которые могут заменить майнинговый бизнес на прогнозируемой основе. Отчетность не показывает, что эта замена завершена. Следующим доказательством станет приемка заказчиками оставшихся развертываний и выручка по GAAP от ИИ, которую они начнут генерировать.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
