Общая доля фьючерсных позиций по биткоину снизилась, поскольку 4 октября увеличилась доля недавно активного капитала. Молодые когорты монет склонны тратить средства более охотно во время волатильности, поэтому устойчивый покупательский спрос остается проверкой того, насколько рынок сможет абсорбировать активное предложение.
В отчете Glassnode Market Pulse от 5 октября сообщается о снижении открытого интереса по фьючерсам с 38 миллиардов долларов до 36,6 миллиарда долларов. Доля горячего капитала выросла с 18,9% до 19,5%, а соотношение краткосрочного и долгосрочного предложения держателей увеличилось с 13,7% до 14,2%.
Открытый интерес измеряет существующую фьючерсную экспозицию, но оценка уязвимости этих позиций также требует информации о кредитном плече и обеспечении счетов.
Оставшаяся экспозиция по-прежнему находилась в верхней части статистического диапазона Glassnode. Платежи по ставкам финансирования для длинных позиций выросли с 926 400 долларов до 1,5 миллиона долларов, что свидетельствует о том, что сокращение открытого интереса сопровождалось усилением спроса на бычьи бессрочные контракты.
Как недавняя активность меняет картину рисков
Glassnode в глоссарии Market Pulse за март 2025 года описывает долю горячего капитала за трехмесячный период.
Отдельно, его методология распределения по возрасту реализованной капитализации оценивает монеты по цене их последнего перемещения и делит стоимость каждой группы на общую реализованную капитализацию. Знаменатель представляет собой совокупную стоимость предложения монет, рассчитанную на основе последнего перемещения.
Когда перемещаются старые монеты, их возраст сбрасывается, а их реализованная стоимость обновляется, поэтому давний держатель может реактивировать неактивные монеты и увеличить экономический вес недавних монет. Одна лишь активность не может идентифицировать инвесторов, совершающих первую покупку, или свежие фиатные депозиты.
Соотношение предложения делит предложение монет краткосрочных держателей на предложение монет долгосрочных держателей. При значении 14,2% это означает примерно 14,2 единицы краткосрочного предложения на каждые 100 единиц долгосрочного предложения.
Классификация держателей Glassnode группирует адреса по сущностям и сглаживает их среднюю классификацию по возрасту владения вокруг медианы в 155 дней, исключая балансы бирж.
Молодые когорты склонны тратить средства более охотно во время волатильности. Их растущее относительное присутствие поддерживает дальнейшую ценовую чувствительность, оставляя открытыми время и направление будущих расходов.
Совокупная дельта спотового объема в отчете, баланс между сделками, инициированными покупателями и продавцами, изменилась с отрицательных 102,8 миллиона долларов до положительных 33,2 миллиона долларов. Этот показатель отслеживает агрессивность торговли, поэтому его улучшение указывает на сдвиг в сторону покупателей, но не количественно определяет капитал новых инвесторов.
Следующим испытанием станет то, сможет ли продолжающийся спрос абсорбировать активное предложение. Устойчивый спотовый покупательский спрос снизит опасения по поводу хрупкости, в то время как возобновление продаж со стороны тейкеров наряду с ухудшением прибыльности держателей усилит их.
Таким образом, фьючерсную экспозицию и активность держателей необходимо рассматривать вместе. Снимок за октябрь показывает меньший номинальный объем производных инструментов наряду с более активно действующим капиталом, а улучшение спотовых покупок обеспечивает противовес. Чувствительность держателей остается отдельным риском, за которым стоит следить.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Liam 'Akiba' Wright
