Вы можете быть правы в том, кто победит на выборах, и все равно переплатить за ставку. На прогнозных рынках цена, доступная при открытии приложения, может исчезнуть к моменту попытки покупки, особенно когда новости заставляют других трейдеров бросаться к одному и тому же исходу.
Рынок быстро увидел в этом бизнес-возможность. 9 сентября DoubleZero объявила о добавлении рынков выборов и политики Kalshi в Edge — сервис, предназначенный для доставки торговых данных по выделенной сети. Он передает книгу заявок биржи, показывая цены и объемы, которые люди готовы покупать и продавать.
DoubleZero сообщила CryptoSlate, что более быстрая и надежная информация может помочь профессиональным торговым компаниям предлагать лучшие цены. Если конкуренция передаст эту экономию клиентам, обычные игроки могут получить выгоду. Но эффективное использование потока данных требует программного обеспечения и денег, что дает хорошо оснащенным компаниям еще один способ конкурировать с людьми, делающими ставки со своих телефонов.
Ставки на выборы кажутся великим уравнителем как для профессиональных торговых компаний, так и для розничных пользователей. Некоторые участники хотят поддержать политическое решение месяцами; другие хотят получить прибыль от следующего движения цены. Более быстрые данные особенно хорошо служат второму направлению бизнеса.
Что происходит между прогнозом и выплатой
На Kalshi стандартный контракт «да/нет» приносит 1 доллар, если его исход случается, и ничего, если нет. Купив контракт «да» за 60 центов, вы рискуете 60 центами ради потенциальной прибыли в 40 центов до вычета комиссий. Цена обычно интерпретируется как примерно 60% вероятность, хотя комиссии и условия торговли могут значительно снизить это число.
Вы также можете продать до выборов. Предположим, вы купили 1000 контрактов по 60 центов и продали их по 65 центов. При условии исполнения обеих сделок по этим ценам вы заработали 50 долларов до вычета комиссий, независимо от того, кто в итоге победит. Поэтому предсказание готовности следующего покупателя платить может быть прибыльным задолго до того, как вы узнаете фактический исход выборов.
Это дает трейдерам повод следить за книгой заявок. Лучшая заявка на покупку — это самая высокая цена, предлагаемая покупателем, а лучшая заявка на продажу — самая низкая цена, которую принимает продавец. Разрыв между ними — это спред. Доступные объемы показывают, сколько можно торговать, прежде чем покупателям или продавцам придется принять другую цену.
Представьте, что хорошие новости о кандидате побуждают трейдеров покупать. Тот, кто получает обновления быстро, может увидеть, как берутся более дешевые предложения, и переоценить, сколько платить. Тот, кто смотрит на устаревшее представление, может по-прежнему видеть контракты, которые уже проданы. Их покупка зависит от того, что доступно, когда их ордер достигает биржи.
Edge доставляет информацию об этой рыночной активности. Его подписчики получают только заявки на покупку/продажу и сделки, а не инсайдерскую информацию о выборах. Kalshi уже предоставляет потоковое соединение под названием WebSocket, которое отправляет обновления торговым программам. Сервисы, такие как Edge, конкурируют за то, как эти данные достигают получателя.
Но получение данных — это только первая часть процесса. Торговое программное обеспечение затем должно интерпретировать обновление и решить, торговать ли, а ордера все еще должны достичь Kalshi. Биржа использует приоритет цены и времени, что означает, что цена и время поступления ордера в очередь определяют его место. Более быстрый поток может помочь кому-то действовать раньше, но сама подписка не дает ему зарезервированного места.
Кто получает лучшую сделку?
Это особенно хорошо подходит для маркет-мейкеров — фирм, которые постоянно предлагают покупать и продавать, чтобы у других людей был кто-то для торговли. Они пытаются заработать достаточно на этих ценах, чтобы покрыть свои убытки и операционные расходы.
Предположим, маркет-мейкер предлагает контракт за 60 центов, а затем новости убеждают покупателей, что он стоит около 70 центов. Они могут взять старое предложение, пока продавец еще обрабатывает информацию. Повторяющиеся убытки такого рода могут заставить компании устанавливать более широкие спреды или предлагать меньше контрактов, делая торговлю дороже для всех остальных.
Более быстрая информация может помочь им обновлять свои котировки, в том числе когда другие трейдеры переоценивают связанные контракты. Если несколько компаний смогут управлять этим риском и конкурировать за клиентов, они смогут предложить более узкие спреды. Тот, кто делает редкие ставки, сможет получить лучшую сделку, не покупая при этом более быстрое соединение самостоятельно.
Таков потенциальный выигрыш в предложении DoubleZero, но он требует подтверждения реальными сделками. Доставка данных раньше и предоставление клиентам лучших цен — это разные достижения. Чтобы сделать это убедительным сравнением, нам нужно было бы изучить цены и объемы, доступные во время активных политических событий, когда трейдерам больше всего нужна надежная информация.
Руководство по подключению компании описывает платный поток данных и программное обеспечение, которое преобразует входящие данные в сообщения, которые может прочитать приложение. Это снижает объем работы, необходимой для подключения, но подписчикам по-прежнему нужна программа, которая может принимать решения и обрабатывать прерывания, а также средства для торговли. Крупные компании могут распределить эти затраты на гораздо больший объем операций, чем независимый трейдер.
Доступ к одной и той же подписке поэтому оставляет много места для неравных возможностей. Для того, кто держит ставку месяцами, крошечное преимущество в доставке с прибылью, измеряемой долями цента, может быть неважным. Но для компании, постоянно обновляющей тысячи котировок, это может существенно повлиять на прибыльность повторных сделок.
Шансы распространяются за пределы прогнозных рынков
DoubleZero привносит в этот бизнес криптоинфраструктуру. Ее сеть объединяет частные оптоволоконные линии и оборудование, а ее блокчейн-сервисы включают соединения для валидаторов Solana. Как валидаторы, так и торговые фирмы имеют причины платить за надежную связь.
Распространение данных о выборах дает политическим вероятностям еще один путь к финансовым решениям. Рассмотрите гипотетического криптоинвестора, который считает, что исход конкретного конгресса улучшит перспективы законодательства, влияющего на отрасль. Коэффициенты выборов могут стать одним из входных данных при оценке криптокомпаний или позиции по Биткоину, при этом программное обеспечение будет автоматически получать обновления.
Инвестиционное решение по-прежнему включает несколько неопределенных шагов. Победа в палате не гарантирует принятие законодательства, а принятие законодательства не определяет цену актива. Другие инвесторы, возможно, уже учли ту же новость. Даже точный политический прогноз может привести к плохой сделке, если покупатель заплатит слишком много.
CryptoSlate изучил коммерческую ценность информации прогнозных рынков, но число не становится более надежным только потому, что оно передается быстрее. Его ценность частично зависит от рынка, стоящего за ним. Цена, поддерживаемая лишь несколькими контрактами, ничего не говорит о том, где может быть исполнена крупная сделка, а внезапное движение может отражать уход продавцов, а не новые доказательства о выборах.
Это также влияет на то, как общественность читает коэффициенты. Когда вероятность появляется в политическом освещении, число может выглядеть более авторитетным, чем оно есть на самом деле. Знание того, сколько денег доступно по этой цене, дает контекст, хотя даже глубокий рынок представляет только людей, желающих и способных торговать, без возможности узнать, похожи ли они на реальный электорат.
Конфиденциальная информация создает отдельную проблему. В своем консультативном уведомлении о правоприменении от 25 февраля CFTC описала дисциплинарные дела Kalshi, связанные с кандидатом, торгующим на своей кандидатуре, и редактором YouTube, торгующим контрактами, связанными с неопубликованными видео. Эти случаи касались поведения и информационных преимуществ, выходящих за рамки скорости соединения.
Платформы должны различать, как кто-то что-то узнал, и насколько быстро его компьютер это получил. Более быстрое распространение может сделать общедоступные рыночные данные более доступными, в то время как надзор занимается запрещенным поведением; ни одна задача не заменяет другую.
Для обычных игроков выгода от этой инфраструктуры будет заключаться в ценах, которые они фактически смогут получить. Конкуренция между профессиональными торговыми компаниями может сделать вход и выход из позиции дешевле, даже по мере того, как эти компании приобретают возможности, которыми большинство клиентов никогда не пользуются. Демонстрация этой выгоды означает измерение того, что происходит с ценами и доступными контрактами, когда появляются политические новости, когда человек, открывающий приложение, узнает, сколько будет стоить его прогноз.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Andjela Radmilac
