Сенатор Синтия Луммис 15 июня публично связала Биткоин с кризисом национального долга Америки в размере 39,2 триллиона долларов, позиционируя этот актив как инструмент хеджирования от обесценивания валюты для будущих поколений на фоне включения Закона о ясности в отношении цифровых активов (Digital Asset Market CLARITY Act) в законодательную повестку Сената.
Сочетание макрофискального аргумента с продвижением законодательства о регулировании криптовалют представляет собой самую прямую на сегодняшний день попытку представить политику в отношении цифровых активов как императив для национального баланса.
Закон CLARITY прошел Палату представителей в июле 2025 года двухпартийным голосованием 294–134 и был одобрен Комитетом Сената по банковским делам 15–9 14 мая 2026 года, при этом демократы Рубен Галлего и Анжела Олсбрукс перешли на сторону республиканцев.
Включение в законодательную повестку Сената 1 июня официально позволяет провести голосование на пленарном заседании. Законопроект устанавливает жесткие регуляторные рамки, передавая надзор за цифровыми активами, которые являются ценными бумагами, и новыми предложениями токенов Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), в то время как Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) передается юрисдикция над спотовыми цифровыми товарами, включая Биткоин и Эфириум.
Он также развивает рамки регистрации для бирж, брокеров и кастодианов, требует сегрегации капитала и освобождает разработчиков программного обеспечения от ответственности исключительно за публикацию кода — положение, которое напрямую затрагивает последствия правоприменения после инцидента с Tornado Cash.
«Наш долг реален. Наша фискальная траектория неустойчива. Биткоин — один из немногих инструментов, который может помочь исправить это положение для молодых американцев».
Луммис заявила, что такое позиционирование является намеренным. Она неоднократно утверждала, что фиксированное предложение Биткоина делает его структурно отличным от инструментов суверенного долга и что молодые поколения, которым предстоит нести фискальные последствия десятилетий дефицитных расходов, получат наибольшую выгоду от институционального доступа к этому активу.
По текущим оценкам Galaxy Research, вероятность того, что Закон CLARITY станет законом в 2026 году, составляет 60–75%.
Что Закон CLARITY Фактически Меняет для Структуры Рынка
Самое существенное положение законопроекта для активных участников рынка — это разделение юрисдикции между SEC и CFTC. В рамках текущей структуры большинство токенов функционируют в регуляторной неопределенности, подвергаясь правоприменению со стороны SEC без законодательной ясности относительно того, квалифицируются ли они как ценные бумаги.
Закон CLARITY решает эту проблему путем введения теста, основанного на деятельности: активы, которые являются достаточно децентрализованными, подпадают под надзор CFTC как цифровые товары, устраняя постоянную угрозу теста Хауи, которая сдерживала институциональное участие в рынках альткоинов.
Анализ последствий теста Хауи в рамках Закона CLARITY подробно описывает, как этот сдвиг перекалибрует оценку рисков в ландшафте альткоинов.
В отношении стейблкоинов законопроект полностью запрещает продукты с пассивной доходностью — положение, против которого ранее выступала Coinbase, — при этом защищая вознаграждения за использование платформ, основанные на активности. Компромисс был достигнут, но запрет на пассивную доходность остается актуальной точкой напряжения для фирм, чьи бизнес-модели зависят от нее. Клиенты бирж также получают первое право требования на кастодиальные активы в случае банкротства — структурная защита, которую отрасль добивалась с момента краха FTX.
Срок 4 Июля Сдвигается: Что На Самом Деле Должно Произойти
Цель Белого дома по подписанию закона к 4 июля находится под значительным давлением. Остаются три отдельных препятствия: нерешенные этические положения, конкурирующие версии Палаты представителей и Сената, требующие согласования, и порог кворума в 60 голосов в Сенате — процедурный барьер, требующий существенной поддержки демократов до ухода на каникулы.
Конкретные законодательные препятствия, связанные с этическими положениями и сроком 4 июля, иллюстрируют, насколько сжатым стало процедурное окно. Сама Луммис признала сроки, заявив, что «никто пока не открывает шампанское».
Версии Сената и Палаты представителей также расходятся в вопросе баланса SEC–CFTC. Черновой вариант обсуждения в Банковском комитете Сената больше ориентирован на SEC, предоставляя комиссии основную власть над «вспомогательными активами» и требуя совместной разработки правил SEC и CFTC по маржированию и раскрытию информации — это существенное отклонение от подхода Палаты представителей, ориентированного на CFTC.
Согласование этих конкурирующих текстов является настоящим законодательным узким местом, независимо от вопроса о графике рассмотрения на пленарном заседании. Если окно 4 июля закроется без принятия закона, большинство наблюдателей ожидают, что усилия полностью перезапустятся в следующем Конгрессе, отодвигая всеобъемлющее законодательство о цифровых активах на конец 2020-х годов.
Следующим конкретным сигналом, на который стоит обратить внимание, будет то, запланирует ли лидер большинства в Сенате Джон Тьюн время для пленарного заседания до закрытия окна каникул, или же этические споры и разногласия по юрисдикции вынудят перенести закон на переговоры осенью.
Всегда имейте в виду, что редакции могут придерживаться предвзятых взглядов в освещении новостей.
Автор – Ahmed Barakat
